Was war die "Große Depression"

Die Weltwirtschaftskrise war die größte und längste wirtschaftliche Rezession des 20. Jahrhunderts und in mancher Hinsicht die moderne Weltgeschichte. Nach den meisten zeitgenössischen Berichten begann es mit dem Börsenkrach der USA im Jahr 1929 und endete erst nach dem Zweiten Weltkrieg im Jahr 1946. Ökonomen und Historiker nennen die Große Depression oft als das kritischste Wirtschaftsereignis des 20. Jahrhunderts.

Der Start: Der Börsencrash

Nach der kurzen Depression von 1920-1921 - bekannt als die "Vergessene Depression", obwohl der Aktienmarkt um fast 50% fiel und die Unternehmensgewinne über 90 sanken % - Die US-Wirtschaft verzeichnete im weiteren Verlauf des Jahrzehnts ein robustes Wachstum, das einen Großteil des Roarings der 20er Jahre des 20. Jahrhunderts auslöste. Zusammen mit einer extrem lockeren Geldmenge (mehr dazu weiter unten), die zu einem beispiellosen Anstieg der Vermögenspreise beitrug, war ein hoher Margin-Handel der Anleger: Dies war eine Zeit, als die amerikanische Öffentlichkeit den Aktienmarkt entdeckte und sich zuerst in den Kopf stürzte. Spekulative Raserei bildete sich sowohl auf den Immobilienmärkten als auch an der New York Stock Exchange (NYSE) aus. Im Vorfeld des Oktobers 1929 stiegen die Aktienkurse auf ein Allzeithoch von mehr als dem 30-fachen des Gewinns, und der Vergleichsindex Dow Jones Industrial Average (DJIA) stieg in nur fünf Jahren um 500%.

Die New Yorker Seifenblase platzte am 24. Oktober 1929 heftig, ein Tag, der als Schwarzer Donnerstag bekannt wurde. Die folgende Woche brachte den Schwarzen Montag (28. Oktober) und den Schwarzen Dienstag (29. Oktober); Der DJIA fiel in diesen zwei Tagen um mehr als 20%. Die Börse würde schließlich fast 90% von ihrem Höhepunkt 1929 fallen.

Die Wellen des Absturzes breiteten sich über den Atlantik bis nach Europa aus und lösten andere Finanzkrisen aus. mit dem Zusammenbruch der Boden-Kredit Anstalt, Österreichs wichtigster Bank, im Jahre 1931 traf die wirtschaftliche Katastrophe den Kontinent mit voller Wucht.

Was hat die Weltwirtschaftskrise verursacht?

Der Börsencrash von 1929 löschte viel nominales Vermögen aus, sowohl im Unternehmen als auch im Privatsektor, und schickte die US-Wirtschaft ins Trudeln. Anfang 1929 betrug die gemessene US-Arbeitslosenquote 3,2%; 1933 war sie auf 24,9% gestiegen. Trotz beispielloser Interventionen und Regierungsausgaben durch die Regierungen Herbert Hoover und Franklin Delano Roosevelt lag sie 1938 immer noch über 18,9%. Das reale Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukt (BIP) lag unter 1929, als die Japaner Pearl Harbor bombardierten. Ende 1941.

Während der Crash wahrscheinlich den jahrzehntelangen wirtschaftlichen Abschwung auslöste, sind sich die meisten Historiker und Ökonomen einig, dass sie allein weder die Große Depression verursacht noch erklärt hat, warum Tiefgang und Beharrlichkeit so tief waren. Stattdessen gab es eine Vielzahl spezifischer Ereignisse und Politiken, die das Land für die Große Depression vorbereiteten - und dann dazu beigetragen haben, es in den 1930er Jahren zu verlängern.

Fehler der Jungen Federal Reserve

Das relativ neue Federal Reserve System verhinderte das Geld- und Kreditangebot vor und nach dem Crash im Jahr 1929, wie Monetaristen wie Milton Friedman und der ehemalige US-Notenbankchef Ben Bernanke bestätigten. .. Die Fed wurde 1913 gegründet und blieb während der ersten acht Jahre ihres Bestehens mehr oder weniger inaktiv. Nachdem sich die Wirtschaft von der Depression von 1920-1921 erholt hatte, ermöglichte sie jedoch eine bedeutende monetäre Expansion. Die gesamte Geldmenge wuchs um 28 Milliarden Dollar, ein Plus von 61,8% zwischen 1921 und 1928. Die Bankeinlagen wuchsen um 51,1%, die Spar- und Darlehensanteile stiegen um 224,3% und die Netto-Lebensversicherungsreserven stiegen um 113,8%. All dies geschah, nachdem die Federal Reserve 1917 die erforderlichen Reserven auf 3% gesenkt hatte: Die Gewinne in den Goldreserven über das Finanzministerium und die Fed beliefen sich auf nur 1 Dollar. 16 Milliarden.

Indem die Fed die Geldmenge erhöhte und die Zinssätze während des Jahrzehnts niedrig hielt, leitete die Fed die rasche Expansion ein, die dem Zusammenbruch vorangegangen war - ein Großteil des Wachstums der überschüssigen Geldmenge befeuerte die Börsen- und Immobilienblasen. Nach dem Platzen der Blasen und dem Börsencrash vollzog die Fed den umgekehrten Weg, indem sie die Geldmenge um fast ein Drittel verringerte, was vielen kleinen Banken schwerwiegende Liquiditätsprobleme bereitete und Hoffnungen auf eine schnelle Erholung abwürgte. Wie Bernanke in einer Rede vom November 2002 feststellte, wurden die Bankenpaniken, bevor die Fed existierte, normalerweise innerhalb weniger Wochen beigelegt: Große private Finanzinstitute liehen den stärksten kleineren Geldern Geld, um die Integrität des Systems aufrechtzuerhalten. In der Tat bot die Panik von 1907 ein ähnliches Szenario: Als Panikverkäufe die NYSE nach unten brachten und zu einem Bankruns führten, trat der Investmentbanker J. P. Morgan ein, um Wall-Street-Bewohner zu mobilisieren, um Kapital an Banken ohne Kapital zu transferieren. Ironischerweise war es diese Panik, die die Regierung veranlasste, die Federal Reserve zu gründen, um zum Teil ihre Abhängigkeit von einzelnen Finanziers wie Morgan zu reduzieren.

Aber die Fed übernahm diese Art von Cash-Injection, die nicht die Rolle des Systems übernahm, zwischen 1929 und 1932. Stattdessen stand sie daneben, sah das Geldangebot zusammenbrechen und buchstäblich Tausende von Banken scheitern lassen (auf der Englisch: www.germnews.de/archive/dn/1995/01/27.html Die Bankengesetzgebung hat es den Instituten sehr schwer gemacht, zu wachsen und sich zu diversifizieren, um einen massiven Rückzug der Einlagen zu überstehen. Die harte Reaktion der Fed, die zwar schwer zu verstehen ist, ist möglicherweise eingetreten, weil sie befürchtete, dass die Rettung unvorsichtiger Banken nur eine größere Verantwortungslosigkeit in der Finanzpolitik fördern würde. Mit anderen Worten harte Liebe. Aber man könnte argumentieren, dass die Fed tatsächlich die Bedingungen geschaffen hat, die die Wirtschaft überhitzen ließen, und dann die Wirtschaft in die Knie zwang, als sie unterging.

Die Blunders von Präsident Hoover

Herbert Hoover, der oft als "Nichtsnutz" -Präsident bezeichnet wird, hat nach dem Absturz gehandelt. Zwischen 1930 und 1932 erhöhte er die Bundesausgaben um 42%, indem er sich an massiven öffentlichen Arbeitsprogrammen wie der Reconstruction Finance Corporation beteiligte und Steuern erhob, um sie zu bezahlen.Er verbot 1930 die Einwanderung, um gering qualifizierte Arbeitskräfte davon abzuhalten, den Arbeitsmarkt zu überfluten. Unglücklicherweise schadeten viele seiner und Post-Crash-Interventionen des Kongresses - Lohn-, Arbeits-, Handels- und Preiskontrollen - der Fähigkeit der Wirtschaft, sich anzupassen und Ressourcen neu zuzuweisen.

Eines der Hauptanliegen von Hoover war es, die Löhne der Arbeiter nach dem wirtschaftlichen Abschwung zu senken. Um hohe Gehaltszahlungen in allen Branchen zu gewährleisten, müssten die Preise hoch bleiben. Um die Preise hoch zu halten, müssten die Verbraucher mehr bezahlen. Doch die Öffentlichkeit war bei dem Crash schwer verbrannt worden, und die meisten Leute hatten nicht die Ressourcen, um Güter und Dienstleistungen verschwenderisch auszugeben. Auch konnten Unternehmen nicht mit Überseehandel rechnen: Ausländische Nationen waren nicht bereit, überteuerte amerikanische Waren mehr zu kaufen als Amerikaner.

Diese düstere Realität zwang Hoover, die Gesetzgebung, die Trumpfkarte der Regierung, zu benutzen, um zu versuchen, die Preise (und damit die Löhne) zu stützen, indem sie billigere ausländische Konkurrenz erstickte. Nach der unglückseligen Tradition der Protektionisten und gegen die Proteste von mehr als 1 000 Ökonomen der Nation unterzeichnete er das Smoot-Hawley Tariff Act von 1930 in Gesetz. Das Gesetz begann als ein Weg, die Landwirtschaft zu schützen, aber schwoll in ein Mehrindustrietarif, der mehr als 880 ausländische Produkte mit hohen Zöllen belastet. Fast drei Dutzend Länder rächten sich und die Importe fielen von 7 Milliarden Dollar im Jahr 1929 auf nur zwei Dollar. 5 Milliarden im Jahr 1932. Bis 1934 war der internationale Handel um 66% zurückgegangen. Es überrascht nicht, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen weltweit verschlechterten.

Der Wunsch von Hoover, Arbeitsplätze und das Einkommen von Einzelpersonen und Unternehmen zu erhalten, war sicherlich verständlich. Aber er ermutigte die Unternehmen, die Löhne zu erhöhen, Entlassungen zu vermeiden und die Preise hoch zu halten, wenn sie natürlich gefallen sein sollten (mit früheren Rezessions- / Tiefstandszyklen erlitten die USA ein bis drei Jahre niedrige Löhne und Arbeitslosigkeit, bevor die fallenden Preise zu einem Wiederherstellung). Nicht in der Lage, diese künstlichen Niveaus aufrechtzuerhalten, und mit globalem Handel effektiv abgeschnitten, sank die US-Wirtschaft von einer Rezession in eine Depression.

Der umstrittene New Deal

Präsident Franklin Roosevelt, der 1933 sein Amt antrat, versprach massive Veränderungen, und der New Deal, den er initiierte, war eine innovative, beispiellose Reihe nationaler Programme und Aktionen zur Unterstützung der amerikanischen die Öffentlichkeit schützen. Frei auf keynesianischer Ökonomie basierend, speziell auf der Idee, dass die Regierung die Wirtschaft stimulieren kann (und sollte), hat der New Deal hohe Ziele gesetzt, um die nationale Infrastruktur, Vollbeschäftigung und gesunde Löhne durch Preis-, Lohn- und sogar Produktionskontrollen zu schaffen und zu erhalten. ..

Aber man könnte argumentieren, dass Roosevelt im Grunde viele von Hoover's Interventionen weiterführte - nur in größerem Maßstab. Er behielt einen starren Fokus auf Preisstützungen und Mindestlöhne bei und nahm die USA vom Goldstandard ab und verbot den Einzelnen, Goldmünzen und Goldbarren zu horten. Er verbot monopolistische (einige sagen wettbewerbsfähige) Geschäftspraktiken, errichtete Dutzende neuer öffentlicher Arbeitsprogramme und anderer Arbeitsbeschaffungsagenturen und bezahlte Landwirte und Viehzüchter, um die Produktion zu stoppen oder einzuschränken (eines der herzzerreißendsten Rätsel der Zeit war die Zerstörung von überschüssigen Kulturen, trotz der Notwendigkeit von Tausenden für billiges Essen).

Um diese Initiativen zu finanzieren, verdoppelten sich die Bundessteuern zusammen mit neuen Programmen wie der Sozialversicherung zwischen 1933 und 1940, einschließlich einer Erhöhung der Verbrauchssteuern, Einkommensteuern, Erbschaftssteuern, Körperschaftssteuern und einer Überschusssteuer.

Zusammen mit der Wiedererlangung des Vertrauens der Öffentlichkeit haben die Maßnahmen des New Deal einige messbare Ergebnisse gebracht: das Finanzsystem reformieren und stabilisieren (um institutionellen Zusammenbrüchen aufgrund panischer Rückzüge vorzubeugen, erklärte Roosevelt im März 1933 eine ganze Woche lang Bankfeiertage) ; ein Netzwerk von Dämmen, Brücken, Tunneln und Straßen bauen, das heute noch existiert; und Bereitstellung von Beschäftigung über diese und andere Projekte. Während sich die Wirtschaft etwas erholte, war die Erholung viel zu schwach, als dass die Politik des New Deal eindeutig als erfolgreich angesehen werden konnte, um Amerika aus der Weltwirtschaftskrise herauszuziehen. (Siehe Die wirtschaftlichen Auswirkungen des New Deal .)

Historiker und Ökonomen sind sich nicht einig, warum. Keynesianer beschuldigen einen Mangel an Bundesausgaben: Roosevelt ging in seinen auf die Regierung ausgerichteten Wiederherstellungsplänen nicht weit genug, behaupten sie. Andere behaupten umgekehrt, dass der Versuch, eine sofortige Verbesserung zu bewirken, statt den Wirtschafts- / Konjunkturzyklus seinem üblichen Zwei-Jahres-Kurs folgen zu lassen und dann wieder zu erholen, Roosevelt, wie Hoover vor ihm, den Schmerz tatsächlich verlängert haben könnte. Eine 2004 im Journal of Political Economy veröffentlichte Studie der UCLA schätzt, dass der New Deal die Große Depression um mindestens sieben Jahre verlängert hat. Es ist jedoch möglich, dass die relativ schnelle Erholung, die die Folgen anderer Depressionen kennzeichnete, möglicherweise nicht so schnell nach 1929 eingetreten ist, weil es das erste Mal war, dass die breite Öffentlichkeit und nicht nur die Wall-Street-Elite große Beträge verlor. Der Aktienmarkt.

Der Historiker Robert Higgs hat argumentiert, Roosevelts neue Regeln und Vorschriften seien so schnell und so revolutionär gewesen - ebenso wie seine Entscheidungen, nach dritten und vierten Begriffen zu suchen -, dass Unternehmen Angst hatten, zu mieten oder zu investieren. Philip Harvey geht davon aus, dass Roosevelt mehr daran interessiert war, soziale Belange anzugehen, als ein makroökonomisches Konjunkturpaket im Keynesianischen Stil zu entwickeln.

Auswirkungen des Zweiten Weltkriegs

Wenn man nur das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und die Beschäftigung misst, scheint die Weltwirtschaftskrise plötzlich um 1941-1942 zu enden, genau wie die Vereinigten Staaten in den Zweiten Weltkrieg eintraten. Das sind jedoch sehr irreführende Zahlen. Es stimmt, die Arbeitslosenquote fiel von acht Millionen im Jahr 1940 auf unter eine Million im Jahr 1943. Mehr als 16. 2 Millionen Amerikaner wurden jedoch eingezogen, um in den bewaffneten Diensten zu kämpfen. In Bezug auf den Privatsektor ist die reale Arbeitslosenquote während des Krieges tatsächlich gestiegen.

Aufgrund von Kriegsnot (hauptsächlich verursacht durch Rationierung) sank der Lebensstandard und die Steuern stiegen dramatisch, um die Kriegsanstrengungen zu finanzieren. Die private Investitionstätigkeit ging von 17 Dollar zurück. 9 Milliarden im Jahr 1940 auf 5 Dollar. 7 Milliarde im Jahre 1943 und Gesamtproduktion des privaten Sektors fielen fast 50%.

Obwohl die Vorstellung, dass der Krieg die Große Depression beendete, ein zerbrochenes Fenster ist (man könnte argumentieren, dass sich die realen Bedingungen in gewisser Weise verschlechtert haben), begann der Konflikt mit der U.S. auf dem Weg zur Genesung. Es eröffnete internationale Handelskanäle und hob Preis- und Lohnkontrollen auf. Plötzlich wollte die Regierung viele Dinge kostengünstig herstellen, und ihre Nachfrage wirkte als massiver finanzieller Anreiz.

Als der Krieg endete, blieben die Handelsrouten offen. In den ersten 12 Monaten danach stiegen die privaten Investitionen von 10 $. 6 Milliarde zu $ ​​30. 6 Milliarden. Die Börse brach in wenigen Jahren in eine Hausse.

The Bottom Line

Die Weltwirtschaftskrise war das Ergebnis einer unglücklichen Kombination von Faktoren - einer umstürzenden Fed, protektionistischer Zölle und uneinheitlich angewandter interventionistischer Regierungsbemühungen. Es hätte gekürzt oder sogar vermieden werden können durch eine Änderung in einem von diesen. Während die Debatten darüber weitergehen, ob die Interventionen zu viel oder zu wenig waren, existieren viele der Reformen des New Deal, wie Sozialversicherung, Arbeitslosenversicherung und Agrarsubventionen, bis heute - ebenso wie die Annahme, dass die Bundesregierung handeln sollte. in Zeiten der nationalen Wirtschaftskrise. Dieses Vermächtnis ist einer der Gründe, warum die Große Depression als eines der wichtigsten Ereignisse in der modernen amerikanischen Geschichte angesehen wird.

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