Vor etwa fünf Jahren hat Morningstar Inc. eine neue Kategorie namens nicht-traditionelle Anleihen hinzugefügt. Die Kategorie wurde geschaffen, um eine Klassifizierung für die große Anzahl neuer Fonds zu bieten, die im Zuge der Finanzkrise des letzten Jahrzehnts geschaffen wurden. Diese Rentenfonds geben ihren Managern Spielraum, in einem breiten Spektrum von globalen Rentenmärkten zu investieren. Dies steht im Gegensatz zu traditionelleren Rentenfondskategorien wie Zwischenanleihen oder kurzfristigen Anleihen, die viel engere Mandate haben.

Ursprünglich waren viele nichttraditionelle Anleihenfonds darauf ausgelegt, in den meisten Märkten absolute Renditen zu bieten und die Anleger vor dem Abwärtsrisiko höherer Zinssätze zu schützen. Schneller Vorlauf bis heute und diese höheren Raten sind noch nicht eingetreten. (Weitere Informationen finden Sie unter: Auswirkungen von Anleihen mit steigendem Zinssatz .)

Ein Artikel über Morningstar. com weist darauf hin, dass einige dieser Fonds zusätzliche Risikoarten eingegangen sind, um Anlegern angemessene Renditen zu bieten. Einige dieser Fonds investieren in Renditeschuldtitel, Schwellenmarktanleihen und andere risikoreiche Sektoren. Darüber hinaus verwenden einige der Fonds in dieser Kategorie auch Derivate.

Aktuelle Trends und Strategien

Auf einer kürzlich in Chicago abgehaltenen Morningstar-Investmentkonferenz wurden in einer Podiumsdiskussion die aktuellen Strategien dreier nicht traditioneller Rentenfondsmanager und einige Trends in dieser Anlagekategorie beleuchtet. Von 2008 bis Mai 2015 wuchs die Anzahl der Fonds in dieser Kategorie von 24 auf 120. Die verwalteten Vermögen dieser Fonds stiegen im selben Zeitraum von etwa 9 Mrd. USD auf etwa 150 Mrd. USD.

Marc Schneider, Verwalter des PIMCO Unconstrained Bond Fund (PUBDX), strebt mit einer Volatilitätsrate von 4% bis 6% eine Rendite von 3% bis 4% über dem LIBOR an. Er baut das Portfolio des Fonds auf, um Beteiligungen über eine Reihe von Risikofaktoren wie Zinssatz, Kredit, Währung, Volatilität und Liquidität zu integrieren. Seit seiner Einführung im Jahr 2008 hat der Fonds den Aggregate-Bond-Index von Barclay innerhalb eines vollen Kalenderjahres nur zweimal geschlagen. Die Fünfjahresperformance des Fonds liegt in den fünf Jahren, die am 23. August 2016 enden, im Durchschnitt um 152 Basispunkte pro Jahr. (Weitere Informationen finden Sie unter: Beratung von Anleihen: Erklärung von Anleihen an einen Kunden .)

Michael Swell, der den Goldman Sachs Strategic Income Fonds (GSZAX) verwaltet, sagte, dass nicht gebundene Rentenfonds nicht die Allokation eines Anlegers in Anleihen ersetzen, sondern vielmehr ihre Kernanleihenallokation ergänzen sollen. Er und sein Team streben danach, mit einer "bondähnlichen" Volatilität eine konsistente Rendite zu erwirtschaften. Swell machte deutlich, dass diese Fonds nicht als Produkt gegen steigende Zinsen gedacht sind, sondern vielmehr ein Ort, an dem Manager in ihre besten Ideen investieren können, um sowohl Ertrag als auch Portfolio-Stabilität zu generieren.Der Fonds hat eine durchschnittliche jährliche Rendite von 2. 99% für die fünf Jahre bis zum 23. August 2016 gegenüber 3. 24% für die Benchmark.

Rick Reider, Manager des BlackRock Strategic Income Opportunities Fonds (BSIIX), gab an, dass sein Fonds eine jährliche Rendite von 4% bis 6% über dem 90-tägigen T-Billsatz anstrebt. Die Duration des Fonds wird zwischen zwei Jahren und sieben Jahren liegen. Er wies darauf hin, dass der forschungsorientierte Prozess seines Teams versucht, ein Portfolio aufzubauen, das auf den effizientesten Risikoquellen des Marktes basiert. Er betonte die sich wandelnde Natur der Korrelation von festverzinslichen Wertpapieren und die Notwendigkeit, diese Dynamik beim Aufbau des Portfolios des Fonds zu berücksichtigen. Bis zum 23. August 2016 hat der Fonds durchschnittlich 3. 63% pro Jahr gegenüber 3. 24% für das Barclay Aggregat gewonnen. (Weitere Informationen finden Sie unter: (Weitere Informationen finden Sie unter: Investieren in alternative Investmentfonds und ETFs .)

Weitere wichtige Punkte

Die Morningstar-Teilnehmer haben noch einige andere Punkte zu nichttraditionellen Anleihenfonds gemacht. :

• Seit 2008 hat sich die Verlagerung des Schwerpunkts bei vielen dieser Fonds von der Generierung zusätzlicher Erträge auf einen Ansatz mit absoluter Rendite verschoben, um die Volatilität für Anleger zu begrenzen.
• Die Teilnehmer gaben auch an, ihre Fonds zur Bewältigung einer Situation zunehmender Volatilität und Unsicherheit an den Finanzmärkten.
• Sie sind der Ansicht, dass die Flexibilität ihrer Investitionsmandate es ihnen ermöglicht, die Herausforderungen zu meistern, mit denen der Anleger in den kommenden Jahren konfrontiert sein wird. Jahre.

Bond Fund oder Alternative?

Die Morningstar Advisor-Website verfügt über ein Tool namens "Alternativer Fonds Quick Rank", das 264 liquide alternative Fonds aufführt. Nicht traditionelle Rentenfonds sind eine Fondskategorie, die in diesem Screener enthalten ist. Viele der Kommentare der Morningstar-Panelisten und anderer, würde ich zustimmen, dass diese Fonds mehr in das alternative Lager gehören als das Fixed-Income-Lager, wenn Finanzberater versuchen, sie als Werkzeug in Kundenportfolios zu verwenden. Sie scheinen flüssige Alternativen zu sein, die festverzinsliche Anlagen als ihr zugrunde liegendes Anlagetool verwenden.

Zum Beispiel hat der BlackRock-Fonds ein Beta von 0. 20 im Vergleich zum Barclay Aggregate Index und die nicht-traditionelle Anleihenkategorie hat ein Beta von 0. 12% für die fünf Jahre zum 31. Juli 2016. Ein Beta von 1 würde darauf hinweisen, dass sich der Fonds im Gleichschritt mit der Benchmark bewegt.

The Bottom Line

Nicht-traditionelle Rentenfonds sind aus der Finanzkrise von 2008 entstanden. Sie können, je nach Ihrem Standpunkt, tatsächlich Rentenfonds sein oder auch nicht. Die geringen Korrelationen, die viele dieser Fonds mit dem Aggregat von Barclay haben, können sie zu einer guten Wahl für Kundenportfolios machen. Wie bei allem anderen müssen Finanzberater einen Fonds in dieser Kategorie, den sie in Erwägung ziehen, gründlich prüfen. (Mehr dazu unter: Alternative Investments: Ein Blick auf die Pros & Cons .)