Der AMT-freie Kommunalanleihefonds von iShares Kalifornien (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 entspricht der Kurs- und Renditeentwicklung des kalifornischen Kommunalanleihemarktes vor Gebühren und Aufwendungen. CMF ist ein börsengehandelter Fonds (ETF) und verfolgt den Standard &; Der kalifornische AMT-Free Municipal Bond Index von Poor's.

Der zugrundeliegende Index besteht aus einer Kombination aller Emittenten im kalifornischen Markt für Kommunalanleihen, mit dem Vorbehalt, dass Anleihen nur dann berücksichtigt werden, wenn sie von US-Bundes- und Staatssteuern befreit sind und die alternative Mindeststeuer.

Eine kommunale Anleihe ist eine Schuldverschreibung, die von einem Staat, einer Stadt, einem Landkreis oder einer anderen Regierungsbehörde ausgegeben wird. Diese Anleihen finanzieren staatliche und lokale Regierungsoperationen, ähnlich wie US-Staatsanleihen verwendet werden, um die Bundesregierung zu finanzieren. Als Anlage sind Kommunalanleihen in der Regel sicherer als Unternehmensanleihen, aber weniger sicher als Treasurys. Sie sind auch von Bundessteuern befreit. Einige sind auch von staatlichen oder lokalen Steuern befreit.

Muni-Anleihen werden historisch gesehen als Möglichkeit angesehen, mit steuerlichen Vorteilen ein vernünftiges, sicheres Wachstum zu erzielen. Sie sind bei einkommensstarken und vermögenden Anlegern tendenziell beliebter. Kalifornien bietet eine breite Palette von verschiedenen Muni-Anleiheoptionen - mehr als der durchschnittliche Staat - und CMF nutzt diese Vielfalt. Der Fonds hält mehr als 575 verschiedene Wertpapiere.

Trotz dieser sehr großen Anzahl von Beständen ist CMF kopflastig. Die Top-10-gewichteten Wertpapiere machen mehr als die Hälfte des Gesamtvermögens aus. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit aller Positionen beträgt fast 13,5 Jahre bei einer effektiven Duration von 6,25. Fast 58% aller Anleihen haben eine Laufzeit von mehr als 10 Jahren.

Merkmale

iShares hat 2007 den California AMT-Free Municipal Bond ETF herausgegeben. CMF folgt einem marktgewichteten Index. Alle enthaltenen Schuldtitel haben ein Rating von Investment Grade und werden von kalifornischen Agenturen ausgegeben. Der gewichtete durchschnittliche Kredit für das Portfolio ist AA-.

CMF ist der beliebteste in Kalifornien ansässige ETF, zumindest gemessen an den verwalteten Gesamtvermögen; Das Gesamtvermögen des Fonds von 400 Millionen Dollar führt alle seine Konkurrenten mit großem Abstand.

Tracking ist nicht perfekt mit CMF. Der zugrundeliegende Index ist stark optimiert; Angesichts der Komplexität des Portfolios ist es überraschend, dass CMF so gut funktioniert wie es. Das Portfolio ist auf Anleihen mit höherer Bonität ausgerichtet, was die Rendite verlangsamen kann. Dies zeigt sich bei einer Rendite bis zur Endfälligkeit von 2,9%, während die Segment-Benchmark fast 3,1% ergibt. Insgesamt ist die Abdeckung zufriedenstellend und sollte nicht als Problem betrachtet werden.

Die Handelskosten sind angemessen. Der Fonds berechnet eine Kostenquote von 0,25%, was weit unter der durchschnittlichen ETF-Kostenquote von 0,6% liegt. Handelsliquidität kann Anlass zur Besorgnis geben, obwohl die relative Beliebtheit des Fonds der mit Abstand liquideste kalifornische Muni-Bond-ETF auf dem Markt ist.

Eignung und Empfehlungen

CMF zielt auf ein ziemlich spezifisches Publikum ab. Interessierte Investoren dürften am oberen Ende der Einkommensskala stehen und sollten nach einem Ort suchen, an dem sie ihre Vermögenswerte parken können, wenn staatliche und bundesstaatliche Steuern nicht so stark betroffen sind. Einwohner Kaliforniens werden eine größere Steuervergünstigung realisieren als ausländische Investoren.

Das Problem bei dieser Strategie besteht darin, dass ETFs Provisionen und höhere Handelsrisiken tragen als beispielsweise eine Alternative zu einem Investmentfonds. Anleger, die einen steuerbefreiten Fonds wünschen, können sich den Vanguard Long-Term Tax-Exempt Fonds ansehen, der liquider ist, geringere Kosten verursacht und keine Last trägt.

CMF funktioniert in seinem Raum gut. Es hat nur ein Beta von 1. 06 (für heutige Anleihen ETFs nicht schrecklich) und bietet eine unglaublich niedrige Standardabweichung von 4. 06 über einen Zeitraum von drei Jahren. Es ist eine solide Investition, die unter bestimmten Umständen sinnvoll sein könnte, aber es gibt andere Fonds, die das tun, was CMF tut, nur billiger.