Seit er 2012 zum ersten Mal an die Macht kam, hat Xi Jinping Wirtschaftsreformen als Weg zum "chinesischen Traum" gepredigt. "Einige der Reformmaßnahmen zielen darauf ab, die Finanzmärkte Chinas zu vertiefen und den Aktienmärkten eine größere Rolle bei der Finanzierung von Unternehmensinvestitionen zu geben. Als die Heimat der tiefsten Finanzmärkte der Welt, haben die USA vielleicht nur die Blaupause für die Art von Börsenentwicklung, die die chinesische Regierung fördern will. Nachfolgend finden Sie eine Übersicht über die US-amerikanischen und chinesischen Aktienmärkte mit einigen der einzigartigen Unterschiede.

Die Anfänge

Chinas Aktienmarkt ist im Vergleich zu den USA relativ jung. Während die Shanghai Stock Exchange (SSE) aus den 1860er Jahren stammt, wurde sie erst 1990 wiedereröffnet, nachdem sie 1949, als die Kommunisten die Macht übernahmen, geschlossen wurde. Die Shenzhen Stock Exchange (SZSE) wurde ebenfalls im selben Jahr eröffnet und machte die Aktienmärkte in China gerade mal 25 Jahre alt. Während die Hong Kong Stock Exchange im Jahr 1891 gegründet wurde (und Hongkong als politisch autonome Region von Festlandchina operiert), begann sie Mitte der 1990er Jahre mit der Auflistung der größten chinesischen Staatsunternehmen.

Zum Vergleich: Der US-Aktienmarkt ist 223 Jahre alt, und die New York Stock Exchange (NYSE) geht auf die Unterzeichnung des Buttonwood-Abkommens an der Wall Street im Jahr 1792 zurück. von anderen Börsen sind in den USA aufgestiegen. Die Security and Exchange Commission (SEC) listet fast 25 registrierte nationale Wertpapierbörsen auf, die zweitwichtigste Börse nach der NYSE ist die Nasdaq, gegründet 1971.

Die Börsen:

U. S.

• NYSE

Marktkapitalisierung (USD): $ 17. 931 Billionen

Anzahl börsennotierter Unternehmen: 2, 453

EOB-Wert des Aktienhandels (USD): 1 USD. 693 Billionen

• NASDAQ

Marktkapitalisierung (USD): $ 6. 982 Billionen

Anzahl börsennotierter Unternehmen: 2, 850

EOB-Wert des Aktienhandels (USD): 1 USD. 211 Billionen

China

• Shanghai Stock Exchange

Marktkapitalisierung (USD): $ 4. 125 Billionen

Anzahl börsennotierter Unternehmen: 1, 071

EOB-Wert des Aktienhandels (USD): 1 USD. 691 Billionen

• Shenzhen Stock Exchange

Marktkapitalisierung (USD): $ 2. 742 Billionen

Anzahl börsennotierter Unternehmen: 1, 729

EOB-Wert des Aktienhandels (USD): 1 USD. 525 Billionen

• Hong Kong Stock Exchange

Marktkapitalisierung (USD): $ 3. 060 Billionen

Anzahl börsennotierter Unternehmen: 1, 810

EOB-Wert des Aktienhandels (USD): $ 0. 160 Billionen

Quelle: Daten des World Federation of Exchanges (WFE) vom August 2015

Rolle in der Wirtschaft

Obwohl China einige der größten Börsen der Welt ist, sind die Aktienmärkte noch relativ jung und nicht spielen eine so prominente Rolle in der chinesischen Wirtschaft wie die Amerikaner tun in der U.S. Wirtschaft. Nach Angaben eines Analysten beliefen sich die Aktienmärkte im April 2015 nur auf 11 Prozent der M2-Geldmenge in China, verglichen mit 250 Prozent in den USA.

Weiterhin sind US-Unternehmen stark von Eigenkapitalfinanzierungen abhängig, in China nur fünf Prozent der gesamten Unternehmensfinanzierung wird laut Arthur R. Kroeber von der Brookings Institution aus Eigenmitteln finanziert. Chinesische Unternehmen sind viel stärker auf Bankkredite und einbehaltene Gewinne angewiesen.

In Bezug auf Investoren stellen Aktien einen großen Teil des Haushaltsvermögens in den USA dar, wobei etwa 50 Prozent der Bevölkerung Aktien besitzen. In China machen Immobilien-, Wealth-Management-Produkte und Bankeinlagen einen größeren Anteil ihrer Investitionen aus, und nur rund sieben Prozent der städtischen chinesischen Aktien sind investiert.

Die Aktienmärkte spielen in der US-Wirtschaft offensichtlich eine viel größere Rolle als die chinesische Wirtschaft sowohl auf individueller Anleger- als auch auf Unternehmensebene. Dies bedeutet, dass Chinas Wirtschaft relativ geschützt vor dem Auf und Ab an der Börse bleibt, wie zuletzt im vergangenen Sommer. Dies bedeutet jedoch auch, dass die Finanzierungsmöglichkeiten für Unternehmen nach wie vor begrenzt sind, was das gesamtwirtschaftliche Wachstum hemmen kann.

Werkzeug für Wirtschaftswachstum oder Crazy Casino?

Während die US-Wirtschaft eine wichtige Rolle bei der Beschaffung von Investitionsgeldern für ihre Unternehmen spielt, wird Chinas Aktienmarkt oft mit einem Casino verglichen, das von einfachen Anlegern dominiert wird, die ihren Reichtum lieber spielen als langfristige, solide Anlagen.

Einige Studien zeigen, dass die Erhöhung des Anteils von professionellen und institutionellen Anlegern im Vergleich zu gewöhnlichen Privatanlegern dazu beiträgt, die Qualität und Effizienz von Aktienmärkten zu verbessern. Dies scheint sinnvoll zu sein, da professionelle Investoren viel besser darin sind, fundamentale Werte zu analysieren, anstatt von Angst und irrationalem Überschwang motiviert zu sein. Während der Anteil der von institutionellen Investoren verwalteten US-Aktien im Jahr 2010 bei 67 Prozent der Marktkapitalisierung lag, werden laut Reuters 85 Prozent der Trades an den chinesischen Aktienmärkten von Privatanlegern getätigt. Noch besorgniserregender: Eine Umfrage ergab, dass mehr als zwei Drittel der jüngsten chinesischen Kleinanleger noch nicht einmal einen High-School-Abschluss erworben hatten.

Die unkomplizierte Natur der Mehrheit der chinesischen Investoren ist ein Grund dafür, dass Chinas Aktienmärkte eher mit einem verrückten Casino als mit einem Werkzeug für wirtschaftliches Wachstum verglichen wurden. Da China danach strebt, die Tiefe und Rolle seiner Aktienmärkte zu erweitern, wird es notwendig sein, diese Wahrnehmung zu ändern, um mehr Vertrauen bei professionelleren Anlegern zu schaffen, insbesondere wenn es sein Kapitalkonto öffnen will, um ausländische Investoren anzuziehen.

Offenheit für ausländische Investitionen

Im Gegensatz zu den USA und allen anderen großen Aktienmärkten der Welt sind die chinesischen Märkte für ausländische Investoren fast völlig gesperrt. Trotz der Lockerung der Kapitalverkehrskontrollen, die es einer begrenzten Anzahl ausländischer Investoren ermöglichen, an den Börsen von Shanghai und Shenzhen zu handeln, sind weniger als zwei Prozent der Aktien in ausländischem Besitz.

Chinas Aktien sind in drei separate Kategorien unterteilt: A-Aktien, B-Aktien und H-Aktien. A-Aktien werden hauptsächlich an inländischen Investoren an den Börsen in Schanghai und Shenzhen gehandelt, wobei qualifizierte ausländische institutionelle Investoren (QFII) jedoch auch mit besonderer Erlaubnis teilnehmen dürfen. B-Aktien werden in beiden Märkten überwiegend von ausländischen Investoren gehandelt, sind aber auch für inländische Anleger mit Fremdwährungskonten offen. H-Aktien dürfen von in- und ausländischen Investoren gleichermaßen gehandelt werden und sind an der Börse in Hongkong notiert.

Auch wenn Chinas Aktienmärkte für ausländische Investitionen offener sind und eine enorme Rallye bis Juni 2015 erlebt haben, bleiben internationale Investoren skeptisch, da ausländische Geldflüsse weit unter Tageslimiten bleiben.

The Bottom Line

Trotz der enormen Marktkapitalisierung im internationalen Vergleich sind Chinas Aktienmärkte noch recht jung und spielen eine weniger wichtige Rolle als in den USA. Eine Eigenkapitalfinanzierung kann ein wesentlicher Faktor für das Wirtschaftswachstum sein. China kann von der Weiterentwicklung seiner Märkte profitieren. Ein besserer Zugang zu ausländischen Investoren ist ein Schritt zur Vertiefung der Finanzmärkte, aber die größte Hürde wird die mangelnde Zuversicht der Investoren überwinden.