Free Cash Flow vs. EBITDA: Was sollten Sie analysieren?

Freier Cashflow vs. EBITDA: Welche sollten Sie analysieren?

Der Free Cash-Flow (FCF) und das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) sind zwei unterschiedliche Betrachtungsweisen für das Ergebnis eines Unternehmens. Es gab eine Diskussion darüber, welches die bessere Maßnahme ist, um ein Unternehmen zu analysieren.

Der freie Cashflow ist unbelastet. Analysten erreichen den freien Cashflow, indem sie die Gewinne eines Unternehmens einnehmen und diese durch Hinzurechnungen von Abschreibungen und Amortisationen bereinigen. Dann werden Abzüge für alle Änderungen des Betriebskapitals und der Kapitalausgaben vorgenommen. Sie betrachten diese Maßnahme als repräsentativ für die Höhe des unbelasteten Cashflows, mit dem ein Unternehmen arbeiten muss.

Das EBITDA hingegen stellt das Ergebnis eines Unternehmens dar, bevor wesentliche Aufwendungen wie Zinszahlungen, Steuerzahlungen, Abschreibungen und bestimmte Kapitalaufwendungen berücksichtigt werden, die über die Abschreibungen erfasst werden. eine Zeitperiode. Das EBITDA berücksichtigt auch keine Investitionen, die einem Unternehmen einen Mittelabfluss verschaffen. Das sind Beträge, die der Firma wirklich nicht zur Verfügung stehen.

Fusionen und Übernahmen

Bei Fusionen und Übernahmen nutzen Unternehmen häufig Fremdfinanzierungen oder Hebelungen, um die Akquisitionen zu finanzieren. In solchen Fällen bietet der freie Cashflow möglicherweise nicht die beste Möglichkeit, Unternehmen zu vergleichen, die eine Menge an Schulden aufgenommen haben, für die sie Zinsen zahlen müssen, und solche, die dies nicht getan haben. Das EBITDA bietet jedoch eine bessere Vorstellung von der Fähigkeit eines Unternehmens, Zinsen auf die Schulden zu zahlen, die es für eine Akquisition durch einen fremdfinanzierten Kauf aufgenommen hat. Außerdem bietet das EBITDA eine Möglichkeit, die Leistung eines Unternehmens vor einer fremdfinanzierten Akquisition und nach der Akquisition zu vergleichen, für die es möglicherweise eine Menge an Schulden aufgenommen hätte, für die es Zinsen zahlen muss.

EBITDA für Vergleiche

Das EBITDA kann auch besser dazu dienen, die Leistung verschiedener Unternehmen zu vergleichen. In Anbetracht der Tatsache, dass die Kapitalinvestitionen etwas diskretionär sind und viel Kapital binden könnten, bietet das EBITDA einen geglätteteren Vergleich der Unternehmen. Und einige Industriezweige, wie z. B. die Mobilfunkindustrie, benötigen viel Investitionen in die Infrastruktur und haben lange Amortisationszeiten. Auch in diesen Fällen kann das EBITDA eine bessere und reibungslosere Vergleichsbasis bieten, indem keine derartigen Aufwendungen berücksichtigt werden.

FCF für einzelne Unternehmen

Wenn es jedoch darum geht, die Performance eines Unternehmens aus eigener Kraft zu analysieren, sehen viele Analysten den Free Cash Flow als die bessere Maßnahme. Dies liegt daran, dass es eine bessere Vorstellung von der Höhe der Einnahmen bietet, die einem Unternehmen wirklich zur Verfügung stehen, nachdem es seinen Interessen, Steuern und anderen Verpflichtungen nachgekommen ist.

Es gibt weniger Möglichkeiten, den freien Cashflow auszugleichen, als das EBITDA zu stören.Zum Beispiel geriet das Telekommunikationsunternehmen WorldCom in einen Buchhaltungsskandal, als es sein EBITDA erhöhte, indem es bestimmte Betriebsausgaben nicht ordnungsgemäß berücksichtigte. Anstatt diese Kosten als alltägliche Aufwendungen abzuziehen, bilanziert WorldCom diese als Kapitalaufwendungen, so dass sie sich nicht in ihrem EBITDA widerspiegeln.

Und wenn es darum geht, ein Unternehmen zu bewerten - was bedeutet, dass der Cashflow, den es über einen bestimmten Zeitraum erzeugt, durch gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten, die die Kosten der Fremdfinanzierung berücksichtigen, sowie die Eigenkapitalkosten diskontiert wird - Der Free Cash Flow des Unternehmens dient als bessere Maßnahme.

The Bottom Line

Freier Cashflow und EBITDA bieten zwei Möglichkeiten, ein Unternehmen zu analysieren. EBITDA dient manchmal als eine bessere Maßnahme zum Vergleich der Leistung verschiedener Unternehmen. Der freie Cashflow ist unbelastet und kann die tatsächliche Bewertung eines Unternehmens besser darstellen.