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Es gibt Beweise, die die Argumentation hinter der effizienten Markthypothese unterstützen, aber die grundlegende Schlussfolgerung, die aus der Theorie gezogen wird, folgt nicht logisch daraus und ist falsch. Die effiziente Markthypothese besagt im Wesentlichen, dass die Markteffizienz bewirkt, dass die Aktienkurse alle verfügbaren Informationen zu einem bestimmten Zeitpunkt genau widerspiegeln. Die stärkste Version der Theorie ist, dass alle relevanten Informationen für Aktienkurse sich bereits im aktuellen Marktpreis widerspiegeln. Eine etwas weniger ehrgeizige Variante der Theorie ist, dass sich alle relevanten öffentlichen Informationen immer in den Marktanteilspreisen widerspiegeln und der Markt sich nahezu sofort auf alle zuvor privaten oder Insiderinformationen einstimmt, sobald er öffentlich bekannt wird. Im Wesentlichen ist der Markthandel insofern effizient, als er zum aktuellen Marktpreis zu einem bestimmten Zeitpunkt führt, der den tatsächlichen Wert einer Aktie oder eines anderen Anlagevermögens genau widerspiegelt.

Beweise von Marktverhalten stützen die Theorie. Ein gemeinsames Ereignis in den Märkten ist die Veröffentlichung von etwas, was als negative Nachrichten interpretiert wird, denn ein Markt wird nicht durch einen Preisverfall gefolgt, sondern durch eine Nichtreaktion gefolgt von einem Anstieg des Preises. Händler und Analysten erklären dies häufig, indem sie sagen, dass der Markt bereits vor seiner Veröffentlichung in den schlechten Nachrichten bewertet wurde.

Doch selbst wenn die Hypothese im Wesentlichen korrekt ist, ist die wichtigste Schlussfolgerung, die daraus gezogen wird, dass es für einen Händler unmöglich ist, konsequent den Markt zu schlagen, falsch. Da der Marktpreis immer den tatsächlichen Marktwert widerspiegelt, kann man beispielsweise keine unterbewertete Aktie kaufen, da laut der Hypothese eine Aktie unterbewertet erscheint, aber zu einem bestimmten Zeitpunkt tatsächlich richtig bewertet ist. .. Aus dieser an sich schon fragwürdigen Schlussfolgerung ziehen die Teilnehmer der effizienten Markthypothese den ungerechtfertigten, unlogischen Sprung zu der umfassenderen Schlussfolgerung, dass Markteffizienz bedeutet, dass kein Investor die durchschnittliche Gesamtkapitalrendite des Marktes immer übertreffen kann.

Eine solche definitive Schlussfolgerung über eine mögliche Anlegerperformance folgt logischerweise nicht logisch aus den Prämissen der Theorie. Selbst wenn man den Gedanken stützt, dass der aktuelle Marktpreis immer den tatsächlichen Marktwert korrekt wiedergibt, schließt dies nicht die Möglichkeit aus, dass ein bestimmter einzelner Anleger oder Portfoliomanager von den eingetretenen Änderungen des Marktpreises dauerhaft profitieren kann. Es gibt nichts in der Hypothesentheorie des effizienten Marktes, das logischerweise zu der Schlussfolgerung führt, dass es für einen Investor oder Analysten nicht möglich ist, zum Beispiel eine fundamentale Analyse durchzuführen und vor dem Hintergrund des weit verbreiteten Erfolgs der Internetnutzung genau zu spekulieren. Glück durch den Kauf von Google-Aktie bei $ 30 pro Aktie.

In der Tat haben zahlreiche Investoren ihre Fähigkeit unter Beweis gestellt, den Markt im Laufe der Zeit kontinuierlich zu übertreffen, darunter Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros und Warren Buffett. Zwar gibt es Belege dafür, dass der Marktpreis zu jedem Zeitpunkt tatsächlich alle relevanten Informationen effizient einbezieht, doch zeigen Tatsachen, dass es ein Irrtum oder ein logischer Fehler ist, die Schlussfolgerung zu ziehen, dass kluge Anleger den Markt nicht durchgängig überflügeln können.