Da alle geschult sind, die gleichen Verkaufszahlen und Bruttoinlandsprodukt- (BIP-) Zahlen zu betrachten, ist es immer nützlich, neue Wege zu finden, um die Gewinne eines Unternehmens oder die Wachstumsraten eines Landes zu prognostizieren. Für Deviseninvestoren können Wechselkursschwankungen den Unterschied zwischen einem profitablen und einem unrentablen Quartal ausmachen, während Aktienbewegungen bei Devisenhändlern dazu beitragen können, festzustellen, ob der Gesamtmarkt nach einem Risiko strebt oder es vermeidet. Mit diesen Informationen können Händler und Investoren die enge Beziehung zwischen diesen beiden Märkten besser verstehen und sich einen zusätzlichen Vorteil bei der Prognose der Marktrichtung verschaffen.

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Die Auswirkungen von Devisen auf Aktien Es gibt viele Möglichkeiten, wie Währungen sich auf Aktien auswirken können. Bei multinationalen Unternehmen können Währungsschwankungen die ausländischen Gewinne erhöhen oder verringern. Für Importeure und Exporteure können sich Wechselkurse auf die Rentabilität und den Umsatz auswirken. Werfen wir einen Blick darauf, wie diese Beziehungen funktionieren.

Relative Performance zwischen Branchenkollegen Währungsschwankungen können die Outperformance oder Underperformance von Branchenkonkurrenten bedeuten. Nehmen Sie zum Beispiel Boeing und den französischen Airbus. Die Unternehmen haben zwischen 2006 und 2007 eine Divergenz bei der Rentabilität festgestellt, als der Euro gegenüber dem US-Dollar um 20% zulegte. Boeing, der US-amerikanische Flugzeughersteller, verzeichnete einen starken Anstieg seiner Dreamliner-Flugzeuge. Bei den ausländischen Käufern kam es zu einer deutlichen Zinsverschiebung, nachdem der Euro von 1,18 auf 1,4 gestiegen war. Der europäische Konkurrent von Boeing, Airbus, litt hingegen stark unter der Aufwertung des Euro. Im dritten Quartal 2007 gab Airbus bekannt, dass es 10 000 Arbeitsplätze reduzieren und die Produktion eines neuen Super-Jumbo-Jets beschleunigen werde, um einen Verlust von 810 Millionen US-Dollar umzukehren.

Importeure Vs. Exporteure Die Stärke oder Schwäche einer Währung kann auch den Unterschied zwischen einem Sektor, der den anderen unterbietet, bedeuten. Genauer gesagt, wenn der US-Dollar schwächer wird, sind Unternehmen wie Wal-Mart, das die meisten seiner Produkte importiert, schlechter als Unternehmen wie Boeing, das viele seiner Jets im Ausland verkauft. In Abbildung 1 stellt die orange Linie den Dollar-Index dar, während die blaue Linie den Preis von Wal-Mart, geteilt durch den Preis von Boeing, darstellt. Wie Sie sehen können, ist Wal-Mart schlechter als Boeing, wenn der US-Dollar schwächer wird, und wenn er stärker wird, übertrifft Wal-Mart Boeing. Der Grund dafür ist, dass ein stärkerer Greenback bedeutet, dass Unternehmen wie Wal-Mart eine größere Kaufkraft haben, was die Kosten für ausländische Waren weniger kostet.

Abbildung 1: Wenn der US-Dollar schwächer wird, ist Wal-Mart hinter Boeing zurückgeblieben und wenn er stärker wird, übertrifft Wal-Mart Boeing.

Quelle: DailyFX. com

International Exposure Für multinationale Konzerne kann es international gut oder schlecht sein, Geschäfte zu tätigen. Wenn Ihre lokale Währung schwächer wird, werden Wechselkursschwankungen ausländische Gewinne ankurbeln; Wenn Ihre lokale Währung stärker wird, können Währungsschwankungen die Erträge schmälern. Der Zeitraum zwischen 2002 und 2007 war eine Schwäche des US-Dollars. Nehmen Sie zum Beispiel McDonald's. der Vorteil, dass die vierteljährlichen Gewinne des Unternehmens aus der Währungsumrechnung aufgrund ihres internationalen Engagements nicht abgewiesen werden können.

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Im Jahr 2007 meldete Aegis PLC, der britische Käufer von Werbeflächen, aufgrund negativer Wechselkursentwicklungen einen Rückgang von 18% im ersten Halbjahr. Der US-Dollar fiel in den ersten sechs Monaten des Jahres gegenüber dem britischen Pfund um 10%, während der Euro um 1,8% fiel. Dies wirkte sich negativ auf die Umsätze in den USA und in Europa aus. Unternehmen mit Sitz in Europa, Großbritannien und sogar Kanada fühlten sich von einem niedrigeren US-Dollar betroffen, da der Wert größerer Kontrakte mit Produzenten unter Rückführung von Gewinnen leidet.

Fusions- und Akquisitionsziele Starke Währungsschwankungen können auch zu einer Zunahme grenzüberschreitender Fusionen und Übernahmen (M & A) führen. Als der kanadische Dollar 2007 ein 31-Jahreshoch erreichte, gingen die kanadischen Unternehmen auf Einkaufstour. Es war nicht schwer zu verstehen, warum, da die Währung zwischen 2002 und 2007 um 62% stieg. Dieser Anstieg erhöhte den Marktanteil der Toronto-Dominion Bank, Kanadas drittgrößte Bank (Stand Oktober 2007) auf mehr als 52 Milliarden US-Dollar. Pläne für den Kauf von US-amerikanischem Commerce Bancorp für $ 8 bekannt zu geben. 5 Milliarden. Der Deal war als 75% Aktien und 25% in bar strukturiert. Wenn TD die Transaktion sechs Monate vor der Ankündigung durchgeführt hätte, als der USD / CAD bei 1.16 gehandelt wurde, hätte der Deal $ 1 gekostet. 3 Milliarden mehr kanadische Dollar oder eine Prämie von 14%.

Kanadische Banken haben im Jahr 2007 grenzüberschreitende Akquisitionen im Wert von Milliarden Dollar angekündigt oder abgeschlossen. Währungsschwankungen haben deutliche Auswirkungen auf grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen, und es ist nicht ungewöhnlich, diesen Trend zu beobachten, wenn Unternehmen in Ländern mit Währungen wertvoll, geben ihren neugefundenen Reichtum aus.

Der Einfluss von Aktien auf Währungen Die stärkste Beziehung, die wir zwischen Aktien und Währungen gesehen haben, ist die Beziehung zwischen Carry Trades und dem Dow. Im Jahr 2007 können Sie viele Währungspaare sehen, die als Carry-Trades kategorisiert werden können. Am beliebtesten sind die neuseeländischen und australischen Dollar, die gegen den japanischen Yen gepaart wurden. Mit Zinssätzen von 50 Basispunkten im Jahr 2007 wurde der Yen zu einem äußerst günstigen Finanzierungsinstrument, nicht nur für Anlagen in höher verzinsten Währungen, sondern auch für Anlagen in Aktien. Wenn sich der Dow erholt, spiegelt dies tendenziell die wachsende Bereitschaft von Händlern und Investoren wider, Risiken einzugehen. Länder, die höhere Zinssätze anbieten, tun dies, weil sie im Allgemeinen ein höheres Risiko oder niedrigere Staatsschulden-Ratings haben.Aus diesem Grund sind sowohl der Dow- als auch der Carry-Trade ein Maß für das Risiko. Diese Beziehung ist nicht idiotensicher, aber im Allgemeinen, wenn es starke Gewinne im Dow gibt, steigen Carry-Trades tendenziell als ein Spiegelbild des wachsenden Risikoappetits. Wenn der Dow zusammenbricht, werden Carry-Trades auf japanischen Yen-Crosses als Spiegelbild der steigenden Risikoaversion verkauft.

Abbildung 2 zeigt die enge Beziehung zwischen Dow (Kerzen) und Carry-Trades (schwarze Linie) zwischen 2002 und 2007. In diesem Beispiel ist der Carry-Trade-Index als ein Korb aus den drei höchstverzinslichen Währungen gegen den drei Niedrigzinswährungen, die täglich über 17 Jahre aktualisiert werden, wobei für jedes Land die Dreimonats-LIBOR-Sätze verwendet werden. Für unser Währungsuniversum verwendeten wir die Majors (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF) sowie die Commodity-Dollar (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Abbildung 2: Die enge Beziehung zwischen Dow (Kerzen) und Carry Trades (schwarze Linie) zwischen 2002 und 2007.

Quelle: DailyFX. com

Carry-Trades können und werden kurzfristig von Aktienmarktrenditen abweichen, und Händler sollten nicht unbedingt davon ausgehen, dass Carry-Trades gleichzeitig steigen werden, wenn der Dow steigt. Was Abbildung 2 jedoch veranschaulicht, ist, dass Carry Trades und Aktien mittelfristig sehr korreliert sind. Der Grund dafür ist, dass der Carry-Trade in seiner reinsten Form im Wesentlichen die unendliche Jagd nach Rendite durch globale Investoren ist. Wenn der Carry-Trade gute Ergebnisse erzielt, schafft er Überschussrenditen nicht nur in Form von höheren Renditen, sondern manchmal auch erheblichen Kapitalzuwachs. Diese Überschussrenditen generieren eine enorme Menge an Kapital, das spekulativere Renditen anstrebt und oft seinen Weg zum Aktienmarkt findet.

Das Gegenteil gilt auch dort, wo starke Aktienmarktgewinne mehr Teilnehmer in den Markt locken. Um ein Engagement zu initiieren oder zu erhöhen, werden viele ausländische Investoren, insbesondere jene auf Hedgefonds-Ebene, Kredite in Niedrigzinswährungen wie dem Japanischen Yen und dem Schweizer Franken aufnehmen, um ihre Anlagen in US-Aktien zu nutzen.

The Bottom Line Letztendlich wird der Devisenhandel anhalten und sich auch in den kommenden Quartalen auf die Unternehmen und den Gewinn auswirken. Die Bedeutung dieser Beziehung wächst weiter, wenn Unternehmen globale Märkte und Wettbewerber überblicken und über die USA hinaus in Länder wie Europa und Asien expandieren. Das Ergebnis lässt Verkäufe und Produktlinien Wechselkursrisiken ausgesetzt. Infolgedessen kann es für alle, die an der Börse das Gleiche sehen, sehr wohl lohnen, über den Tellerrand hinauszuschauen und sich als Vorbote künftiger Gewinne dem Devisenmarkt zuzuwenden. Letztlich kann dies dem durchschnittlichen Anleger in einem Markt, der ähnlichen Interpretationen folgt, einen Vorsprung verschaffen.

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