Optionshandel bietet dem Anleger die Möglichkeit, auf eine von zwei grundlegenden Weisen zu profitieren - als Optionskäufer oder als Optionsschreiber (oder Verkäufer). Während einige Anleger die falsche Vorstellung haben, dass der Optionshandel nur in Zeiten hoher Volatilität rentabel sein kann, ist es in der Realität so, dass Optionen auch in Zeiten geringer Volatilität gewinnbringend gehandelt werden können. Der Optionshandel kann - unter den richtigen Umständen - profitabel sein, da die Kurse von Vermögenswerten wie Aktien, Währungen und Rohstoffen dank des kontinuierlichen Prozesses der Preisfindung an den Finanzmärkten stets dynamisch und niemals statisch sind.

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Grundlagen der Optionsprofitabilität

Ein Optionskäufer erzielt einen Gewinn, wenn der Basiswert - sagen wir eine Aktie, um es einfach zu halten - über den Ausübungspreis steigt. (für einen Call) oder unterschreitet den Basispreis (für einen Put) vor Ablauf des Optionskontrakts. Umgekehrt kann ein Optionsschreiber einen Gewinn erzielen, wenn die zugrunde liegende Aktie unter dem Ausübungspreis bleibt (wenn eine Call-Option geschrieben wurde) oder vor dem Verfall über dem Ausübungspreis bleibt (falls eine Put-Option geschrieben wurde). Die genaue Höhe des Gewinns hängt ab von (a) der Differenz zwischen dem Aktienpreis und dem Optionsausübungspreis bei Verfall oder bei Schließung der Optionsposition und (b) dem Betrag der gezahlten Prämie (vom Optionskäufer) oder der Optionschreiber).

Optionskäufer vs. Optionsverkäufer

Ein Optionskäufer kann eine beträchtliche Kapitalrendite erzielen, wenn der Optionshandel funktioniert. Ein Option Writer macht eine vergleichsweise kleinere Rendite, wenn die Option Handel profitabel ist, was die Frage aufwirft - warum Schreiboptionen zu stören? Weil die Chancen meist überwältigend auf der Seite des Optionsschreibers liegen. Eine Studie der Chicago Mercantile Exchange (CME) Ende der 1990er Jahre ergab, dass etwas mehr als 75% aller Optionen, die am CME für ungültig erklärt wurden, wertlos waren.

Dies schließt natürlich Optionspositionen aus, die vor dem Verfall geschlossen oder ausgeübt wurden. Aber auch die Tatsache, dass es für jeden Optionskontrakt, der im Geld (ITM) zum Verfall war, drei gab, die aus dem Geld (OTM) und somit wertlos waren, ist eine ziemlich aussagekräftige Statistik.

Bewertung Ihrer Risikotoleranz

Im Folgenden finden Sie einen einfachen Test zur Bewertung Ihrer Risikotoleranz, um festzustellen, ob Sie besser ein Optionskäufer oder ein Optionsschreiber sind.Angenommen, Sie können 10 Call-Option-Kontrakte kaufen oder schreiben, wobei der Preis jedes Calls bei 0 USD liegt. 50. Jeder Kontrakt hat in der Regel 100 Aktien als Basiswert, so dass 10 Kontrakte 500 USD kosten würden (0,50 x 100 x 10 Kontrakte).

Wenn Sie 10 Call-Option-Kontrakte kaufen, zahlen Sie 500 USD und das ist der maximale Verlust, der Ihnen entstehen kann. Ihr potentieller Gewinn ist jedoch theoretisch unbegrenzt. Also, was ist der Haken? Die Wahrscheinlichkeit, dass der Handel profitabel ist, ist nicht sehr hoch. Während diese Wahrscheinlichkeit von der impliziten Volatilität der Call-Option und der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf abhängt, nennen wir sie 25%.

Auf der anderen Seite, wenn Sie 10 Call-Option-Kontrakte schreiben, ist Ihr maximaler Gewinn der Betrag des Prämieneinkommens oder 500 USD, während Ihr Verlust theoretisch unbegrenzt ist. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Optionshandel profitabel ist, liegt jedoch bei 75%.

Würden Sie also 500 $ riskieren, wissend, dass Sie eine 75% ige Chance haben, Ihre Investition zu verlieren und eine 25% ige Chance, eine große Punktzahl zu erzielen? Oder würden Sie es vorziehen, maximal 500 US-Dollar einzuzahlen, wissend, dass Sie eine 75-prozentige Chance haben, den gesamten Betrag oder einen Teil davon zu halten, aber eine Chance von 25% haben, dass der Handel ein Verlust ist? Die Antwort auf diese Frage gibt Ihnen eine Vorstellung von Ihrer Risikobereitschaft und ob Sie besser ein Optionskäufer oder ein Optionsschreiber sind.

Risiko-Rendite-Auszahlung von Basisoptionsstrategien

Während Calls und Puts in verschiedenen Permutationen zu ausgeklügelten Optionsstrategien kombiniert werden können, wollen wir die Risiko-Rendite der vier grundlegendsten Strategien bewerten -

Kauf eines Calls < : Dies ist die grundlegendste Optionsstrategie, die man sich vorstellen kann. Es handelt sich um eine relativ risikoarme Strategie, da der maximale Verlust auf die für den Kauf des Calls gezahlte Prämie begrenzt ist, während die maximale Prämie potenziell unbegrenzt ist (obwohl, wie bereits erwähnt, die Chancen des Trades sehr profitabel sind). .. Kaufen einer Put

: Dies ist eine andere Strategie mit relativ geringem Risiko, aber potenziell hoher Belohnung, wenn der Handel funktioniert. Der Kauf von Puts ist eine praktikable Alternative zur riskanteren Strategie des Leerverkaufs, während Puts auch gekauft werden können, um das Verlustrisiko in einem Portfolio abzusichern. Da Aktienindizes jedoch im Laufe der Zeit tendenziell stärker tendieren, was bedeutet, dass Aktien im Durchschnitt tendenziell stärker steigen als sie fallen, ist das Risiko-Rendite-Profil eines Put-Käufers etwas ungünstiger als das eines Call-Käufers. Schreiben einer Put

: Put-Schreiben ist eine bevorzugte Strategie von fortgeschrittenen Optionshändlern, da im schlimmsten Fall die Aktie dem Put-Writer zugewiesen wird, während im besten Fall der Writer die voller Betrag der Optionsprämie. Das größte Risiko des Put-Schreibens ist, dass der Schreiber möglicherweise zu viel für eine Aktie zahlt, wenn diese anschließend tankt. Das Risiko-Rendite-Profil von Put-Schreiben ist ungünstiger als das von Put- oder Call-Käufen, da die maximale Belohnung der erhaltenen Prämie entspricht, aber der maximale Verlust ist viel höher. Schreiben eines Anrufs

: Anruf schreiben kommt in zwei Formen - abgedeckt und unbedeckt (oder nackt).Covered Call Writing ist eine weitere bevorzugte Strategie von Zwischen- bis fortgeschrittenen Optionshändlern und wird im Allgemeinen verwendet, um zusätzliche Erträge aus einem Portfolio zu generieren. Dazu gehört das Verfassen eines Calls oder der Aufruf von Aktien im Portfolio. Aber ungedecktes oder nacktes Call-Schreiben ist das exklusive Gebiet risikofreier, anspruchsvoller Optionshändler, da es ein ähnliches Risikoprofil wie ein Leerverkauf in einer Aktie hat. Die maximale Belohnung beim Schreiben von Anrufen entspricht der erhaltenen Prämie. Das größte Risiko bei einer Covered-Call-Strategie besteht darin, dass die zugrunde liegenden Aktien "abgerufen" werden. "Beim Naked Call Writing ist der maximale Verlust theoretisch unbegrenzt, genauso wie bei einem Leerverkauf. Warum Handelsoptionen?

Investoren und Händler nehmen Optionsgeschäfte entweder zur Absicherung offener Positionen (zum Beispiel Kauf von Puts zur Absicherung einer Long-Position oder Kauf von Calls zur Absicherung einer Short-Position) oder zur Spekulation über wahrscheinliche Kursbewegungen eines Basiswerts vor.

Der größte Vorteil der Verwendung von Optionen ist der Hebel. Zum Beispiel sagen Sie, ein Investor hat 900 $ zu investieren, und wünscht sich die meisten "bang für das Geld. "Der Investor ist kurzfristig sehr bullish, zum Beispiel Apple - das wir mit 90 Dollar handeln - und kann daher maximal 10 Aktien von Apple kaufen (wir schließen Provisionen aus Gründen der Einfachheit aus). Apple hat auch dreimonatige Anrufe mit einem Ausübungspreis von 95 $ für 3 $. Anstatt die Aktien zu kaufen, kauft der Investor stattdessen drei Call-Options-Kontrakte (die wiederum die Provisionen ignorieren).

Kurz bevor die Call-Optionen auslaufen, wird angenommen, dass Apple bei $ 103 gehandelt wird und die Calls bei $ 8 gehandelt werden. Zu diesem Zeitpunkt verkauft der Anleger die Calls. So steigert sich der Return on Investment in jedem Fall -

Outright Kauf von Apple-Aktien: Gewinn = $ 13 von

• ($ 103 - $ 90) x 10 Aktien = $ 130 = 14. 4% Rendite ($ 130 / $ 900) Kauf von 3 Call-Option-Kontrakten: Gewinn = $ 8 x 100 x 3 Kontrakte = $ 2, 400
• minus gezahlte Prämie $ 900 = 166. 7% Rendite von 400 - $ 900) / $ 900) Natürlich besteht das Risiko beim Kauf der Calls anstatt der Aktien darin, dass Apple, wenn Apple nicht über $ 95 durch Optionsablauf gehandelt hätte, die Calls wertlos abgelaufen wären. In der Tat hätte Apple bei $ 98 gehandelt werden müssen (i. E. 95 Streikpreis + $ 3 gezahlte Prämie), oder ungefähr 9% höher von seinem Preis, als die Rufe gekauft wurden, bloß für den Handel, um sogar zu brechen.

Der Anleger kann die Kaufoptionen ausüben, anstatt sie zum Buchen von Gewinnen zu verkaufen, aber die Ausübung der Aufforderungen würde erfordern, dass der Anleger eine beträchtliche Geldsumme aufbringt. Wenn der Anleger dies nicht tun kann oder nicht, verzichtete er auf zusätzliche Gewinne, die Apple-Aktien nach Ablauf der Optionen erzielt haben.

Auswählen der richtigen Option für den Handel

Nachfolgend einige allgemeine Richtlinien, die Ihnen bei der Entscheidung helfen sollten, welche Arten von Optionen Sie handeln können -

Bullish oder bearish

1. : Sind Sie bullish oder bearish? oder der breite Markt, den Sie handeln möchten? Wenn ja, sind Sie zügellos, mäßig oder nur ein bisschen bullish (oder bärisch)?Wenn Sie diese Entscheidung treffen, können Sie entscheiden, welche Optionsstrategie Sie verwenden möchten, welchen Ausübungspreis Sie verwenden und welchen Ablauf Sie abschließen möchten. Nehmen wir an, Sie sind auf dem hypothetischen Stock XYZ, einer Technologieaktie, die bei 46 USD gehandelt wird, auf Hochtouren. Volatilität
2. : Ist der Markt beruhigt oder sehr volatil? Wie wäre es mit Lager XYZ? Wenn die implizite Volatilität für XYZ nicht sehr hoch ist (sagen wir 20%), dann kann es eine gute Idee sein, Calls an der Börse zu kaufen, da solche Calls relativ günstig sein könnten. Ausübungspreis und Verfall
3. : Da Sie bei XYZ auf Hochtouren sind, sollten Sie mit dem Kauf von Geldanrufen vertraut sein. Angenommen, Sie möchten nicht mehr als $ 0 ausgeben. 50 pro Anruf Option, und haben die Wahl, für zweimonatige Anrufe mit einem Ausübungspreis von $ 49 für $ 0 verfügbar zu gehen. 50, oder dreimonatige Anrufe mit einem Ausübungspreis von $ 50, verfügbar für $ 0. 47. Sie entscheiden sich für Letzteres, da Sie glauben, dass der etwas höhere Ausübungspreis durch den zusätzlichen Monat bis zum Ablauf mehr als ausgeglichen wird. Was wäre, wenn Sie bei XYZ nur leicht bullish wären und seine implizite Volatilität von 45% dreimal so hoch war wie die des Gesamtmarkts? In diesem Fall könnten Sie in Erwägung ziehen, kurzfristige Puts zu schreiben, um Prämieneinnahmen zu erfassen, anstatt wie in früheren Fällen Anrufe zu kaufen.

Einige Tipps

Als Kaufoption sollte Ihr Ziel darin bestehen, Optionen mit möglichst langer Laufzeit zu kaufen, um Ihrem Handel Zeit zum Ausarbeiten zu geben. Umgekehrt, wenn Sie Optionen schreiben, gehen Sie auf den kürzestmöglichen Ablauf, um Ihre Haftung zu begrenzen.

• Beim Kauf von Optionen kann der Kauf der günstigsten möglichen Ihre Chancen auf einen profitablen Handel verbessern. Die implizite Volatilität solcher günstigen Optionen ist wahrscheinlich recht niedrig, und obwohl dies darauf hindeutet, dass die Chancen für einen erfolgreichen Handel minimal sind, ist es möglich, dass die implizite Volatilität und damit die Option unterbewertet sind. Also, wenn der Handel funktioniert, kann der potenzielle Gewinn enorm sein. Kaufoptionen mit einem niedrigeren Niveau der impliziten Volatilität sind möglicherweise vorzuziehen, wenn diejenigen mit einem sehr hohen Grad an impliziter Volatilität gekauft werden, da das Risiko eines höheren Verlustes besteht, wenn der Handel nicht funktioniert.
• Es gibt einen Kompromiss zwischen Ausübungspreisen und Optionsabläufen, wie das frühere Beispiel gezeigt hat. Eine Analyse der Unterstützungs- und Widerstandsniveaus sowie wichtiger bevorstehender Ereignisse (z. B. eine Gewinnfreigabe) ist hilfreich bei der Bestimmung des Ausübungspreises und des Ablaufs.
• Verstehen Sie den Sektor, zu dem der Bestand gehört. Zum Beispiel handeln Biotech-Aktien häufig mit binären Ergebnissen, wenn die klinischen Versuchsergebnisse eines Hauptmedikaments bekannt gegeben werden. Tief aus dem Geld heraus können Calls oder Puts gekauft werden, um mit diesen Outcomes zu handeln, je nachdem ob man bullish oder bärisch ist. Offensichtlich wäre es extrem riskant, Calls oder Biotech-Aktien um solche Ereignisse zu schreiben, es sei denn, das Niveau der impliziten Volatilität ist so hoch, dass die verdienten Prämieneinnahmen dieses Risiko kompensieren. Aus dem gleichen Grund macht es wenig Sinn, sich aus dem Geld heraus zu kaufen oder in Sektoren mit geringer Volatilität wie Versorger und Telekommunikation zu investieren.
• Verwenden Sie Optionen für den Handel mit einmaligen Ereignissen wie Umstrukturierungen und Spin-offs von Unternehmen und wiederkehrenden Ereignissen wie Gewinnmitteilungen. Aktien können sehr volatiles Verhalten rund um solche Ereignisse zeigen, so dass die versierten Optionen Trader eine Gelegenheit zum Kassen. Zum Beispiel kaufen billige out-of-the-money-Calls vor dem Gewinn Bericht über eine Aktie, die in einem ausgeprägten Einbruch war, kann ein sein eine profitable Strategie, wenn es gelingt, die Erwartungen zu senken und anschließend zu steigen.
• The Bottom Line

Anleger mit einem geringeren Risikoappetit sollten sich an grundlegende Strategien wie Kauf oder Kauf halten, während fortschrittlichere Strategien wie Schreiben und Schreiben nur von erfahrenen Investoren mit angemessener Risikotoleranz verwendet werden sollten. Da Optionsstrategien so angepasst werden können, dass sie den individuellen Risikotoleranz- und Renditeanforderungen entsprechen, bieten sie viele Wege zur Rentabilität.

Offenlegung: Der Autor besaß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere.