Inhaberschuldverschreibungen sind Anleihen, die sich im Besitz von Personen befinden, die sie halten, anstatt wie die meisten anderen Wertpapiere eingetragene Eigentümer zu besitzen. Wie die meisten anderen Anleihen verfügen sie über ein festes Fälligkeitsdatum und einen Zinssatz. Kupons, die Zinszahlungen darstellen, sind in der Regel physisch mit dem Wertpapier verbunden und müssen dem Unternehmen zur Zahlung vorgelegt werden. Auf diese Weise unterscheiden sich Inhaberschuldverschreibungen von den meisten anderen Anleihen, die nicht mehr physisch ausgegeben werden, sondern existieren stattdessen in den elektronischen Aufzeichnungen von Brokern und Depotbanken.

Tutorial: Bond Basics

Warum sollte sich ein Investor für dieses ungewöhnliche Instrument entscheiden? Ein Grund, warum sich ein Anleger für eine Inhaberschuldverschreibung entscheiden könnte, ist, dass es sich um ein sehr leicht ausgehandeltes Schuldinstrument handelt. Im 20. Jahrhundert wurden diese Eigentumsübertragungen und die charakteristische Anonymität der Inhaber von Inhaberschuldverschreibungen sehr oft genutzt, um Steuern zu umgehen oder Geschäftsvorgänge zu verheimlichen. Als Reaktion darauf wurden 1982 Neuemissionen von Inhaberschuldverschreibungen in den Vereinigten Staaten verboten. Lesen Sie weiter, um mehr über die Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft dieses einst beliebten Anlagevehikels zu erfahren.

Eine kurze Geschichte von Inhaberschuldverschreibungen Inhaberschuldverschreibungen wurden höchstwahrscheinlich zum ersten Mal in den Vereinigten Staaten während der Zeit nach dem Bürgerkrieg zur Finanzierung des Wiederaufbaus (1865-1885) verwendet. Die einfache Übertragung und die Tatsache, dass diese Anleihen mit relativ wenigen Zertifikaten (manchmal in zweistelliger Millionenhöhe) in sehr großen Beträgen emittiert werden könnten, machten Inhaberschuldverschreibungen vor der Verwendung von Bargeldstapeln oder einem anderen handelbaren Finanzinstrument bei der Durchführung von Transaktionen. .. Europa und der Rest Amerikas übernahmen die Verwendung dieser Anleihen in ihren eigenen Finanzsystemen aus ähnlichen Gründen der Nützlichkeit. (Für einen genaueren Blick auf die Entwicklung des Anleihemarktes im 20. Jahrhundert lesen Sie Der Anleihemarkt: Ein Rückblick .)

Inhaberschuldverschreibungen werden auch Kuponanleihen genannt, da an den Zertifikaten für physische Schuldverschreibungen Kupons angebracht sind, die bei einer Bank mit bevollmächtigten Agenturen für halbjährliche Zinszahlungen eingelöst werden können. Diese Aktivität wird üblicherweise als "Clipping Coupons" bezeichnet. " (Für mehr Einsicht, lesen Sie Wie kommt das Geld von den Zinsen auf meine Anleihe zu mir? )

Die Risiken von Inhaberschuldverschreibungen Weil es keinen eingetragenen Namen des Eigentümers gibt, der auf dem Gesicht von gedruckt wird eine Inhaberschuldverschreibung, Zinsen und ein Kapital werden ohne Frage an jeden gezahlt, der eine Anleiheurkunde ausgibt. Die Tatsache, dass der Inhaber einer Inhaberschuldverschreibung nur Zertifikate an den Agenten des Emittenten am Fälligkeitsdatum vorlegen muss, um sie anonym für ihren Nennwert einzulösen, könnte zügig sein, schafft aber auch ein großes Risiko für den rechtmäßigen Eigentümer. Wenn sie verloren gehen oder gestohlen werden, gibt es praktisch keine Möglichkeit, Zins- oder Tilgungszahlungen nachzuvollziehen oder nachzuweisen, wer der rechtmäßige Begünstigte ist.In diesem Fall, da keine Registrierung stattgefunden hat, ist der Inhaber, der Anspruch auf den Erlös haben sollte, ziemlich viel Pech.

Nicht börsennotierte oder nicht geratete Schuldverschreibungen, die als Inhaber ausgegeben werden, können auch das Risiko bergen, dass Zins- und Tilgungszahlungen in einigen Fällen nur nach Treu und Glauben des Emittenten garantiert werden können. Angesichts der langen Laufzeit einiger Inhaberschuldverschreibungen kann die Möglichkeit, dass ein Emittent nicht in der Lage sein wird, sein Versprechen zur Zahlung bei Fälligkeit zu erfüllen, im Laufe der Zeit zunehmen, und die Ausübung des Rechts auf Zahlung vor Gericht würde bedeuten, die Anonymität des Eigentums aufzugeben. war wahrscheinlich die Absicht des Inhabers an erster Stelle. In einem berühmten Fall der späten 1920er Jahre gaben deutsche Banken, die von den Regierungen der Provinzen und der preußischen Regierung unterstützt wurden, zweistellige Millionenbeträge in Inhaberschuldverschreibungen aus, angeblich als Teil eines Programms zur Verbesserung des deutschen Agrarsektors. Die Anleihen sollten 1958 fällig werden und waren in New York zahlbar, aber bis heute wurden weder die Zinsen noch der Kapitalgeber gezahlt.

Strafrechtliche Verwendung von Inhaberschuldverschreibungen
Wie bereits erwähnt, waren Inhaberschuldverschreibungen in der Vergangenheit das Finanzinstrument der Wahl für Geldwäscher, Steuerhinterzieher und solche, die einfach versuchten, geschäftliche Transaktionen zu verheimlichen.

Der Diebstahl und illegitime Gebrauch von Inhaberschuldverschreibungen ist seit Jahren die Voraussetzung für Buchhandlungen und Hollywoodfilme. In "The Great Gatsby" (1925), der in den 1920er Jahren spielt, hat der Autor F. Scott Fitzgerald seine mysteriöse Hauptfigur in ein Schema zum Verkauf von Inhaberanleihen fragwürdiger Herkunft verwickelt. In populären modernen Filmen wie "Beverly Hills Cop", "Die Hard" und "Heat" wollen die Bösewichte Millionen von Dollar in Inhaberobligationen stehlen, während sie die Helden dahingehend irreführen, dass sie das Objekt ihrer illegalen Aktivitäten für ein anderes Ziel halten. (Lesen Sie mehr über die Einstellung der Filmindustrie zur Wall Street in Finanzkarrieren nach Hollywood .)

Die Verwendung von Inhaberschuldverschreibungen zur Vermeidung von Steuern wurde nach dem Ersten Weltkrieg populärer, und illegale Aktivitäten mit Inhaberschuldverschreibungen In den folgenden Jahrzehnten hielt es an, bis verschiedene schändliche kriminelle Aktivitäten, die Inhaberschuldverschreibungen betrafen, zu dem Steuer- und Steuerverantwortungsgesetz von 1982 führten, das jegliche Neuemission von Inhaberschuldverschreibungen in den Vereinigten Staaten untersagte. Eurobonds werden heute immer noch als Inhaberschuldverschreibungen ausgegeben, und US-amerikanische Unternehmen können in dieser Form ihre Anleihen in den europäischen Markt emittieren. Es ist interessant zu bemerken, dass 1985, als das Staatsdefizit auf einem neuen Höhepunkt war, US-amerikanische Staatsanleihen in Nicht-US-Staatsanleihen emittiert wurden. S. Bewohner wurden legalisiert, in der Tat ein Steuerparadies für Ausländer, die US-Schulden kaufen. (Für mehr zu T-Bonds lesen Sie Grundlagen von Bundesanleihen .)

Die Zukunft von Inhaberschuldverschreibungen Die meisten heute in Umlauf befindlichen Inhaberschuldverschreibungen wurden ausgegeben, wenn die Zinsen relativ hoch waren. Infolgedessen wurden im Laufe der Jahre viele von ihnen vor ihrem Fälligkeitstermin angerufen, um die Buchkosten auf die Emittenten zu reduzieren.Es gibt US-emittierte Inhaberschuldverschreibungen, die wegen ihrer langen Lebensdauer - bis zu 50 Jahren - noch im Umlauf sind, aber laut einem Artikel, der am 9. Februar 2006 in der New York Times erschien. diese Bindungen werden ausgestorben sein. (Lesen Sie mehr über kündbare Anleihen in Callable Bonds: Führen eines Doppellebens .) Die New York Times

offenbarte auch, dass die Depository Trust Company (DTC), einer der weltweit größten Wertpapierverwahrstellen , hat nur eine relative Handvoll (im Vergleich zu früheren Zahlen) von Mitarbeitern arbeiten, um Coupons zu kopieren, lösen sie ein und übertragen die Erlöse an Makler, die die Konten ihrer Kunden gutschreiben. Vergleichen Sie das mit 1991, als das Unternehmen für die Abwicklung von 21 Millionen Inhaberschuldverschreibungen oder 42 Millionen Kupons pro Jahr verantwortlich war und dafür 600 Mitarbeiter beschäftigte. Da keine neuen Inhaberschuldverschreibungen ausgegeben werden, ist die Anzahl der Anleihen im DTC-Tresor auf unter 700.000, etwa 3 US-Dollar, gefallen. 5 Milliarden wert, ohne Zinsen. Um die Inhaber der derzeit ausstehenden Inhaberschuldverschreibungen ausfindig zu machen, muss jeder, der Coupons hinterlegt, der Bank zum Zeitpunkt jeder Einzahlung einen Namen, eine Adresse und eine Sozialversicherungsnummer mitteilen. Die Information wird dann sofort für die IRS verfügbar. Während es aussieht, dass die Rückendeckung eines Schecks oder eines anderen Finanzinstruments ohne die Bezeichnung eines neuen Zahlungsempfängers ein Inhaberpapier darstellt, werden heutzutage die meisten Anleihen in elektronischer Form in Brokerage-Konten ausgegeben und gespeichert, und Zinszahlungen werden automatisch berechnet, bezahlt und an die Steuerbehörden gemeldet. (Erfahren Sie mehr über die Rolle einer Brokerage in

Brokerage-Funktionen: Underwriting und Agency Roles .) Wenn Sie Inhaber von Inhaberschuldverschreibungen sind, stellen Sie möglicherweise fest, dass nur noch wenige Bankagenten anwesend sind das wird Ihre Gutscheine einlösen, und Sie müssen sie möglicherweise an ein Verarbeitungszentrum senden, um bezahlt zu werden. Selbst wenn Sie einen Agenten finden, der bereit ist, mit Ihnen zusammenzuarbeiten, können Sie feststellen, dass die Zinszahlungen für Ihre Anleihen gestoppt wurden, weil der Emittent die Anleihe deutlich vor dem Fälligkeitsdatum angerufen hat.

Auch wenn Ihre Anleihe vorzeitig gekündigt wurde (aufgrund des Fehlens von Registrierungsinformationen wären Sie nicht im Voraus darüber informiert worden), haben Sie möglicherweise immer noch Anspruch auf einen Teil ihres Nennwerts gemäß dem Original. Call-Funktion der Anleihe. In jedem Fall sollten Sie sich an den Emittenten oder den Vertreter des Emittenten wenden, um die Zahlung zu veranlassen. (Weitere Informationen zu Anruffunktionen in

Anruffunktionen: Verlassen Sie sich nicht auf Guard .) The Bottom Line

Inhaberschuldverschreibungen sind leicht übertragbar, leicht verhandelbar und anonym und unter bestimmten Umständen Sie haben deutliche Vorteile gegenüber anderen Währungsformen wie Bargeld. Diese gleichen Vorteile wurden jedoch missbraucht, um kriminelle Aktivitäten zu vertuschen oder das Gesetz anderweitig zu umgehen. Infolgedessen ist die Zukunft der Inhaberschuldverschreibungen ungewiss, da US-Schuldverschreibungen in den kommenden Jahren fast ausgestorben sein werden und die Zahlung selbst für diejenigen, die noch existieren, ungewiss ist.Wenn Sie derzeit Inhaberschuldverschreibungen halten, kann es ratsam sein, sich beim Emittenten nach aktualisierten Informationen über den Status Ihrer Anleihen zu erkundigen.