Der Franklin Real Estate Securities Fund Klasse A ("FREEX") ist ein aktiv verwalteter Investmentfonds, der mindestens 80% seines Nettovermögens in Aktien von Unternehmen der Immobilienbranche investiert. in erster Linie REITs. Die moderne Portfoliotheorie (MPT), die einen Rahmen für die Portfoliokonstruktion und Leistungsbewertung durch Abwägung von Volatilität und Rendite bietet, verfügt über fünf Hauptvolatilitäts-Belohnungs-Kennzahlen: Alpha, Beta, R-Quadrat, Standardabweichung und die Sharpe-Ratio. Weitere Informationen zu diesen Kennzahlen finden Sie im Artikel "Wie das Investitionsrisiko quantifiziert wird. "

Wenn nicht anders angegeben, beziehen sich die in diesem Artikel genannten Kennzahlen auf die von Morningstar am 20. Juli 2016 gemeldeten oder für einen beliebigen Zeitraum, der dann beendet wurde. Beta, Alpha, R-Quadrat und das Aufwärts- / Abwärts-Erfassungsverhältnis werden von Morningstar unter Verwendung des MSCI ACWI als Referenzindex berechnet.

Messung von Volatilitätsmessungen im Vergleich zu einer Benchmark

In den letzten drei Jahren lag das Alpha von FREEX bei 7,83, das Beta bei 0,75 und das R-Quadrat bei 19,0. Das Alpha ist stark positiv, Dies ist oberflächlich betrachtet ein Indikator dafür, dass der Fonds den breiteren Markt übertroffen hat. Das Beta des Fonds zeigt, dass seine Erträge weniger volatil sind als die des Marktes. Beide Metriken scheinen daher für FREEX eine gute Investition zu sein.

In der Regel weist ein R-Quadrat von 70 oder weniger darauf hin, dass sich die Investition nicht wie der Index verhält. Das niedrige R-Quadrat mindert die Relevanz der Verwendung des FREEX-Betas relativ zum breiten Markt und seines Alphas in einem Capital-Asset-Pricing-Modell, das Beta verwendet, um die breite Marktrendite risikobereinigt anzupassen.

Beta und Alpha können immer noch für die Bewertung der Performance eines Fondsmanagers gegenüber einer anderen Benchmark gelten. Im Vergleich zum S & P US REIT Index im letzten Dreijahreszeitraum hatte FREEX ein R-Quadrat von 99. 6, ein Beta von 0. 99 und ein Alpha von 0. 30. Sogar das niedrige R-Quadrat im Vergleich von FREEX zum breiten MSCI A ist gerade deshalb informativ, weil es kommuniziert, dass die Erträge von FREEX relativ unabhängig von den Märkten sind. Daher können Anleger, die eine Diversifizierung anstreben, ihre Bewertung von FREEX vorantreiben. Anleger, die eine Anlage mit hoher Korrelation zum Markt suchen, müssten sich woanders umsehen und sich auf solche Anlagen mit einem R-Quadrat zwischen 85 und 100 konzentrieren.

Messung der Volatilität in der eigenen Performance eines Investments

In den letzten drei Jahren lag die annualisierte monatliche Rendite von FREEX bei 10,6% bei einer Standardabweichung von 15,6, was eine Sharpe Ratio von 0 ergibt. 72. Im Vergleich zum MSCI ACWI-Marktindex für den gleichen Dreijahreszeitraum ist FREEX 0.50 Sharpe Ratio bedeutet, dass der Fonds eine zusätzliche Belohnung für Investoren bereitstellt, die bereit sind, ein zusätzliches Volatilitätsrisiko in Kauf zu nehmen. Im Vergleich zum S & P U. S. REIT Index über denselben Dreijahreszeitraum zeigt die 0.70 Sharpe Ratio des Fonds, dass sein Risiko-Rendite-Trade-off etwas besser ist als ein relevanter Index.

Die Sharpe-Ratio ist nützlich beim Vergleich von Wertpapieren untereinander, entweder als Teil der Bewertung der Performance eines Managers oder als Due-Diligence-Schritt bei der Prüfung der Auswirkungen der Hinzufügung eines bestimmten Vermögenswerts zu einem Portfolio. Es gibt keine strengen Richtlinien darüber, was ein gutes Sharpe-Verhältnis ausmacht, obwohl die einfache Faustregel ist, dass ein ähnliches Asset mit einem höheren Sharpe-Verhältnis bevorzugt wird.

Upside Downside Capture

Das Capture-Ratio wird entweder als einzelne Zahl oder separat für Gewinne und Verluste ausgewiesen und quantifiziert die Renditen eines Fonds im Vergleich zu Benchmark-Ups und -Downs. In den letzten drei Jahren lag das Capture-Verhältnis von FREEX bei 1.9, was 83. 5% Upside und 44. 0% Downside entspricht. Diese Erfassungsquoten stimmen mit den obigen R-Quadrat-Beobachtungen überein, nämlich dass Immobilieninvestitionen relativ unabhängig von breiteren Marktergebnissen sind.

Die Attraktivität der Aufwärts- / Abwärts-Erhebungsquoten besteht darin, dass sie Anlegern die Auswahl von Anlagen ermöglichen, die Verluste in ungünstigen Marktphasen historisch minimiert haben, wodurch eine höhere Basis geschaffen wird, um während günstiger Zeiträume den Wert des Portfolios zu erhöhen.

Investor Takeaways

Die historisch berechneten MPT-Risikomessungen haben eine begrenzte Anwendung als absolute oder als Prädiktoren für die zukünftige Performance. Sie sind jedoch als Richtungsdatenpunkte relevant, die für Vergleiche nützlich sind. Sie können Investoren dabei helfen, die Risikomerkmale einer Investition zu verstehen. Sie sind auch hilfreich bei der Beurteilung, ob die von den Fondsmanagern erzielten Renditen ausreichen, um ihre Volatilität und die von ihnen berechneten Gebühren auszugleichen, um die von ihnen erzielten Ergebnisse zu erzielen. Schließlich können insbesondere Beta und R-Quadrat nützliche quantitative Indikatoren für die Diversifizierung gegenüber einem bestimmten Referenzwert sein.