Die interne Verzinsung (IRR) ist der Abzinsungssatz, der für eine zukünftige Serie von Cashflows einen Nettowert von Null ergibt. Der IRR und der Nettogegenwartswert (NPV) werden verwendet, um zwischen den Anlagen zu entscheiden, welche Investition die meisten Renditen erzielen soll.

Die Differenz zwischen IRR und Barwert

Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Barwert (NPV) als tatsächlicher Betrag dargestellt wird, während der IRR die Zinsrendite als ein prozentualer Erwartungswert einer Investition darstellt.

Bei der Verwendung von IRR wählt man in der Regel Projekte mit einem IRR, der größer ist als die Kapitalkosten. Wenn jedoch die interne Verzinsung im Gegensatz zum Nettobarwert gewählt wird, bedeutet dies, dass Anleger, die sich auf die Maximierung des IRR anstelle des Barwerts konzentrieren, ein Risiko bei der Auswahl eines Unternehmens mit einer höheren Kapitalrendite als dem gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) eingehen. , aber weniger als die gegenwärtige Rendite bestehender Vermögenswerte.

IRR stellt die tatsächliche jährliche Kapitalrendite nur dann dar, wenn das Projekt keine Zwischen-Cashflows generiert - oder wenn diese Anlagen im aktuellen IRR investiert werden können. Daher sollte es nicht das Ziel sein, den Kapitalwert zu maximieren. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe auch: 4 Schritte zum Erstellen einer besseren Anlagestrategie .)

Kapitalwert (NPV)

Der Kapitalwert eines Projekts hängt sehr stark vom Diskontsatz ab benutzt. Wenn also zwei Anlagemöglichkeiten miteinander verglichen werden, wird die Wahl des Diskontsatzes, der oft auf einer gewissen Unsicherheit beruht, erhebliche Auswirkungen haben. Im folgenden Beispiel zeigt die Investition Nr. 2 bei Verwendung eines Diskontsatzes von 20% eine höhere Rentabilität als die Investition Nr. 1; Wenn Sie sich stattdessen für einen Diskontsatz von 1% entscheiden, zeigt die Investition eine höhere Rendite als die Investition # 2. Die Rentabilität hängt häufig von der Reihenfolge und der Bedeutung des Cashflows des Projekts und dem auf diese Cashflows angewandten Abzinsungssatz ab.

Interner Zinsfuß (IRR)

Der interne Zinsfuß ist der Diskontsatz, der den Kapitalwert einer Investition auf Null bringen kann. Wenn der IRR nur einen Wert hat, wird dieses Kriterium interessanter, um die Rentabilität verschiedener Anlagen zu vergleichen. In unserem Beispiel beträgt die interne Rendite von Anlage Nr. 1 48% und für Anlage Nr. 2 80%. Dies bedeutet, dass im Falle von Investition Nr. 1, die 2013 mit 2 000 USD investiert wird, eine jährliche Rendite von 48% erzielt wird. Im Falle von Investition Nr. 2, die 2013 eine Investition in Höhe von 1 000 USD erhält, wird die Rendite eine jährliche Rendite von 80% bringen.

Wenn man keine Parameter eingibt, beginnt Excel, IRR-Werte für die eingegebene Serie von Cashflows unterschiedlich zu testen und stoppt, sobald eine Rate ausgewählt wird, die den NPV auf Null bringt.Wenn Excel keine Rate findet, die den NPV auf Null reduziert, wird der Fehler "#NUM" angezeigt.

Wenn der zweite Parameter nicht verwendet wird und die Investition mehrere IRR-Werte enthält, werden wir dies nicht bemerken, da Excel nur angezeigt wird. die erste Rate, die es findet, bringt den NPV auf Null.

Keine Rate (IRR)

In der Abbildung unten ist zu sehen, dass Excel für Investition # 1 die NPV-Rate nicht auf Null reduziert, also haben wir keine IRR.

Rendite Multiple

Das folgende Bild zeigt die Investition # 2. Wenn wir den zweiten Parameter nicht innerhalb der Funktion verwenden, findet Excel einen IRR von 10%. Auf der anderen Seite, wenn man den zweiten Parameter verwendet (i. E: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), werden wir feststellen, dass es zwei interne Renditen gibt, die für diese Investition erbracht werden. sind 10% und 216%.

Bedingungen für einen einzelnen IRR

Wenn die Cashflow-Sequenz nur eine einzige Cash-Komponente mit einer Vorzeichenänderung (von + nach - oder - zu +) hat, hat die Investition einen eindeutigen IRR. In der Realität beginnen die meisten Investitionen jedoch mit einem negativen Flow und einer Reihe von positiven Flows, da erste Investitionen hereinkommen und dann die Gewinne hoffentlich nachlassen, wie es in unserem ersten Beispiel der Fall war.

Internal Rate of Return (IRR) in Excel

Im folgenden Bild berechnen wir eine interne Rendite (IRR). Dazu verwenden wir einfach die Excel-IRR-Funktion:

Modified Internal Rate of Return (MIRR)

Wenn ein Unternehmen unterschiedliche Anleihesätze für die Reinvestition verwendet, muss die modifizierte interne Rendite (MIRR) berechnet werden. In der Abbildung unten berechnen wir die interne Rendite der Investition wie im vorherigen Beispiel, aber unter Berücksichtigung der Tatsache, dass das Unternehmen Geld leihen wird, um sich in die Anlage zurückzuziehen (negative Cashflows) mit einer Rate, die sich von der unterscheidet, zu der es wird das verdiente Geld reinvestieren (positiver Cashflow). Der Bereich C5 bis E5 repräsentiert die Cash-Flow-Spanne der Investition, und die E10- und E11-Zellen repräsentieren den Satz für Unternehmensanleihen und den Zinssatz für Investitionen.

In der Abbildung unten haben wir die Formel hinter Excel MIRR dargestellt. Wir berechnen daher die modifizierte interne Rendite, die wir im vorherigen Beispiel gefunden haben, mit der MIRR als ihrer eigentlichen Definition. Daraus ergibt sich das gleiche Ergebnis: 56. 98%.

Interne Verzinsung zu unterschiedlichen Zeitpunkten (XIRR)

Im folgenden Beispiel werden die Cashflows nicht jedes Jahr zur gleichen Zeit ausgezahlt - wie in den obigen Beispielen - sondern vielmehr zu verschiedenen Zeitpunkten. Wir verwenden die unten stehende XIRR-Funktion zum Lösen dieser Berechnung. Zuerst wählen wir den Cash-Flow-Bereich (C5 bis E5) aus und wählen dann den Zeitraum aus, in dem die Cashflows realisiert werden (C32 bis E32).

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Man könnte sich über den Fall von Anlagen mit Cashflows wundern, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten für ein Unternehmen mit unterschiedlichen Sollzinssätzen und Wiederanlagen eingehen oder eingelöst werden. Excel bietet jedoch keine Funktionen zum Behandeln dieser Situationen, obwohl sie wahrscheinlich eher auftreten.