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Ein effektives Instrument für Anlageberater, um die für ein Portfolio erforderliche Diversifikation zu bestimmen, ist die moderne Portfoliotheorie (MPT). MPT wird verwendet, um eine effiziente Grenze für die Portfoliooptimierung zu bestimmen und verwendet Diversifizierung, um dieses Ziel zu erreichen. Die effiziente Grenze bietet eine maximale Rendite, die für ein bestimmtes Risiko erreicht werden kann.

Gemäß MPT gibt es für ein bestimmtes Portfolio von Vermögenswerten eine optimierte Kombination von Aktien und Vermögenswerten, die bei gegebenem Risiko die größte Rendite bieten kann. MPT nutzt Diversifikation, Asset Allocation und periodisches Rebalancing, um Portfolios zu optimieren. MPT wurde zuerst von Harry Markowitz in den 1950er Jahren geschaffen, eine Theorie, für die er schließlich einen Nobelpreis gewann. Weitere Innovationen in MPT haben die Berechnung von Staatsanleihen (T-Bonds) und Schatzanweisungen (T-Bills) als risikofreies Asset hinzugefügt, das die Effizienzgrenze verschiebt.

MPT verwendet die statistischen Korrelationsmaße, um die Beziehung zwischen Vermögenswerten in einem Portfolio zu bestimmen. Der Korrelationskoeffizient ist ein Maß für die Beziehung zwischen dem Zusammenrücken von zwei Vermögenswerten. Der Korrelationskoeffizient wird auf einer Skala von -1 bis +1 gemessen. Ein Korrelationskoeffizient von 1 stellt eine perfekte positive Beziehung dar, wobei sich die Vermögenswerte in gleichem Maße in derselben Richtung bewegen. Ein Korrelationskoeffizient von -1 stellt eine perfekte negative Korrelation zwischen zwei Assets dar, dh sie bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen. Der Korrelationskoeffizient wird berechnet, indem die Kovarianz der beiden Vermögenswerte durch das Produkt der Standardabweichung beider Vermögenswerte dividiert wird. Die Korrelation ist im Wesentlichen ein statistisches Maß für die Diversifizierung. Die Einbeziehung von Vermögenswerten in ein Portfolio, die eine negative Korrelation aufweisen, kann dazu beitragen, die Gesamtvolatilität und das Risiko für diese Mischung von Vermögenswerten zu reduzieren.

MPT zeigt, dass durch die Kombination von mehr Assets in einem Portfolio die Diversifikation erhöht wird, während die Standardabweichung oder die Volatilität des Portfolios reduziert wird. Die maximale Diversifikation wird jedoch mit rund 30 Aktien in einem Portfolio erreicht. Nach diesem Zeitpunkt wird durch die Einbeziehung weiterer Vermögenswerte eine vernachlässigbare Diversifizierung erreicht. Diversifikation ist nützlich, um unsystematische Risiken zu reduzieren. Unsystematisches Risiko ist das mit einer bestimmten Aktie oder einem Sektor verbundene Risiko. Zum Beispiel ist jede Aktie in einem Portfolio mit negativen Nachrichten verbunden, die sich auf diese Aktie auswirken. Durch die Diversifizierung in andere Aktien und Sektoren hat der Rückgang eines Vermögenswerts weniger Auswirkungen auf das größere Portfolio. Die Diversifizierung ist jedoch nicht in der Lage, das systematische Risiko, das mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, zu verringern.In Zeiten hoher Volatilität korrelieren Assets stärker und tendieren stärker in die gleiche Richtung. Nur ausgefeiltere Absicherungsstrategien können das systematische Risiko mindern.

Es gab einige Kritikpunkte an MPT im Laufe der Jahre. Ein Hauptkritikpunkt ist, dass MPT eine Gauss'sche Verteilung der Vermögenserträge annimmt. Finanzielle Erträge folgen oft nicht symmetrischen Verteilungen wie der Gaußschen Verteilung. MPT geht ferner davon aus, dass die Korrelation zwischen Vermögenswerten statisch ist, während in Wirklichkeit der Grad der Korrelation zwischen Vermögenswerten schwanken kann. Die effiziente Grenze unterliegt Verschiebungen, die MPT möglicherweise nicht genau darstellt.