In den letzten fünf Jahren hat die ETF-Branche an Beliebtheit gewonnen. Erst im vergangenen Jahr erreichte die globale börsengehandelte Produktbranche einen weiteren Meilenstein und überschritt die Summe der verwalteten Vermögen in Höhe von 3 Billionen US-Dollar. Nun suchen Investoren nach der nächsten Welle von Vermögenswerten, die vor Ort explodieren. Vielleicht haben sie es letzte Woche gefunden, als Eaton Vance das erste seiner NextShares-Produkte auf den Markt brachte. Die Fonds, gemeinhin börsengehandelte Investmentfonds genannt, werden aktiv verwaltet und zum Nettoinventarwert des Fonds gehandelt, haben jedoch niedrige Gebühren, die bei traditionellen ETFs anfallen.

Wo finden Sie sie?

Nach der Genehmigung des Konzepts Ende 2014 ist der Traum von Eaton Vance von einem Investmentfonds-ETF endlich Wirklichkeit geworden. Gut ein Jahr nach seiner Ernennung debütierte Eaton Vance in diesem Monat mit einem bedeutsamen Läuten der Nasdaq-Eröffnungsglocke. Das börsengehandelte Managed-Fund-Segment, das unter EVSTC gelistet ist, könnte dazu beitragen, die nächste Welle in der Branche auszulösen, da Multi-Asset-Manager zunehmend ETFs übernehmen. Der erste dieser Fonds ist ausschließlich über die Investmentplattform von Foliofn erhältlich. Foliofn ist der erste Brokerage-Händler, der NextShares vertreibt und sie in seinen robusten Katalog von Beratern und Verbrauchern einführt. Die innovative Plattform und die zukunftsweisende Technologie des Unternehmens haben es möglich gemacht, dass Sicherheit auf den Markt kommt.

Die Anleger warten seit langem auf ein Wertpapier mit der zugrunde liegenden Struktur, das ETFs und verwaltete Portfolios kombiniert. Die Nachfrage nach diesen neuen Produkten wird durch den jüngsten Wunsch der Vermögensverwalter angekurbelt, die ETF-Allokationen in ihren aktuellen Portfolios zu erhöhen. Aufgrund der vielen Vorteile, die mit den Anlagevehikeln verbunden sind, einschließlich niedriger Gebühren, Liquidität und Steuereffizienz, setzen mehr aktive Manager ETFS ein. NextShares zielt darauf ab, diese Nachfrage zu befriedigen und aktiven Managern weiterhin die Vertraulichkeit zu ermöglichen, innerhalb ihres Portfolios zu handeln, ohne Angst vor Nachahmerinvestoren zu haben. Es wird erwartet, dass diese Produkte in den kommenden Jahren ein dramatisches Wachstum verzeichnen werden, in der Hoffnung, einen Teil der $ 11 zu konvertieren. 6 Billionen in aktiv gemanagten Fonds. In den folgenden Monaten ist Eaton Vance bereit, 18 NextShares-Fonds aufzulegen, die sich über alle Anlageklassen erstrecken, in der Hoffnung, dass sie so gut angenommen werden wie der erste Fonds und universell gehandelt werden.

Nettoinventarwertbasierter Handel

Wie bei jedem Vermögenswert werden die ETMFs von NextShare während der normalen Handelszeiten gekauft und verkauft. Der größte Unterschied besteht jedoch darin, dass die ETFs nach dem Börsenschluss bewertet werden. Der Marktpreis dieser Vermögenswerte ist an den Nettoinventarwert (NAV) des Fonds am nächsten Tag gekoppelt. Bei jedem NAV-basierten Handel wird der Endpreis als NIW zuzüglich einer Prämie oder eines Abschlags zum Zeitpunkt des Handels berechnet. Da die Handelspreise nicht in Echtzeit festgelegt werden, kennen Anleger den Wert ihres Handels erst am Ende des Tages, an dem der Nettoinventarwert des Fonds ermittelt wird.

Fundamentale Struktur

Ein genauerer Blick auf die Struktur des Fonds von Eaton Vance zeigt einige offensichtliche Ähnlichkeiten und Unterschiede zu traditionellen ETFs und aktiv gemanagten Fonds. Da diese Fonds den ganzen Tag über gehandelt werden, müssen die Fondsmanager die Bestände nicht täglich offen legen. Dies ist eine große Erleichterung für Fondsmanager, die innerhalb ihrer Portfolios handeln können, ohne sich Gedanken darüber machen zu müssen, ob ihre Portfolios nachgeahmt werden. Dies steht in krassem Gegensatz zu herkömmlichen ETFs, bei denen Fondsmanager tägliche Bestände offenlegen müssen. Während die Fondsstruktur ein gewisses Maß an Vertraulichkeit fördert, sind aktive Manager nach wie vor gegenüber Aufsichtsbehörden und Market Makern rechenschaftspflichtig und sorgen für eine notwendige Transparenz.

Auf der anderen Seite ähneln NextShares ETFs insofern, als ETMFs ähnliche Steuereffizienzen und Gebührenstrukturen bieten, was die ETF-Branche erfolgreich machte. ETMFs können dank des Erstellungs- und Einlösungsprozesses in Sachwerten Erträge mit reduzierten Kapitalertragssteuern erzielen. Die inhärente Steuereffizienz ist für aktive Anleger wichtig, wenn höhere Umsätze und eine größere Wahrscheinlichkeit von Kapitalgewinnausschüttungen bestehen. Die vorteilhafteste Eigenschaft von ETMFs ist die niedrige Gebührenstruktur, die Emittenten weniger kostet als traditionelle aktiv verwaltete Fonds. Ein typischer Investmentfonds berechnet 12b-1 Gebühren, Beratungshonorare und Kostenquoten, die einen Anleger bis zu 2% seines Vermögens kosten können. NextShares hingegen vergleicht vergleichbare Gebühren mit einem ETF des Run-of-the-Mill-Sektors.

The Bottom Line

Nach Jahren des Springens durch regulatorische Reformen haben Eaton Vances NextShares Ende letzten Monats endlich an der Nasdaq-Börse debütiert. Bisher sind sie ausschließlich über die Pionierplattform von Folio Investing erhältlich. Sobald Fonds in den Vermögenswert fließen und neue Produkte für die Öffentlichkeit freigegeben werden, wird erwartet, dass NextShares über die meisten Maklerfirmen verfügbar ist. Theoretisch nutzt diese neue Sicherheit die Vorteile von ETFs und kombiniert diese mit den Vorteilen von Investmentfonds. Ob sich dies bewahrheitet, bleibt abzuwarten. Was wir jedoch jetzt wissen, ist, dass diese börsengehandelten Investmentfonds das systemische Problem, das die Märkte plagt, nicht lösen werden.