Der börsengehandelte Fonds (ETF) ist ein relativ neues Anlageinstrument, das 1993 auf den Markt kam. Eine Fondsgesellschaft kann ETFs schaffen, wenn sie besondere Ausnahmen vom Investment Company Act von 1940, ein von der Securities and Exchange Commission (SEC) durchgesetztes Gesetz, das Unternehmen regelt, die Investmentfonds für die Öffentlichkeit anbieten. Normalerweise muss eine Fondsgesellschaft drei Ausnahmen vom Investment Company Act von 1940 erhalten, bevor die potenziellen ETFs auf dem Markt verkauft werden dürfen. Diese Ausnahmen entbinden ETFs von folgendem:
- die Anforderung, dass Fonds einzeln einlösbar sind
- die Anforderung, dass Fonds nicht zu einem vereinbarten Preis gehandelt werden dürfen
- die Nichtgewährung von Fonds, die als Sachtransaktionen gehandelt werden
ETF-Emittenten haben eine Befreiung von anderen Regeln beantragt, die normalerweise für Investmentfonds gelten. Bis zu diesem Datum (2005) haben keine ETF-Emittenten den Antrag auf Befreiung von der Verpflichtung zur Ausschüttung von Dividenden aus in ihren Fonds gehaltenen Wertpapieren erhalten. Einige ETFs haben jedoch von der SEC die Erlaubnis erhalten, die Erlöse aus Dividenden auf die Konten der ETF-Inhaber zu reinvestieren. (Die Kosten für den Betrieb eines ETF werden mindestens einmal jährlich von den Dividenden abgezogen, die an die ETF-Inhaber zu zahlen sind.) Dividenden, die erhalten oder reinvestiert werden, werden als persönliches Einkommen für die Anteilinhaber der ETF besteuert. Bei ETFs, die einen Kapitalgewinn erzielen, wird der Gewinn an die Inhaber der ETF-Fonds weitergeleitet und ebenfalls als persönliches Einkommen besteuert.
Seit 2005 hat die SEC keine Ausnahmen von Gesetzen gewährt, die eine Ausschüttung von Erträgen aus den Beständen eines Fonds verlangen. Eine Investmentgesellschaft kann jedoch ihre Ausgaben für den Betrieb des ETF von Ausschüttungen abziehen, die sie in ihren Beständen erhält. Das heißt, die Investmentgesellschaft kann ihre Geschäftskosten für den Betrieb der ETF von dem Geld abziehen, das sie aus den Fonds der ETF generiert.
Obwohl es keine ETFs gibt, die von der Verpflichtung befreit sind, mindestens einmal jährlich Ausschüttungen an die Anteilseigner des Fonds zu leisten, entwickeln sich ETFs immer noch weiter. Da sich die Wertpapiergesetze ständig ändern, ist es möglich, dass zukünftige ETFs von den Vertriebsanforderungen ausgenommen werden können.
Weitere Informationen zu ETFs finden Sie in unserem An Inside Look bei ETF Construction .
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