Während die populäre Meinung ist, dass Zinserhöhungen einen bärischen Effekt auf die Goldpreise haben, ist der Effekt, den eine Zinserhöhung auf Gold hat, wenn überhaupt, unbekannt, da es tatsächlich wenig feste Korrelation gibt zwischen Zinssätze und Goldpreise. Steigende Zinssätze können sogar einen bullischen Effekt auf die Goldpreise haben.

Beliebter Glaube an Zinssätze und Gold

Da die US-Notenbank die Leitzinsen erstmals seit mehreren Jahren anhebt, glauben viele Anleger, dass höhere und steigende Zinsen den Goldpreis nach unten drücken werden. Viele Anleger und Marktanalysten glauben, dass, da steigende Zinsen Anleihen und andere festverzinsliche Anlagen attraktiver machen, Geld in höher verzinsliche Anlagen wie Anleihen und Geldmarktfonds fließen wird, und aus Gold, das keinerlei Rendite bietet. ..

Die historische Wahrheit

Trotz der verbreiteten allgemeinen Annahme einer starken negativen Korrelation zwischen Zinssätzen und dem Goldpreis, einer langfristigen Überprüfung der jeweiligen Zins- und Zinspreise sowie der Goldpreise zeigt, dass keine solche Beziehung tatsächlich existiert. Die Korrelation zwischen den Zinssätzen und dem Goldpreis in den letzten 50 Jahren, von 1970 bis 2015, betrug nur etwa 28%, was als wenig signifikante Korrelation angesehen wird.

Eine Studie über den massiven Bullenmarkt in Gold während der 1970er Jahre zeigt, dass der Goldpreis zu seinem Allzeithochpreis des 20. Jahrhunderts passierte, als die Zinssätze hoch waren und rapide anstiegen .. Die kurzfristigen Zinssätze, die sich in den einjährigen Schatzanweisungen (T-Bills) widerspiegelten, erreichten 1971 einen Tiefstand von 3,5%. Bis 1980 hatte sich dieser Zinssatz mehr als vervierfacht und stieg sogar auf 16%. In der gleichen Zeitspanne stieg der Goldpreis von 50 USD je Unze auf einen zuvor unvorstellbaren Preis von 850 USD pro Unze. Insgesamt hatten die Goldpreise während dieses Zeitraums eine starke positive Korrelation mit den Zinssätzen und stiegen im Gleichschritt mit ihnen an.

Eine genauere Untersuchung unterstützt nur die zumindest vorübergehende positive Korrelation während dieser Zeitspanne weiter. Gold machte den ersten Teil seiner steilen Aufwärtsbewegung in den Jahren 1973 und 1974, als die Federal Funds Rate schnell anstieg. Die Goldpreise fielen 1975 und 1976, zusammen mit fallenden Zinsen, etwas zurück, um 1978 wieder in die Höhe zu gehen, als die Zinssätze wieder einen scharfen Anstieg nach oben begannen.

Der langanhaltende Bärenmarkt in Gold, der in den 1980er Jahren folgte, trat während einer Zeitspanne ein, als die Zinssätze stetig rückläufig waren.

Während des letzten Bullenmarktes in Gold in den 2000er Jahren sanken die Zinssätze insgesamt, da die Goldpreise stiegen.Es gibt jedoch immer noch wenig Belege für eine direkte, anhaltende Korrelation zwischen steigenden Zinsen und fallenden Goldpreisen oder fallenden Zinsen und steigenden Goldpreisen, da die Goldpreise weit vor dem stärksten Rückgang der Zinssätze ihren Höchststand erreichten. Während die Zinsen fast auf Null gedrückt wurden, hat sich der Goldpreis nach unten korrigiert. Nach der konventionellen Markttheorie über Gold und Zinsen dürfte der Goldpreis seit der Finanzkrise von 2008 weiter steigen. Auch wenn die Federal Funds Rate zwischen 2004 und 2006 von 1 auf 5% kletterte, stieg der Goldpreis weiter an und legte um beachtliche 49% zu.

Was Goldpreise wirklich antreibt

Der Goldpreis ist letztlich keine Funktion von Zinssätzen. Wie die meisten Grundstoffe ist es eine Funktion von Angebot und Nachfrage auf lange Sicht. Zwischen den beiden ist die Nachfrage die stärkere Komponente. Das Niveau der Goldversorgung ändert sich nur langsam, da es 10 Jahre oder länger dauert, bis eine entdeckte Goldlagerstätte in eine produzierende Mine umgewandelt wird. Steigende und höhere Zinssätze könnten für den Goldpreis tatsächlich bullish sein, einfach weil sie für Aktien typischerweise bärisch sind.

Es ist eher der Aktienmarkt als der Goldmarkt, der typischerweise den größten Abfluss von Investitionskapital erleidet, wenn steigende Zinssätze Anleiheninvestitionen attraktiver machen. Steigende Zinssätze führen fast immer dazu, dass Anleger ihre Anlageportfolios stärker zugunsten von Anleihen und weniger zugunsten von Aktien ausgleichen. Höhere Anleiherenditen neigen tendenziell dazu, dass Anleger weniger bereit sind, in Aktien zu investieren, die möglicherweise ein deutlich überbewertetes Vielfaches aufweisen. Höhere Zinsen bedeuten höhere Finanzierungskosten für Unternehmen, was sich in der Regel direkt negativ auf die Nettogewinnmargen auswirkt. Diese Tatsache macht es nur wahrscheinlicher, dass steigende Zinsen zu Abwertungen von Aktien führen werden.

Da Aktienindizes bei oder nahe Allzeithochs liegen, ist der Aktienmarkt definitiv anfällig für eine signifikante Abwärtskorrektur. Wann immer der Aktienmarkt deutlich nachlässt, ist eine der ersten alternativen Anlagen, in die Investoren Geld transferieren, Gold. Die Goldpreise stiegen 1973 und 1974 um mehr als 150%, zu einer Zeit, als die Zinsen stiegen und der S & P 500 Index um mehr als 40% sank.

Angesichts der historischen Tendenzen der tatsächlichen Reaktionen von Börsenkursen und Goldpreisen auf Zinserhöhungen ist die Wahrscheinlichkeit größer, dass die Aktienkurse durch steigende Zinssätze negativ beeinflusst werden und dass Gold tatsächlich als alternative Investition profitieren kann. Aktien.