Das Jahr 2015 war voller Spekulationen über eine mögliche Zinserhöhung durch die Federal Reserve. Die meisten Leute erwarten, dass die Zinssätze steigen werden, bevor das Jahr endet, und alle versuchen, die Folgen des Null-Satz-Regimes abzuschätzen. Die Ölmärkte beobachten aufmerksam; Sie verstehen, dass Zinssätze nahe null für die Produzenten und die Aktionäre der Ölgesellschaften von Vorteil sind. Der Terminmarkt prognostiziert einen höheren Dollar und niedrigere Rohstoffpreise, aber alles in der Wirtschaft ist kreisförmig; Die Politik der Fed wird schließlich Druck von beiden Seiten erzeugen.

Steigende Zinssätze und Kapitalmärkte

Es erfordert viel Kapital, physisch und finanziell, um Öl zu entdecken, zu extrahieren und zu veredeln. Die meisten Ölgesellschaften verkaufen eine Menge Schulden auf den Kapitalmärkten, um genug Geld für ihre Operationen zu beschaffen. Steigende Zinsen machen es teurer, an den Kapitalmärkten zu agieren. Unter sonst gleichen Bedingungen leihen die Ölgesellschaften weniger Geld und finanzieren weniger Produktionslinien. Dies bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Ölproduktion zurückgehen wird, aber es ist wahrscheinlich, dass Produktionssteigerungen abnehmen werden und Zukunftsmärkte sich möglicherweise verkrampfen müssen.

Ein höherer Zinssatz ist für Anleger groß, da die Rendite für Unternehmensanleihen steigt und die Risikoprämie für andere Anlagen entsprechend steigen sollte. Es ist eine andere Geschichte für Ölfirmen, weil sie mehr Zinsen auf ihre Darlehen zahlen müssen.

Korrelation zwischen Zinssätzen und Rohstoffpreisen

Da Marktwirtschaften sehr eng miteinander verbunden sind, besteht wahrscheinlich eine wechselseitige Beziehung zwischen den wichtigsten Rohstoffpreisen und den Zinssätzen. Niedrigere Ölpreise sorgen im Allgemeinen für eine gesündere Wirtschaft, da die Inputkosten für Unternehmen und Familien sinken, was weniger Anreize für die Federal Reserve bedeutet, die Wirtschaft mit einer niedrigeren Leitzinsrate zu stimulieren.

Wenn die Zinsen steigen, lohnt es sich mehr, an den zusätzlichen Dollars festzuhalten. Immer mehr Menschen verlangen Dollars in ihren Sparbüchern, Einzahlungszertifikaten (CDs) usw. Sie verringern auch den Anreiz, Geld zu leihen, wodurch die Geldmenge tatsächlich schrumpft. Wenn die Fed absichtlich einen höheren Zinssatz anstrebt, verkauft sie Vermögenswerte, normalerweise Treasurys, und lässt Dollar aus der Wirtschaft heraus. Alle diese Aktionen machen den Dollar stärker als normal.

Öl wird auf den internationalen Märkten in US-Dollar gehandelt, obwohl Russland und China diese Preisstruktur ändern wollen. Die Nachfrage nach Öl hängt also zum Teil von der relativen Gesundheit des Dollars ab. Dies ist bedeutsam, da steigende Zinssätze dazu neigen, den Dollar zu stärken und den Preis von auf Dollar lautenden Produkten wie Öl zu senken.

Steigende Zinsen machen Öl erschwinglicher.Es gibt weniger Anreize, Öl zu sparen, und die Nachfrage nach ölbasierten Produkten, insbesondere nach Benzin, könnte erheblich ansteigen.

Zinsen und Produktion

Nicht alle Ölgesellschaften sind gleichmäßig betroffen. Einige Unternehmen betreiben billige, einfach zu bohrende Bohrlöcher, die bei 35 oder 40 USD pro Barrel rentabel bleiben können. Andere Produktionslinien wurden unter der Annahme errichtet, dass die Rohstoffpreise hoch bleiben würden, so dass ein Rückgang unter 60 oder 70 USD pro Barrel die Produktion weiter unwirtschaftlich machen könnte. Die meisten Unternehmen sind schlau genug, um ihre Wetten mit Shorts, Optionen und Futures abzusichern, aber es ist immer noch kein ideales Szenario für sie.

Energieunternehmen werden an beiden Fronten zusammengedrängt. In einem Umfeld mit steigenden Zinsen müssen Unternehmen mehr zahlen, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, weil die Verschuldung nicht so günstig ist. Gleichzeitig sinken die Ölpreise, sodass jedes Unternehmen weniger für sein Produkt erhält.

Gleichgewicht finden

Jede Marktbewegung erzeugt eine entsprechende Gegenbewegung. Ein Rückgang der Ölpreise macht es den Verbrauchern leichter, aber es ist weniger wahrscheinlich, dass die Produzenten expandieren und in schwierigere Brunnen bohren. Wenn die Ölprofite fallen, kaufen die Anleger weniger Aktien in diesen Unternehmen. Einige Firmen müssen einige ihrer Brunnen schließen und Arbeiter entlassen.

Wenn die Produktion zu sinken beginnt, schrumpft das verfügbare Öl auf dem Markt. Dies führt zu einem Aufwärtsdruck auf die Preise, da die Verbraucher auf immer weniger Fässer bieten. Es ist ein klassischer Austausch von Angebot und Nachfrage.

Es gibt einige erschwerende Faktoren, darunter Verbesserungen in der Bohrtechnik und im OPEC-Ölkartell. Märkte funktionieren selten, wie ein Econ 101-Lehrbuch vorhersagt, aber das allgemeine Muster ist wahrscheinlich gültig. Eine Erhöhung der Fed Funds Rate macht es teurer, Kredite aufzunehmen, macht Öl billiger und schadet letztlich vielen Ölproduzenten das Endergebnis. Der nachfolgende Produktionseinbruch übt jedoch schließlich Druck auf die Preise aus, bis der Markt ein relatives Gleichgewicht findet.