Viele Investment-Management-Firmen geben an, dass sie GIPS-konform sind. Also, was ist GIPS, und warum sollte sich ein Unternehmen freiwillig entscheiden, die GIPS-Standards einzuhalten? Dies sind einige der Fragen, die wir in diesem kurzen Überblick über die Global Investment Performance Standards (GIPS) beantworten, die vom Investment Performance Council des CFA Institute veröffentlicht werden.

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Kurze Geschichte GIPS sind ethische Standards, die sich auf die Art und Weise beziehen, wie Anlageperformance potenziellen und bestehenden Kunden präsentiert wird. Die Vorgänger von GIPS waren der Verband für Investment Management und Research-Performance Presentation Standards (AIMR-PPS). Das ursprüngliche AIMR-PPS-Handbuch wurde 1993 veröffentlicht, aber diese ethischen Standards waren nicht so global in ihrem Umfang wie die aktuelle GIPS.

Im Jahr 1995 gründete AIMR einen GIPS-Ausschuss, um an der Entwicklung globaler Standards zu arbeiten. 1999 wurde die erste Ausgabe von GIPS veröffentlicht. Zu diesem Zeitpunkt gründete das CFA Institute (damals bekannt als die Vereinigung für Investment Management und Research) auch den Investment Performance Council (IPC), um die Standards weiterzuentwickeln. Bis 2005 hatte das CFA Institute die neue Ausgabe von GIPS genehmigt und die Konvergenz von PPS und GIPS mit dem offiziellen Datum des Inkrafttretens zum 1. Januar 2006 angestrebt. Ab diesem Datum wurde die AIMR-PPS nicht mehr existent, und AIMR -konforme Firmen wurden ermutigt, GIPS-konform zu werden.

Warum zu einem globalen Standard wechseln? Die Anlageverwaltungsbranche wird globaler. Viele Vermögensverwalter konkurrieren nicht nur in ihren Heimatmärkten, sondern auch auf ausländischen Märkten. Die nordamerikanischen und westeuropäischen Märkte sind sehr gut entwickelt, aber andere Märkte holen auf und werden auch anspruchsvoller. Für Wertpapierfirmen außerhalb der USA oder der Europäischen Union kann die Einhaltung der GIPS-Vorschriften Legitimität verleihen und den Anlegern das Vertrauen geben, dass das Unternehmen bestrebt ist, die höchsten Standards zu erfüllen.

GIPS-konform zu sein, kann Unternehmen, die versuchen, in mehreren Märkten zu konkurrieren, die Dinge einfacher machen, da sie sich nur an eine Reihe von Standards halten müssen und größere Änderungen in ihren Präsentations- oder Berechnungsmethoden bei der Arbeit in anderen Ländern. Mit anderen Worten: GIPS erfüllt den Bedarf an Standardisierung in einer weit verstreuten Branche.

Ist GIPS notwendig? GIPS sind Standards, keine Gesetze. Firmen müssen nicht GIPS-konform sein. Darüber hinaus sind diese Standards nicht in das US-Wertpapiergesetz kodifiziert. Obwohl sie freiwillig sind, sorgen sie für Disziplin bei der Berechnung und Vertrauen in die dargestellte Leistung.

Bevor die Leistung berechnet und präsentiert wird, gibt es einige Vorarbeiten für die Firma.Das erste, was ein Unternehmen tun muss, ist die Definition des Unternehmens. Das mag sehr offensichtlich klingen, aber es könnte legitime Gründe dafür geben, dass eine Tochtergesellschaft von einer festen Definition ausgeschlossen wird.

Der nächste Schritt betrifft die Composites eines Unternehmens. Eines der wichtigsten Dinge, die eine Firma tun kann, ist, ihre Zusammensetzungen auf eine logische und sinnvolle Art zu definieren. GIPS verlangt, dass alle ermessensabhängigen, gebührenpflichtigen Portfolios eines Unternehmens in mindestens einem Composite enthalten sind. Das GIPS-Handbuch definiert einen zusammengesetzten Begriff als "Zusammenlegung von einem oder mehreren Portfolios in eine einzelne Gruppe, die ein bestimmtes Anlageziel oder eine bestimmte Anlage- strategie repräsentiert" - denken Sie an "Emerging Markets Equity" oder "Global Fixed-Income".

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Die Bestimmungen der Standards decken mehrere andere Punkte ab, darunter Berechnungen sowie Präsentationen und Offenlegungen. Zum Beispiel sind zeitgewichtete (im Gegensatz zu geldgewichteten) Renditen erforderlich. Einige Firmen haben wahrscheinlich das Gefühl, dass der größte Teil ihrer Leistungspräsentationen die von GIPS geforderten Offenlegungen sind, da die Unternehmen viele Elemente offenlegen müssen, einschließlich einer Definition des Unternehmens, ob die Leistung nach Gebühren oder vor Gebühren berechnet wird. auf Anfrage offen gelegt werden. Allein in der Ausgabe 2006 von GIPS gibt es fast 30 erforderliche Offenlegungen.

Faire Darstellung historischer Leistungen Eines der erklärten Ziele von GIPS ist die Gewährleistung einer genauen und konsistenten Anlageperformance. Die Standards verlangen von Unternehmen, dass sie zunächst mindestens fünf Jahre GIPS-konforme Geschichte aufweisen. Nach diesem Minimum muss die Firma eine Erfolgsgeschichte von 10 Jahren aufbauen. Wenn das Verbundmaterial weniger als fünf Jahre existiert, muss das Unternehmen seine gesamte Geschichte seit der Gründung zeigen. Weil Anleger immer vorsichtig sein sollten, wenn eine Firma nur die besten Jahre ihrer Performance zeigt, sollte diese Anforderung in der Lage sein, die Praxis des "Cherry Picking" zu stoppen.

Zum Beispiel eine Investition, die großartig aussieht, wenn eine Firma nur zeigt die letzten beiden Jahre, in denen die Anlage positive Renditen erzielte. Nehmen Sie jedoch an, dass das Unternehmen in den drei Jahren zuvor negative Renditen erzielt hat. Wenn das Unternehmen die frühere Wertentwicklung der Anlage nicht preisgab, würden die Anleger einen völlig anderen Eindruck von den Vermögensverwaltungsfähigkeiten des Unternehmens bekommen. Mit einem einheitlichen Standard können Anleger fundiertere Entscheidungen treffen und ihr Vertrauen in die Anlageverwaltungsbranche stärken.

Warum Unternehmen sich für GIPS-konform entscheiden Es mag den Anschein haben, dass es mit all dem zusätzlichen Aufwand für Unternehmen mühsam wäre, GIPS-konform zu sein. Da sich jedoch die GIPS-Standards so weit verbreitet haben, kann ein institutioneller Vermögensverwalter, der nicht konform ist, einen Wettbewerbsnachteil haben. In den USA werden viele Anlageberater nicht einmal die Investitionen eines Unternehmens für ihre institutionellen Kunden in Betracht ziehen, wenn es nicht GIPS-konform ist. GIPS-Compliance hilft Unternehmen auch, international zu konkurrieren.

Verifizierung Firmen, die die Einhaltung von GIPS fordern, können unabhängig von Dritten überprüft werden. Die Verifizierung ist an diesem Punkt freiwillig, aber viele Unternehmen entscheiden sich dafür, verifiziert zu werden, um Lücken in den Verfahren zu identifizieren und den Kunden ein ruhiges Gewissen zu geben. Es gibt Firmen, die sich auf diese Art von Verifikation und Performance Measurement Consulting spezialisiert haben. Sobald eine Firma verifiziert wurde, kann sie eine Veröffentlichung in ihren GIPS-konformen Marketingmaterialien hinzufügen.

The Bottom Line Die Kunden oder potenziellen Kunden einer Investmentgesellschaft können von den GIPS-Standards profitieren, da sie Standards für die Anlageperformance bieten und es den Anlegern erleichtern, Unternehmen zu vergleichen und fundiertere Entscheidungen zu treffen. Weitere Informationen zu den Standards finden Sie im GIPS-Handbuch auf der CFA-Website.