Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 26-0. 25% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) sah eine stagnierende Aktienkursentwicklung für fast Jahrzehnt nach dem Platzen der Dot-Com-Blase und dem daraus resultierenden Börsencrash Anfang 2000. Während dieser Zeit handelte es sich hauptsächlich um Range-Bonds zwischen 20 und 30 USD, bevor es während der Großen Rezession 2008 erneut einen großen Abschwung hinnehmen musste. Danach tendierte die Microsoft-Aktie höher, aber nur leicht. Es dauerte schließlich einen konstanten Aufschwung nach 2012, als das Unternehmen begann, über sein traditionelles PC-Geschäft hinaus in Bereiche wie Cloud und Mobile Computing zu expandieren. Die Aktie erreichte sogar 56 USD. 55 am 29. Dezember 2015 und hat für den größten Teil von 2016 über dem Stand vom 3. Juni über $ 50 geblieben, aber es hat noch nicht sein Allzeithoch von $ 58 gebrochen. 72 eingestellt am 20. Dezember 1999.

Trotz einiger bemerkenswerter Verluste des Börsenwertes der Aktie und einer andauernden anämischen Aktienkursentwicklung hat Microsofts Geschäft in den letzten 15 Jahren nichts Umsatz und Profitabilität. Nach dem Platzen der Dot-Com-Blase und der Großen Rezession erholte sich das Unternehmen von den temporären Gewinnrückgängen recht schnell. Anteilinhaber haben möglicherweise nicht viel von der Kurssteigerung ihrer Aktie gewonnen, wenn sie ihre Anteile bei oder nahe den hohen Bewertungsmultiplikatoren aus der Vermögensblase um 1999 erworben haben, aber sie haben sicherlich von den stärkeren Geschäften und den hohen Dividendenzahlungen von Microsoft im Laufe der Jahre profitiert. Es kann einige Zeit dauern, bis sich ein High-Multiple-Bestand wieder aufwärts bewegt, wenn er zunächst die kräftige Bewertung rechtfertigen muss, indem er die Gewinne aufholen lässt.

Bewertungsmultiplikator

Im Jahr 2000, während der Dot-Com-Blase, lag das höchste Multiplikator-Verhältnis von Microsoft zum Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) bei 57. Dies wird angesichts des durchschnittlichen P als hoch angesehen. / E-Verhältnis für den allgemeinen Markt ist historisch in der Mitte der Teens gewesen. Trotz des gefallenen Preisrückgangs im Jahr 2000 lag die Aktie im Jahr 2001 immer noch halb so hoch wie der höchste Preis im Jahr 1999. Der Gewinnrückgang 2001 ließ das KGV der Microsoft-Aktie relativ hoch bleiben.

Das P / E-Verhältnis für die Aktie zu ihrem Höchstkurs 1999 war niedriger 38. 89, weil die größeren Gewinne in diesem Jahr den potentiell überhöhten Aktienkurs in gewissem Maße neutralisierten. Das KGV der Aktie fiel in den Jahren nach dem höchsten KGV im Jahr 2001, da die Kurse der Aktie nach wie vor gedrückt blieben und die Erträge aus dem Unternehmen weiter anstiegen. Trotz des konstanten Geschäftswachstums seit 2010 lag das aktuelle KGV der Aktie von 39,5 am 3. Juni 2016 immer noch unter seinem historischen Höchststand, was darauf hindeutet, dass der Markt die Bewertung der Aktie stabil hält, um ein weiteres Preisniveau zu vermeiden.

Rentabilität

Die Rentabilität eines Unternehmens wirkt sich direkt auf seine Bestandsbewertung aus, was bei der Verwendung des KGV offensichtlicher ist. Microsoft hat in drei der fünf Jahre seit 2011 ein jährliches Nettoeinkommen von über 20 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet. Darüber hinaus hat das Unternehmen von 1999 bis 2015 jedes Jahr seine Gewinne gesteigert, außer zweimal während der Dot-Com-Blase, einmal in der Großen Rezession. und zweimal in letzter Zeit in den Jahren 2012 und 2015. Sogar in diesen Verdienstjahren waren die geringsten Einnahmen, die das Unternehmen erzielte, 5 $. 4 Milliarde, während das meiste 17 Milliarde war.

Die Bewertung von Microsoft-Aktien könnte der Gewinnkurve in der Dotcom-Ära etwas voraus gewesen sein, aber die Gewinne des Unternehmens lagen mit 9 US-Dollar nicht weit zurück. 4 Milliarden im Jahr 2000, dem Jahr, in dem der Markt zusammenbrach. Das ist mehr als 40% der 23 $. 2 Milliarden erwirtschaftete das Unternehmen im Jahr 2011 - das höchste Jahresergebnis, das jemals in der Unternehmensgeschichte erzielt wurde. Wie lange kann es noch dauern, bis die Bewertung bei Microsoft wieder steigt, zumindest um mit dem historisch hohen Bewertungsmultiplikator der Aktie Schritt zu halten?

Gewinnberichtigung

Das anhaltende Gewinnwachstum rechtfertigt das hohe Bewertungsmultiplikator einer Aktie. Abhängig davon, wie sich die Aktie im Laufe der Zeit entwickelt, kann das Bewertungsmultiplikator auf ein realistischeres Niveau gesenkt oder zumindest daran gehindert werden, noch höher zu werden, wobei das Gewinnwachstum den Kursgewinn der Aktie übersteigt. Die Microsoft-Aktie hat ihr Allzeithoch vor 15 Jahren noch nicht gebrochen. Konservativere Bewertungsmultiplikatoren in den späteren Jahren gegen sogar positive Gewinnaussichten haben zu nur gemessenen Preisaufwertungen geführt. Auf lange Sicht könnten die Bewertungsmultiplikatoren der Microsoft-Aktie jedoch die Oberhand über das künftige Gewinnwachstum zurückgewinnen, nachdem der Markt die jüngsten Gewinne in die hohe Bewertung der Aktie angepasst hat.