Diversifizierung spricht natürlich die risikoaverse Kreatur in jedem Investor an. Ihr gesamtes Geld auf nur ein Pferd zu setzen scheint riskanter zu sein, als Ihre Wetten auf vier verschiedene Pferde zu verteilen - und das kann auch sein.

Aber wie wählt man diese Pferde? Sie können Ihre Intuition verwenden und beliebig vier auswählen. Aber das wäre wie ein Glücksspiel. Professionelle Fondsmanager verlassen sich nicht nur auf ihre Intuition, um ein gut diversifiziertes Portfolio auszuwählen. Sie verwenden statistische Techniken, um sogenannte "unkorrelierte Vermögenswerte " zu finden. Unkorrelierte Vermögenswerte können Ihnen helfen, Ihr eigenes Portfolio zu diversifizieren und Risiken zu managen - gute Nachrichten für Anleger, die die Unsicherheit im Hinblick auf das Würfeln misstrauen.

Aber es ist auch nicht perfekt: Die Diversifizierung Ihres Portfolios durch die Aufnahme unkorrelierter Assets funktioniert möglicherweise nicht immer. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, welche Korrelation besteht und erklären, wie unkorrelierte Assets funktionieren - und wann nicht.

Ein Spiel der Zahlen
Die Korrelation misst statistisch den Grad der Beziehung zwischen zwei Variablen in Bezug auf eine Zahl, die zwischen +1 und -1 liegt. Bei diversifizierten Portfolios repräsentiert die Korrelation den Grad der Beziehung zwischen den Kursbewegungen verschiedener im Portfolio enthaltener Vermögenswerte. Eine Korrelation von +1 bedeutet, dass sich die Preise im Gleichschritt bewegen. eine Korrelation von -1 bedeutet, dass sich die Preise in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Eine Korrelation von 0 bedeutet, dass die Preisbewegungen von Vermögenswerten völlig unkorreliert sind; Mit anderen Worten hat die Kursbewegung eines Vermögenswerts keine Auswirkung auf die Preisbewegung des anderen Vermögenswerts.

In der Praxis ist es schwierig, ein Paar von Assets zu finden, die eine perfekte positive Korrelation von +1, eine perfekte negative Korrelation von -1 oder sogar eine perfekte neutrale Korrelation von 0 aufweisen. Die Korrelation zwischen verschiedenen Paaren von Assets könnte eine der zahlreichen Möglichkeiten sein, die zwischen +1 und -1 liegen (zum Beispiel +0. 62 oder -0,30). Jede Zahl sagt Ihnen also, wie weit oder wie weit Sie von diesem perfekten 0 entfernt sind, wo zwei Variablen völlig unkorreliert sind. Wenn also die Korrelation zwischen Asset A und Asset B bei 0,35 liegt und die Korrelation zwischen Asset A und Asset C bei 0,25 liegt, dann können Sie sagen, dass Asset A stärker mit Asset B korreliert als mit Asset C. <

Wenn zwei Vermögenswertpaare die gleiche Rendite bei gleichem Risiko anbieten, verringert sich durch die Wahl des

korrelierenden Paares das Gesamtrisiko des Portfolios. Alle Assets werden nicht gleich gebildet

So wie unterschiedliches Wetter unterschiedliche Pflanzenarten unterschiedlich beeinflusst, beeinflussen unterschiedliche makroökonomische Faktoren unterschiedliche Assets unterschiedlich. Einige Pflanzen gedeihen auf schneebedeckten Bergen, einige wachsen in wilden Wüsten und einige wachsen in Regenwäldern.Dramatische Veränderungen des globalen Klimas wirken sich negativ auf einige Pflanzen aus, während andere blühen werden. (Weitere Informationen zur Makroökonomie finden Sie unter
Makroökonomische Analyse .) Ebenso haben Veränderungen im makroökonomischen Umfeld unterschiedliche Auswirkungen auf unterschiedliche Vermögenswerte. Zum Beispiel können sich die Preise von finanziellen Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen sowie nichtfinanziellen Vermögenswerten wie Gold aufgrund der Inflation in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Eine hohe Inflation kann zu einem Anstieg der Goldpreise führen, während sie zu einem Preisrückgang bei den Finanzanlagen führen kann.

Den richtigen Schritt machen: Eine Korrelationsmatrix verwenden

Statistiker nutzen Preisdaten, um herauszufinden, wie sich die Preise von zwei Vermögenswerten in der Vergangenheit zueinander bewegt haben. Jedes Vermögenswertpaar erhält eine Nummer, die den Grad der Korrelation in seinen Kursbewegungen darstellt. Diese Zahl kann verwendet werden, um eine sogenannte Korrelationsmatrix für verschiedene Assets aufzubauen. Eine Korrelationsmatrix erleichtert die Auswahl verschiedener Assets, indem sie ihre Korrelation tabellarisch darstellt. Sobald Sie die Matrix haben, können Sie sie für die Auswahl einer Vielzahl von Assets mit unterschiedlichen Korrelationen verwenden.
Bei der Auswahl von Assets für Ihr Portfolio müssen Sie aus einer Vielzahl von Permutationen und Kombinationen wählen. Ganz gleich, wie Sie Ihre Hand in einem Portfolio mit vielen Assets spielen, einige der Assets wären positiv korreliert, einige wären negativ korreliert und die Korrelation des Restes könnte um Null verstreut sein.

Beginnen Sie mit umfangreichen Kategorien (wie Aktien, Anleihen, Staatsanleihen, Immobilien usw.) und beschränken Sie sich dann auf Unterkategorien (Konsumgüter, Arzneimittel, Energie, Technologie usw.). Wählen Sie schließlich das spezifische Asset aus, das Sie besitzen möchten. Das Ziel der Auswahl unkorrelierter Vermögenswerte ist die Diversifizierung Ihrer Risiken. Wenn Sie unkorrelierte Vermögenswerte behalten, stellen Sie sicher, dass Ihre gesamte Investition nicht nur durch eine einzige Kugel getilgt wird.

Unkorrelierte Assets korrelieren

Ein Streubomber kann nicht ausreichen, um ein Portfolio unkorrelierter Assets zu töten, aber wenn der gesamte Finanzmarkt von Waffen der finanziellen Massenvernichtung angegriffen wird, können sogar völlig unkorrelierte Assets zusammenkommen. Große finanzielle Niedergänge, die durch eine unheilige Allianz von Finanzinnovationen und Hebelwirkung verursacht werden, können Vermögenswerte aller Art unter den gleichen Hammer bringen. So geschah es während des Zusammenbruchs von Long-Term Capital Management. Es ist auch, was während der Finanzmarktkrise 2007-08 passierte.
Die Lektion scheint jetzt gut getroffen zu sein: Hebelwirkung - der Betrag des geliehenen Geldes, der für jede Investition verwendet wird - ist in beide Richtungen begrenzt. Durch die Verwendung von Hebelwirkung können Sie eine Exposition vornehmen, die um ein Vielfaches höher ist als Ihr Eigenkapital. Die Strategie, mit geliehenem Geld ein hohes Exposure zu erzielen, funktioniert sehr gut, wenn Sie auf einer Siegesserie sind. Sie nehmen mehr Gewinn mit nach Hause, selbst nachdem Sie das Geld zurückgezahlt haben, das Sie schulden. Aber das Problem mit Hebelwirkung ist, dass es auch das Potenzial von Verlusten aus einer schief gegangenen Investition erhöht.Sie müssen das Geld zurückzahlen, das Sie aus einer anderen Quelle schulden.

Wenn der Preis eines Vermögenswertes zusammenbricht, kann die Hebelwirkung einen Händler zwingen, sogar seine guten Vermögenswerte zu liquidieren. Wenn ein Händler seine guten Vermögenswerte verkauft, um seine Verluste zu decken, hat er kaum Zeit, zwischen korrelierten und unkorrelierten Vermögenswerten zu unterscheiden. Er verkauft alles, was in seinen Händen ist. Während des Rufes "verkaufen, verkaufen, verkaufen" kann sogar der Preis guter Güter bergab gehen. Die Situation wird sehr kompliziert, wenn jeder ein ähnlich diversifiziertes Portfolio hält. Der Fall eines diversifizierten Portfolios könnte sehr wohl zum Fall eines weiteren diversifizierten Portfolios führen. So können große finanzielle Niedergänge alle Vermögenswerte in ein und dasselbe Boot bringen.

Schlussfolgerung

In wirtschaftlich schwierigen Zeiten scheinen unkorrelierte Vermögenswerte verschwunden zu sein, aber die Diversifizierung erfüllt nach wie vor ihren Zweck. Die Diversifizierung kann zwar keine vollständige Versicherung gegen Katastrophen bieten, behält aber ihren Charme als Schutz vor zufälligen Ereignissen auf dem Markt. Denken Sie daran: Nichts anderes als ein vollständiges Auslöschen würde alle Arten von Vermögenswerten zusammen töten. In allen anderen Szenarien, während einige Vermögenswerte schneller als andere verderben, schaffen es einige, zu überleben. Wenn alle Vermögenswerte zusammen in den Abgrund gingen, wäre der Finanzmarkt, den wir heute sehen, längst tot.