Es ist ein wenig mehr als ein Jahr her, seit Öl um 50% von mehr als 100 USD pro Barrel auf aktuelle Preise gefallen ist, was viele Marktteilnehmer überrascht hat, da der Großteil dieses Ausverkaufs schnell auftrat. das vierte Quartal. Seitdem ist der Markt besessen davon, (1) einen Boden für den Ölpreis zu finden und (2) genau vorherzusagen, wann sich die Preise erholen werden. Bisher hat sich der Weg zur Erholung jedoch als enttäuschend erwiesen, da viele Ölanalysten bei verschiedenen Brokern und Investmentbanken ihre Ölpreisprognosen nach unten korrigiert haben, anstatt sie zu revidieren. Zum Beispiel hat CNBC berichtet, dass Goldman Sachs im Oktober 2015 im Einklang mit seinem überproportionalen Ausblick seine WTI-Prognosen für drei, sechs und zwölf Monate auf 42, 40 bzw. 45 US-Dollar pro Barrel geändert hat. WTI handelt stets unter 50 USD.

Ein Teil der Erholungsgeschichte geht auf die Überzeugung zurück, dass niedrige Preise billig sind. Mit anderen Worten: Niedrige Ölpreise dürften Hersteller mit hohen Produktionskosten aus dem Geschäft drängen, insbesondere US-Schieferölproduzenten. Reduzieren Sie überschüssige Ölvorräte und erhöhen Sie die Preise. Dies scheint die Strategie zu sein, die die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) gegen die US-Schieferölindustrie einsetzt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sollten US-Hersteller ihre Produktion einstellen ?) Die OPEC hält ihre eigene Produktion hoch, um die Preise zu drücken, um US-amerikanische Hersteller aus dem Geschäft zu drängen. Dadurch wird das US-Überangebot reduziert, und der globale Marktanteil der OPEC bleibt intakt und gut positioniert, um die Früchte zu ernten, wenn sich die Preise schließlich erholen. Das ist der Spielplan, aber die Ölpreise sind immer noch niedrig. Warum funktioniert es nicht?

Ist US-Schieferöl wirklich verurteilt?

Seit gut einem Jahr spekulieren Analysten über das Ende des Ölbooms in den USA. Sie nennen die hohen Kosten der US-Schieferproduktion, die steilen Förderrückgänge bei Schieferölquellen und die hohe Verschuldung der unabhängigen Schieferproduzenten. Es ist wahr, dass die US-Schieferindustrie derzeit keine leichte Zeit hat. (Für weitere Informationen, siehe: 7 Ölkonzerne in der Nähe des Konkurses .) Viele liehen sich stark zur Finanzierung von Exploration und Entwicklung und stützten sich in hohem Maße auf hohe Ölpreise, um rentable Geschäfte zu betreiben. Trotz all dieser Herausforderungen glaubt die OPEC, dass die US-Ölproduktion sowohl 2015 als auch 2016 wachsen wird, aber nicht so schnell, wie sie war, bevor die Preise 2014 stark nachgaben.

Zwar haben niedrige Preise einige dieser Akteure aus dem Markt gedrängt, doch scheint es frühzeitig zu vermuten, dass die US-Schieferölindustrie ausfällt. Die Schieferölindustrie in den USA ist sehr flexibel, daher schließen sie einfach die Produktion und warten auf bessere Tage. In der Industrie wird der Rückstand von Schieferbrunnen, die darauf warten, entwickelt zu werden (Fracked), liebevoll "the fracklog."Wenn sich die Preise erholen, suchen Sie nach diesen untätigen Produzenten, um einige der ersten außerhalb des Tores zu sein.

Die USA sind nicht allein

Die Vereinigten Staaten sind nicht die einzige Nation, die ihre Produktion reduziert. Die OPEC geht davon aus, dass das Angebot außerhalb des Kartells im Jahr 2016 um 130.000 bpd (Preis pro fließendem Fass) sinken wird, da die Produktion in den Vereinigten Staaten, der ehemaligen Sowjetunion, Afrika, dem Nahen Osten und einem großen Teil Europas zurückgeht. Das sind die guten Nachrichten, auf die der Markt gewartet hat. Reuters schlägt Beweise vor, dass Ölproduzenten die Produktion als Antwort auf niedrige Preise reduzieren, was dazu beiträgt, die Stimmung positiver zu machen, und viele Händler und Analysten erwarten nun, dass die Preise im nächsten Jahr höher sein werden, wenn sich die globale Brennstoffnachfrage erholt. Die Schieferölproduzenten in den USA, die flexibel genug waren, um die Kosten zu senken und die Investitionsausgaben zu reduzieren, werden gut positioniert sein, um Marktanteile zurückzugewinnen, wenn die Nachfrage steigt. Dies könnte die Preise erhöhen und die Preise wieder senken.

OPEC Still Pumping

In der Zwischenzeit hält die OPEC die Wasserhähne offen. Der monatliche Bericht der OPEC für September sagte, dass die Gruppe 31. 57 Millionen Barrel pro Tag (BPD) gepumpt hat, 110.000 BPD mehr als im August und fast zwei Millionen BPD mehr als die Nachfragevorhersage für dieses Jahr. Die OPEC prognostiziert, dass die Nachfrage nach ihrem Öl im Jahr 2016 viel höher sein wird als bisher angenommen, da ihre Strategie, die Preise zu senken, US-Schieferöl und andere konkurrierende Vorräte trifft und den weltweiten Überschuss reduziert. Reuters berichtet, dass Kuweits Ölminister Ali al-Omair sagte, es gebe innerhalb der OPEC keine Aufrufe zur Änderung der Produktionspolitik, und die niedrigeren Produktionsmengen von Herstellern könnten die Preise im Jahr 2016 stützen. Die OPEC werde ihre Strategie zur Verteidigung ihres Marktes beibehalten. für jetzt teilen.

Nichtsdestotrotz ist die OPEC nicht ohne eigenen Schmerz. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie Petro Economies mit $ 40 Oil fertig wird. Da die Ölpreise auf so niedrigem Niveau gehandelt werden, stellen sich zunehmend Fragen über die Fiskalbedingungen der weltweit wichtigsten Ölexporteure, insbesondere im Persischen Golf. Saudi-Arabien mit seinen gewaltigen Ölreserven steht seit fast drei Jahrzehnten vor seinem größten Haushaltsdefizit. Die Financial Times berichtete im August 2015, dass Saudi-Arabien 27 Milliarden Dollar an Anleiheemissionen plant, um sein Haushaltsdefizit zu stopfen und Money Week berichtet, dass Norwegen, Saudi-Arabien und Russland ihren Souverän angezapft haben. Vermögensfonds in diesem Jahr, um Haushaltsdefizite zu decken.

Russland spielt nach eigenen Regeln

Die OPEC-Nationen sind nicht die einzigen großen Spieler im Ölspiel. Der andere große Player ist Russland, das sein eigenes Interesse daran hat, Marktanteile zu halten und Preise zu stützen.

Die Russen brauchen auch hohe Preise, um ihren Bundeshaushalt zu stützen, und sie brauchen die OPEC, um zusammenzuarbeiten. Der Telegraph berichtete in diesem Monat, dass "das OPEC-Ölkartell den Schmerzen der niedrigen Rohölpreise nicht unbegrenzt standhalten kann und innerhalb von Monaten gezwungen sein kann, auf Marktanteile zu verzichten", prognostiziert Russlands Energiebeamter. "Laut dem Telegraph von Arkadi Dworkowitsch, Leiter der Wirtschafts- und Energiestrategie Russlands, sagte er, dass sein Land in ständigen Gesprächen mit der OPEC sei, um eine" vernünftigere Politik "herbeizuführen, spekulierte aber nicht, dass der Kreml brechen würde. die Sackgasse und einen Deal mit den Saudis. Russland scheint zwischen einem Stein und einem harten Ort gefangen zu sein. Auf der einen Seite brauchen sie hohe Ölpreise, um die Ausgaben zu stützen, auf der anderen Seite sind sie nicht in der Lage, die Produktion zu stützen, um ihre Preise zu stützen. Dieses Spiel scheint sich leicht zu besiegen, aber Russland hat angesichts der Ausgabenverpflichtungen des Landes vor allem im Verteidigungsbereich kaum eine Wahl. Russland muss mit der Hand spielen, die ihm ausgeteilt wird.

The Bottom Line

Das kurz- und mittelfristige Bild für die Ölpreise sieht nicht allzu vielversprechend aus. Die OPEC-Produktion ist nach wie vor hoch, und die US-amerikanischen Produzenten sind gut positioniert, um die Lieferungen in dem Moment zu beschleunigen, in dem die Preise dies zulassen. Russland scheint bereit zu sein, die Produktion um jeden Preis zu maximieren. Hinzu kommt das schwache Nachfragebild. Wenn das globale Wirtschaftswachstum 2016 nur schleppend verläuft, könnten die Preise noch einige Zeit auf diesem niedrigen Niveau verharren. Es sei daran erinnert, dass die Ölpreise von Natur aus volatil sind, und der Versuch, Markthöchststände und -böden zu finden, ist ein bisschen ein Trick. Anleger sollten sich stattdessen auf die makroökonomischen und geopolitischen Faktoren konzentrieren, die das Angebot und die Nachfrage beeinflussen und letztlich die Preise antreiben.