Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0.82% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ist das erfolgreichste und konsequent profitabelste Unternehmen in der Geschichte der Wall Street. Mit einem überraschenden und großen Gewinn im zweiten Quartal 2015 stiegen die Aktienkurse von Amazon in den letzten vier Monaten auf über 650 Dollar und das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Unternehmens schwankt bei erstaunlichen 900.

Die Anteilseigner glauben offensichtlich, dass eine neue Ära von Amazon begonnen hat - eine der ausgewiesenen Gewinne und Dividenden. Dies ist leider unwahr, da der Geschäftsplan von Amazon darin besteht, den Umsatz zu steigern, alles in neue umsatzgenerierende Anstrengungen zu reinvestieren, zu spülen und zu wiederholen.

Die Rentabilität von Amazon

Anstatt davon auszugehen, dass Amazon seine Politik der kontinuierlichen Reinvestition aufgegeben hat, ist es am besten anzunehmen, dass in den letzten beiden Quartalen unbeabsichtigte Gewinne erzielt wurden.

Amazon hat seine Gewinne in den letzten fünf Jahren exponentiell gesteigert. In dieser Zeit suchte das Unternehmen nach neuen Orten, um das Geld zu investieren und hat sich in eine Wäscherei-Liste von Industrien diversifiziert. Nicht alle dieser Unternehmungen waren erfolgreich - das Feuer-Telefon und die Amazon-Destinationen sind zwei Beispiele aus jüngster Zeit -, aber diejenigen, die erfolgreich sind, drehen den Umsatz schneller als Amazon es ausgeben kann. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Ist Amazon Prime tatsächlich profitabel? )

Amazon bricht seine Einnahmen in vier Kategorien ein: Medien, Elektronik und allgemeine Waren, Amazon Web Services (AWS) und andere. Die AWS-Nettoumsatzkategorie wurde kürzlich so implementiert, wie bisher ihre Umsätze segmentiert wurden, neben Nordamerika und dem internationalen Vertrieb.

AWS wird weithin als Ursache für die Rentabilität von Amazon angesehen. Im ersten Quartal 2015 erzielte AWS 265 Millionen US-Dollar, im zweiten Quartal 2015 391 Millionen US-Dollar und im dritten Quartal 2015 521 Millionen US-Dollar. Der Gewinn wächst, zum Teil, weil die Ausgaben in diesem Sektor dies nicht sind. Da die Umsatz- und Ausgabenzahlen von AWS bereits im ersten Quartal veröffentlicht wurden, stiegen die Umsatzerlöse um 519 Millionen US-Dollar, während die Ausgaben lediglich um 263 Millionen US-Dollar stiegen. Kurz gesagt, Amazon hat diese Gewinnmaschine, die den Umsatz doppelt so schnell einbringt, wie es kostet, Service zu leisten.

Warum ist das ein Problem?

Anstatt sich über die Profit-Maschine, die AWS ist, zu freuen, sollten Anleger das Problem hinter dem Gewinn betrachten, nämlich dass Amazon kein Geld ausgeben kann.

Der Kern von Amazons Geschäft ist immer in neue Industrien investiert worden. Mit dem Scheitern eines sehr teuren Projekts, dem Fire Phone, das jetzt hinter ihnen steht, sind Führungskräfte bei Amazon vielleicht nicht so bereit, alles zu geben, was CEO Jeff Bezos fordert. Wenn das der Fall ist, bleiben die Gewinne von Amazon hier, aber es ist ein besorgniserregender Gedanke für eine Firma, die mit Bezos gleichbedeutend ist.Wenn nicht, könnte dies das Ende von Amazon als Wachstumsunternehmen sein, was ein weiterer besorgniserregender Gedanke ist, der den Aktienkurs auf ein KGV senken könnte, das näher an einem stabilen, ausgereiften Unternehmen liegt.

Größte Bedrohung für die Rentabilität

Amazon steht seiner neu gewonnenen Rentabilität mit anderen Bedrohungen gegenüber. Erstens gibt es den Auftrag, den Umsatz unendlich zu steigern. In seinen Versuchen, in jede Richtung und so schnell wie möglich zu wachsen, hat sich Amazon übermäßig diversifiziert. Eine Überdiversifizierung in einem Unternehmen kann in jeder Hinsicht katastrophal sein, einschließlich der Überarbeitung und Ausgebranntheit der Beschäftigten, und Unternehmen, die nicht in der Lage sind, sich anzupassen oder sich an veränderte wirtschaftliche Bedingungen anzupassen. (Mehr dazu unter: Die Gefahren der Überdiversifizierung Ihres Portfolios .)

Durch eine Überdiversifizierung läuft Amazon Gefahr, zu schnell in neue Produkte und Dienstleistungen zu springen. Ohne eine solide Marktforschung und das Wissen, dass das Produkt oder die Dienstleistung in der Entwicklung etwas ist, das der Verbraucher tatsächlich will oder braucht, könnte Amazon nach teuren Fehlern einen teuren Fehler machen. Stattdessen sollte sich Amazon darauf konzentrieren, seine Produkt- und Servicelinie zu verkleinern, bevor das Unternehmen zu groß wird, um effektiv kontrollieren zu können.

Auf der Kostenseite der Dinge werden die Geschäftskosten von Amazon in den kommenden Jahren steigen und potenzielle Gewinne einfressen. Da der Einzelhandelssektor des Unternehmens wächst, muss Amazon möglicherweise auch seine Margen erhöhen, um weiterhin die gleichen Dienstleistungen für mehr Menschen anbieten zu können.

Gegenwärtig hat Amazon einen großen Wettbewerbsvorteil, bei dem es nicht erforderlich ist, in etwa der Hälfte der Staaten, in denen es tätig ist, Umsatzsteuer zu erheben. Die Erweiterung physischer Standorte in neue Staaten, um einen schnelleren Versand zu ermöglichen oder den Service zu erweitern, in diesem Zustand beginnt die Umsatzsteuer zu begleichen. Es ist ein Catch-22, das bedeutet, dass Verbraucher bessere oder mehr Service-Optionen haben werden, aber nicht mehr Geld sparen, indem sie bei Amazon einkaufen und nicht in einem stationären Laden einkaufen.

Um den Umsatz zu steigern, müssen mehr Vertriebszentren gebaut und mehr Versanddienste bereitgestellt werden. Im dritten Quartal 2015 kostete der Versand über 2 Milliarden US-Dollar - doppelt so viel wie für die Schifffahrt und für satte 10,4 Prozent des Nettoumsatzes.

The Bottom Line

Die neuen und riesigen Amazon-Gewinne dürften die Anleger beunruhigen. Anstatt sich zu fragen, was diesen Gewinn erwartet - Dividenden? Aktienrückkäufe? -Investoren sollten sich fragen, warum Amazon von seiner Kernstrategie der kontinuierlichen Reinvestition von 100% der Gewinne abweicht. Die Gewinne bleiben nicht erhalten und Investoren sollten sich darüber freuen.