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Im Jahr 2011 erschien in der New York Daily News ein Artikel mit dem Titel "Insiderhandel ist nicht immer hochkarätig oder absichtlich; es ist wichtig, dass die Mitarbeiter sich dessen bewusst sind." Es wurde von Peter Siris, einem Investmentmanager in Manhattan, verfasst. Seine Botschaft war klar: Insiderhandel kann zufällig passieren, weil Insiderhandelsgesetze vage sind.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) untersucht routinemäßig Behauptungen über Insiderhandel an Wertpapiermärkten. Bei der Beurteilung stützt sich die SEC auf Konzepte wie unlautere Vorteile und nichtöffentliche Informationen.
Insiderhandel unterscheidet sich sehr von Betrug, der die zielgerichtete Offenlegung von wesentlichen Informationen oder die absichtliche Darstellung falscher Informationen beinhaltet.
Insiderhandel definieren
Insiderhandelsgesetze können als eine merkwürdige Anwendung der effizienten Markthypothese angesehen werden. Nach dieser Hypothese generieren die Märkte die richtigen Sicherheitspreise, wenn materielle Informationen öffentlich geteilt werden. Folglich sollte die Regierung verhindern, dass nichtöffentliche Informationen effiziente Ergebnisse beeinflussen.
Die SEC stimmt in ihren Urteilen und Definitionen des Insiderhandels nicht immer überein. Zu einer unerlaubten Aktivität könnte das Abkippen oder Abfragen über nicht öffentliche Materialinformationen gehören, bevor ein verwandter Handel ausgeführt wird.
Die Logik des Insiderhandelsgesetzes
Insiderhandel beinhaltet angeblich den Missbrauch der Informationsasymmetrie zwischen einem Käufer und einem Verkäufer. Wenn nur der Verkäufer einer Aktie weiß, dass das zugrundeliegende Unternehmen im Begriff ist, schlechte Gewinne zu verbuchen, kann der Käufer in Unkenntnis geraten und einen Kauf tätigen, den er sonst nicht gemacht hätte.
Das Problem bei dieser Art von Logik ist ein Kontinuumsproblem. Da keine zwei Wirtschaftsakteure die gleiche Information haben, ist es unmöglich zu definieren, wann asymmetrische Information zufällig ist. So müssen Staatsanwälte subjektiv sowohl "zielgerichtet" als auch "unfair" definieren.
Es ist weder möglich noch wirtschaftlich wünschenswert, in einem Wertpapiermarkt über vollkommene Wettbewerbsbedingungen zu verfügen. Zum Beispiel werden lizenzierte Finanzberater bezahlt, um Kursbewegungen von Wertpapieren zu entdecken und vorherzusagen; Der Handel auf dieser Basis bewirkt eine Anpassung der Preise und eine effiziente Kapitalallokation.
Logischerweise gibt es keinen Unterschied zwischen einem Finanzberater, der ein richtiges Urteil fasst und von einem Handel profitiert, und einem Mitarbeiter des zugrunde liegenden Unternehmens, der das Gleiche tut.
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