Chinas saftige Devisenreserven wurden um fast 100 Milliarden Dollar leichter, da die Volksbank von China den Yuan weiterhin unterstützte, indem sie Dollar verkaufte. Nach Angaben der Zentralbank Chinas sinken die Devisenreserven um 99 US-Dollar. 5 Milliarden im Januar waren niedriger als der monatliche Rückgang von 107 $. 9 Milliarden im Dezember, das war das größte jemals verzeichnete.

Der anhaltende Trend zum Dollar-Verkauf durch Peking hat seine Devisenreserven auf den niedrigsten Stand seit Mai 2012 gebracht. Trotz eines massiven Abflusses von 513 Mrd. USD im Jahr 2015, dem größten jährlichen Rückgang in der Geschichte, Chinas Devisen Reserven bei $ 3. 2 Billionen sind immer noch die weltweit größten.

Wie am 30. November 2015 angekündigt, genehmigte der IWF-Vorstand die Aufnahme des Renminbi in den Sonderziehungsrecht-Korb (SDR) als fünfte Währung. Am 1. Oktober 2016 wird Renminbi (RMB) den US-Dollar, den Euro, den Japanischen Yen und das Britische Pfund in den renommierten SDR-Währungskorb aufnehmen.

Die Abkühlung der Vermögenspreise, die wackeligen Aktienmärkte und die schwachen Aussichten für das Wirtschaftswachstum in China haben die Anleger dazu veranlasst, sich auf in Dollar denominierte Vermögenswerte im In- und Ausland zu verlagern. Renminbi. Weiterer Druck wurde von Unternehmen, die ihre Auslandsschulden zurückzahlen wollten, sowie Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve hinzugefügt.

Chinas Griff um die Währung

Um die Kapitalflucht einzudämmen, hat Peking eine Reihe von Mechanismen eingeführt, von Leerverkäufen über Währungsspekulationen bis hin zur Lockerung ausländischer Investitionen in das Festland und dem Verkauf von Dollars an unterstützt seine Währung. (Lesen Sie, Warum Chinas Währungs-Tango mit dem USD? )

Chinas überraschende Abwertung des Yuan im August führte zu dem ersten großen Rückgang für 2015, als die Devisenreserven um 93 $ fielen. 9 Milliarden (und schließlich der zweitgrößte monatliche Rückgang für 2015). China hat seine Bemühungen zur Stützung seiner Währung seit der Abwertung im August verstärkt.

China meldete 2015 das langsamste Wachstum seit 25 Jahren, da sein Bruttoinlandsprodukt (BIP) um 6,9% wuchs. Peking hat sein Prognoseband für das Wirtschaftswachstum für 2016 auf 6,5% bis 7% festgelegt. Laut Xu Shaoshi, Vorsitzender der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC), wird der Druck auf die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt im Jahr 2016 weiter nachlassen. "

China hat die Art und Weise, wie sich seine Währung bewegt, immer fest im Griff, eine Methode, die dem Festland dabei half, einige der schlimmsten Phasen der globalen Finanzkrise zu überwinden, doch seine Starrheit hat sich im Laufe der Jahre gelockert. Unter der Leistungsbilanz ist der Yuan zu Handelszwecken wandelbar, während das Kapitalkonto, das Portfolioinvestitionen und Kreditaufnahme abdeckt, immer noch weitgehend staatlich kontrolliert ist, um plötzliche Zu- und Abflüsse zu regulieren.China hat kürzlich die Regeln für Investitionen für einzelne Institutionen im Rahmen seines QFII-Programms gelockert, um "die Konvertierbarkeit der chinesischen Währung, des Yuan, der Kapitalbilanz zu verbessern und grenzüberschreitende Investitionen und Finanzierungen zu erleichtern", so die staatliche Devisenverwaltung. (SAFE).

Eine Analyse der Bloomberg Intelligence-Ökonomen Fielding Chen und Tom Orlik zur Frage "Hat China genügend Devisenreserven, um den Yuan zu verteidigen? "Sagt:" Unter der Annahme, dass die Kapitalkontrollen des Landes wirksam sind, verlangt die IWF-Methodik, dass sie Reserven in Höhe von 10% der jährlichen Exporte hält, plus 30% der kurzfristigen Auslandsschulden, 20% der sonstigen Auslandsverbindlichkeiten und 5%. von M2. Das summiert sich auf 1 $. 8 Billionen, das ist deutlich unter den 3 Dollar. 3 Billionen hielt die PBOC tatsächlich im Dezember. Auf dieser Grundlage könnte China selbst bei der derzeitigen Abschwächung der Devisenreserven den Yuan für mehr als ein Jahr verteidigen und sich immer noch in der Komfortzone des IWF befinden. "Es deutet auch darauf hin, dass Chinas Kapitalkontrollen unwirksam sind.

Mit der IWF-Methodik muss China 2 US-Dollar haben. 9 Billionen in Reserven, 3 Dollar. 3 Billionen könnten nicht ausreichen, wenn die Reserven weiterhin im aktuellen Tempo fallen und China bis Mitte 2016 unter der roten Linie des IWF landen. (Siehe auch Chinese Yuan: Eine 360-Grad-Analyse .)

The Bottom Line

China hat eine schwierige Situation zur Hand. Während die Abwertung seiner Währung tendenziell die Wettbewerbsfähigkeit im Export ankurbelt, trägt es weiter zur Kapitalflucht vom Festland bei. Auch wenn die Aussichten für das Wirtschaftswachstum auf geldpolitische Lockerung hindeuten, würde dies seine Währung unter Druck setzen. Obwohl China in der Lage sein sollte, Schlupflöcher (wie illegale Devisengeschäfte) einzudämmen, um die Kapitalflucht einzudämmen und die Kapitalkontrolle zu verschärfen, deutet ein breiterer Konsens auf eine weitere graduelle Schwäche des Renminbi im gesamten Jahr 2016 hin. Eine Abwertung wird jedoch nicht erwartet. -Begriff.