Unterschiede
ETNs unterscheiden sich von den ETFs auf den folgenden vier Wegen:
1 . ETNs sind als unbesicherte Schuldtitel strukturiert. Investoren leihen dem Anbieter effektiv Geld im Gegenzug für die Verpflichtung, eine an einen Index gebundene Rendite zu liefern. ETFs und Investmentfonds halten Körbe von Aktien oder anderen Wertpapieren treuhänderisch bei einer Depotbank.
2 . ETNs folgen genau ihren zugrunde liegenden Indizes (kein Tracking Error), während ETFs nicht immer ihren Indizes folgen (Tracking Error). Der ETN-Anbieter verpflichtet sich zur Zahlung der Indexrendite (abzüglich Gebühren), während ETFs aufgrund von Beschränkungen bei der Verwaltung der zugrunde liegenden Wertpapierkörbe von den Indizes abweichen können, die sie verfolgen.
3 . ETNs beanspruchen Steuervorteile. ETFs und Publikumsfonds verteilen jährlich zu versteuerndes Einkommen und kurzfristige Kapitalgewinne. ETNs sind als Prepaid-Kontrakte definiert und Anleger zahlen nur auf Kapitalgewinne, die zum Zeitpunkt des Verkaufs erzielt wurden. Allerdings hatte der Internal Revenue Service (IRS) im Herbst 2008 keine endgültige Entscheidung über die Besteuerung von ETNs erlassen.
4 . ETNs können die einzige Option für Anleger sein, die ein Engagement in einem bestimmten Markt oder Vermögenswert wünschen. Ihr Null-Tracking-Fehler kann auch Anklang finden, wenn der ETF, der einen Markt abdeckt, einen inakzeptablen Tracking Error aufweist. (Weitere Informationen zu den Unterschieden zwischen ETNs und ETFs finden Sie unter Exchange Traded Notes - Eine Alternative zu ETFs .)
2008 standen den Investoren fast 100 ETNs zur Verfügung. Die verwalteten Vermögen beliefen sich auf mehr als 6 Mrd. USD, verglichen mit 600 Mrd. USD für ETFs. Barclays PLC (ADR) (NYSE: BCS) war 2006 Vorreiter bei ETNs. Nach Angaben von Morningstar, einem führenden Fondsinformationsunternehmen, belegten die Barclays-Fonds im Jahr 2008 die Top-3-Positionen in Bezug auf Vermögenswerte: den iPath Dow Jones-AIG Commodity (NYSE : DJP) ($ 3. 2 Milliarden), iPath MSCIIndia Index (NYSE: INP) ($ 694 Millionen) und iPath DJ AIG Livestock (NYSE: COW) ($ 327 Millionen).
ETNs und Kreditrisiko
ETNs bieten viele Vorteile, insbesondere das Fehlen von Nachverfolgungsfehlern, geringere Steuern und die Abdeckung von Märkten, auf denen keine andere Deckung existiert oder die Deckung unzureichend ist. Für Anleger, die um die Sicherheit des Kapitals besorgt sind, können diese Vorteile jedoch durch die Tatsache aufgewogen werden, dass es sich bei ETNs um Schuldverschreibungen handelt und Anleger den gesamten oder den größten Teil ihrer Investitionen verlieren können, wenn der Anbieter Konkurs anmeldet.
Bei den meisten ETN-Emittenten handelt es sich um große Finanzinstitute mit Investment-Grade-Bonitätsratings, sodass das Ausfallrisiko normalerweise vernachlässigbar ist. Aber während der Kreditkrise von 2008 wurde das Risiko ziemlich hoch. In der Tat entwickelte sich das Worst-Case-Szenario, als Lehman Brothers zusammenbrach und seine Linie von Opta ETNs von der Börse dekotiert wurde. Investoren können nur Pennies auf den Dollar erhalten, sobald Konkursverwalter das Vermögen des Händlers auszahlen. (Weitere Informationen zur Kreditkrise finden Sie im Financial Crisis Survival Guide.)
Andere Anbieter vermieden das Schicksal von Lehman Brothers, hatten aber immer noch Zeiträume, in denen ihre Solvenz in Frage gestellt wurde, was ihre ETNs im Preis stürzte, als die Anleger auf die Ausgänge stürzten. .. Die Preise erholten sich, nachdem die Befürchtungen abgeklungen waren, aber Anleger, die während des Einbruchs verkauften, erlitten erhebliche Kapitalverluste. (Sobald Sie in ein Unternehmen investieren, sehen Sie sich diesem Risiko gegenüber. Finden Sie heraus, was es unter Überblick über Unternehmensinsolvenzen bedeutet.)
ETF-Anleger haben kein Kreditrisiko, da sie anteilig beteiligt sind. in einem Korb von Wertpapieren, die treuhänderisch gehalten werden; diese sind rechtlich vom Vermögen des Anbieters getrennt. Wenn der ETF-Anbieter in Konkurs geht, wird der Wertpapierkorb an die Anleger und nicht an die Gläubiger zurückgegeben.
ETNs sind kaufenswert?
Wenn der Finanzsektor normal funktioniert, wird das Kreditrisiko weniger bedenklich sein.
Darüber hinaus können Anleger das Ausfallrisiko minimieren, indem sie die Kreditwürdigkeit der Anbieter vor dem Kauf überprüfen. Konservative Anleger werden sicherstellen wollen, dass sie von Anbietern mit Kreditratings in der Nähe der Spitze der Investment-Grade-Kategorie kaufen. Auf den Websites vieler Anbieter werden die von Ratingagenturen vergebenen Scores ihren langfristigen Schulden zugeordnet. (Lesen Sie über die Debatte über den Wert dieser Rating-Agenturen in The Debt Rating Debate .)
Schlussfolgerung
Das mit ETNs verbundene Ausfallrisiko ist ein großer Nachteil, insbesondere in Zeiten von Finanzmarktturbulenzen. .. Für Anleger, die der Kapitalrendite eine hohe Priorität beimessen, kann dieses Risiko die Vorteile des Null-Tracking-Fehlers, niedrigerer Steuern (in Erwartung des IRS-Urteils) und der Abdeckung von Märkten, wo keine besteht oder die Deckung unzureichend ist, überwiegen. Risikotolerante Anleger sind möglicherweise weiterhin an ETNs interessiert, insbesondere wenn ein ETN die einzige Option ist, um Zugang zu einem Markt oder zu Anlageklassen zu erhalten. Darüber hinaus können Anleger ihr Risiko senken, indem sie in ETNs von den kreditwürdigsten Anbietern investieren.
Eine Übersicht über diese Produkttypen finden Sie unter Strukturierte Produkte verstehen .
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Die Verordnung (das Gesetz), die Ihre spezifische Frage behandelt, hat sich nicht geändert. Aber beide Arbeitgeber haben vielleicht recht. Hier ist der Grund: Die Vorschriften erlauben es dem Arbeitgeber, bis zu einem gewissen Grad zu bestimmen, was als "förderfähige Vergütung / Vergütung" für die Bestimmung von Beiträgen zum Plan definiert wird.
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