Denken Sie über den Kauf eines Hedgefonds nach? Sobald ein Hedgefonds für die weitere Bewertung ausgewählt wurde, ist der erste Schritt im Due-Diligence-Prozess die Informationsbeschaffungsphase. Informationen können vom Hedge-Fund-Manager oder von Drittquellen bezogen werden, abhängig von der Art der Informationen und dem erforderlichen Detaillierungsgrad.

SIEHE: Blick hinter die Hedgefonds
In den meisten Fällen muss ein Anleger bei der Anforderung von Informationen durch einen Hedgefondsmanager in der Lage sein, sich als akkreditierter Anleger oder registrierter Anlageberater (RIA) zu identifizieren. Diese Anforderung wird auch obligatorisch, um Informationen aus vielen Quellen von Drittanbietern zu erhalten. Einige Hedge-Fonds-Manager benötigen so wenig wie ein unterzeichnetes Dokument, aus dem hervorgeht, dass der Anleger seinen akkreditierten Anlegerstatus bescheinigt, während andere so weit gehen können, dass er persönliche Abschlüsse verlangt. Mit anderen Worten: Sie können einen Hedgefonds nicht sorgfältig untersuchen, es sei denn, Sie haben die Ressourcen zum Kauf. Unter der Annahme, dass Sie über die Ressourcen und Erfahrungen verfügen, um in einen Hedgefonds zu investieren, ist es wichtig, Ihre Due Diligence durchzuführen. re setzen Sie Ihr Geld in den produktivsten Platz möglich. Finden Sie heraus, was Sie wissen müssen, um Ihre Entscheidung zu treffen und wo Sie diese Informationen finden können.

Dokumentanforderung Eines der einfachsten zu überprüfenden Dokumente ist das, was oft als Pitchbook bezeichnet wird. Ein Pitchbook ist eine Präsentation, die das Unternehmen und seine Fondsstrategie beschreibt und oft Details zur Strategie und zum Ablauf des Managers, zu Biografien für das Personal und zur Leistungshistorie enthält.

Das Pitchbook ist eine großartige Quelle für eine vorläufige Bestimmung, ob eine vollständige Due Diligence-Prüfung gerechtfertigt ist. Bis zu diesem Zeitpunkt ist ein Großteil des Wissens über den Hedgefonds Performance-Daten. Daher kann der Investor anhand einer detaillierten Erläuterung der Strategie des Fonds feststellen, ob es sich um einen Fonds handelt, der sich lohnt. Pitchbooks können von einem Hedgefonds zum anderen stark variieren. Einige Pitchbooks enthalten eine Vielzahl von visuellen Hilfsmitteln, wie Graphen und Tabellen, um die Strategie und die Anlagemethodik des Managers zu erklären. Andere können sich hinsichtlich des Detaillierungsgrads unterscheiden, von kurzen Zusammenfassungen ihrer Anlagestrategie bis zu einer Diskussion des Portfolios und der Positionsdetails. Nach der Prüfung wird der Pitchbook dem Anleger eine angemessene Beschreibung des Fonds geben.

Wenn der Fonds interessant aussieht, würde ein Anleger das Angebotsmemorandum und die Zeichnungsunterlagen überprüfen. Beides sind Rechtsdokumente, und ein Investor sollte bei der Überprüfung darauf achten. Zwei wichtige Bereiche sind die angegebenen Anlageziele und die Beschreibung der Wertpapiere, in die der Hedgefonds investieren darf. Hedgefonds werden flexibler, was Investitionen in Wertpapiere außerhalb der Kernkompetenzen des Fonds und historische Trends ermöglicht.Indem sie ein breiteres Mandat zulassen, können Fonds opportunistische Investitionen in vorübergehend attraktive Sektoren tätigen oder den Fokus verlagern, wenn ihr Anlagestil in Ungnade gefallen ist. Obwohl dies einem Hedgefonds-Manager mehr Gelegenheiten zum Investieren verschaffen könnte, könnte er auch Risikomanagementprobleme für den Anleger aufwerfen.

Ein Anleger sollte sich mit der dem Investitionsmandat innewohnenden Flexibilität wohl fühlen. Wenn ein Anleger beispielsweise nach einem Fusionsarbitrage-Hedgefonds-Manager sucht, sollte er oder sie sich vor einem Anlagemandat in Acht nehmen, das es dem Hedgefonds-Manager auch erlaubt, in Waren, Futures oder Private Equity zu investieren, die nicht notwendigerweise Fusionsarbitrage sind. Typ Investitionen. Ausgedehntere Anlagemandate können potenziell die Risiko- oder Renditeerwartungen eines Hedgefonds verändern und Liquiditätsauswirkungen haben. Seien Sie vorsichtig bei sehr breiten Mandaten.

Anlagebedingungen Ein Anleger sollte auch die Anlagebedingungen überprüfen. Die Anlagebedingungen umfassen unter anderem Mindestanlagebeträge, Anteilsklassen, Gebührenbedingungen, Rücknahmebedingungen und Kündigungsfristen.

Mindestanlage
Ein Anleger kann nicht nur Schätzungen seiner eigenen Zuteilungsbeträge festlegen, sondern die Mindestanlage kann dem Anleger auch eine Vorstellung von der Art der Anleger im Fonds vermitteln. Höhere Min- destwerte weisen auf eine größere Anzahl institutioneller Anleger oder extrem vermögender Privatpersonen im Vergleich zu niedrigeren Mindestwerten hin, was auf eine höhere Anzahl von Einzelanlegern hindeuten würde.

Anteilsklassen
Einige Fonds haben nur eine Anteilsklasse. Andere wiederum werden mehrere Aktienklassen haben, die unterschiedliche Anlagebedingungen, Gebührenstrukturen oder Anlagemandate haben können. Es ist wichtig anzumerken, dass einige Aktienklassen weniger liquide Anlagen zulassen als andere Aktienklassen.

Gebührenbedingungen
Die Industrienorm lautet "zwei und 20". Das bedeutet, dass ein Fonds 2% des verwalteten Vermögens (Verwaltungsgebühr) und 20% des Gewinns (Anreizgebühr) berechnet. Die Gebührenbedingungen sollten auch eine Hochwassermarke enthalten, die vorsieht, dass ein Hedgefonds einen früheren Höchstbetrag übersteigt, bevor er Anreizgebühren erhebt.

Rückzahlungsbedingungen und Kündigungsfrist
Während einige Fonds monatliche Rücknahmen zulassen, erlauben andere nur vierteljährliche, halbjährliche oder jährliche Rücknahmen. Diese Begriffe haben kritische Auswirkungen auf die Liquidität und den Portfoliomanagementprozess. Ein Anleger sollte jedoch die Bedingungen in Bezug auf die Anlagestrategie des Fonds bewerten und deren Kompatibilität bestimmen. Seltene Tilgungsfristen sind nicht notwendigerweise ein Nachteil, da ein Investor es vorziehen könnte, sicherzustellen, dass große, häufige Rücknahmen von Anlegern nicht auftreten. Einige Strategien werden durch häufige Rücknahmen von Anlegern bestraft.

Telefonkonferenz Vor einer Telefonkonferenz sollte ein Investor alle Informationen erhalten, die er für eine Anlageentscheidung benötigt. Um eine Telefonkonferenz vorzubereiten, sollte ein Investor die folgenden Aktivitäten durchführen:

1. Entwickeln Sie eine Liste relevanter Fragen, die während des gesamten Due-Diligence-Prozesses beantwortet werden sollten.

2. Achten Sie darauf, das Pitchbook zu überprüfen, indem Sie Memo- und Performance-Analysedaten anbieten. Diese Information ist die Grundlage, auf der ein Gespräch aufgebaut werden kann, und kann viele Ihrer Fragen vor der Telefonkonferenz beantworten.

3. Planen Sie einen günstigen Zeitpunkt für den Anruf ein und berücksichtigen Sie, dass der Hedge-Fonds-Manager möglicherweise erst nach den Marktstunden sprechen möchte.

4. Stellen Sie sicher, dass alle richtigen Personen am Anruf sind, damit die Zeit nicht nach anderen verschwendet wird. Der Anruf sollte nicht länger als eine Stunde dauern und Sie möchten diese Zeit maximieren.

5. Wenn mehr als eine Person aus Anlegersicht an dem Anruf beteiligt ist, achten Sie darauf, die Unterhaltung zu koordinieren, damit es nicht zu einer chaotischen Frage- und Antwortsitzung wird. Ziel ist es, einen intensiven Dialog mit dem Hedgefonds-Manager zu führen und nicht nur einen Fragebogen auszufüllen.

6. Lassen Sie den Fondsmanager seine bisherigen Erfahrungen beschreiben, wie sich seine Strategie entwickelt hat und welche Vision er für die Zukunft hat. Der Manager sollte in der Lage sein, eine Geschichte zu erzählen, die zu seinem aktuellen Anlageprozess führt und wie er in der aktuellen und zukünftigen Umgebung überdurchschnittliche Renditen bringen wird.

7. Bitten Sie den Manager, bestimmte vergangene Investitionen zu beschreiben, die erfolgreich waren und die erfolglos waren. Ein Manager sollte in der Lage sein, Fehler und daraus gezogene Lehren zu beschreiben.

8. Beschreiben Sie Ihren Entscheidungsprozess und die nächsten Schritte.

9. Stellen Sie die Möglichkeit eines Bürobesuchs vor und bestimmen Sie die geeignete Kontaktperson, um einen Besuch zu organisieren.

Bürobesuch Abhängig von der Art der Hedge-Fonds-Strategie und dem Umfang des Outsourcings, den ein Hedgefonds durchgeführt hat, sollte ein Bürobesuch von wenigen Stunden bis hin zu einigen Tagen reichen. Viele Hedgefonds lagern ihre Backoffice-Aktivitäten zunehmend aus, so dass ein Bürobesuch keine Bewertung der Backoffice-Fähigkeiten beinhaltet.

Bürobesuche sollten jährlich durchgeführt werden. Obwohl die Kommunikation das ganze Jahr über regelmäßig stattfinden sollte, ist es wichtig, regelmäßig Besuche zu machen, um nicht nur die Beziehung zu einem Hedgefonds-Manager aufzubauen, sondern auch Änderungen in der Büroumgebung, im Personal oder sogar im physischen Erscheinungsbild visuell zu beurteilen. des Hedgefonds-Managers, um Veränderungen festzustellen, die auf ein hohes Maß an Stress oder schlechter Gesundheit hinweisen könnten.

Bei einem Bürobesuch ist es wichtig, sich mit allen relevanten Mitarbeitern zu treffen und ausreichend Zeit mit ihnen zu verbringen, um ihre Fähigkeiten und die Risiken des Fonds für bestimmte Risiken einzuschätzen.

Investitionsentscheidungsträger
Die wichtigste Person, die während eines Dienstbesuchs zu treffen ist, ist offensichtlich die Person oder die Leute, die Investitionsentscheidungen treffen. Dies ist eine gute Zeit, um ausführlich über die Themen zu sprechen, die während der ersten Telefonkonferenz erörtert wurden, oder über Probleme, die während des laufenden Due-Diligence-Prozesses aufgetreten sind.

Ideengeneratoren
Hedge-Fonds-Manager können Ideen selbst entwickeln, sich auf ein Team von Analysten verlassen, um neue Chancen zu entdecken oder eine Kombination aus beiden in einem individuellen oder teambasierten Ansatz zu nutzen.Es ist wichtig für den Investor, jeden zu interviewen, der zur Idee und zum Anlageprozess beiträgt, falls ein Top-Beitragender das Unternehmen verlässt.

Risikomanager / -ausschuss
Idealerweise verfügt ein Fonds über getrennte Anlage- und Risikoteams mit einem Risikoteam, das für die Überwachung des Portfolios und die Einhaltung der angestrebten Risikoparameter verantwortlich ist.

CFO / Operations Manager
Der Backoffice-Manager sollte in der Lage sein, alle Prozesse des Unternehmens zu beschreiben. Der Schwerpunkt des Investors sollte auf Finanzkontrollen wie Zeichnungsberechtigung, Compliance, Handelsausführungsprozesse und Finanzberichterstattung liegen. Andere.

Zu ​​den spezifischen Funktionen gehören unter anderem:

• IT - Hierzu gehören Handelssoftware und -systeme, Software für Portfolio-Risikoanalysen, Datenbank- und Speichersysteme sowie Notfallplanung im Katastrophenfall.
• Rechnungswesen - Hierzu gehören die Berechnung des Nettoinventarwerts, die Prüfung des Fonds und die Fondsverwaltung.
• Referenzen - Anleger, die in der Vergangenheit in den Fonds investiert sind oder waren, können einen guten Eindruck von der Kommunikation, Ehrlichkeit und Konsequenz eines Managers vermitteln.

Sonstige Informationen Schließlich gibt es öffentliche und kostenpflichtige Quellen, über die zusätzliche Informationen über einen Fonds und seine Auftraggeber gesammelt werden können. Online- und Print-Nachrichtenquellen wie das Wall Street Journal , Google, FINalternatives, hedgefund. net, albournevillage, Yahoo, LexisNexis und eine Vielzahl anderer Quellen können verwendet werden, um nach Ankündigungen oder Nachrichten über das Unternehmen oder die einzelnen Auftraggeber zu suchen.

Das Endergebnis Eine angemessene Due-Diligence-Prüfung für Hedgefonds hängt von der Fähigkeit ab, Informationen über den Fonds effektiv zu sammeln und zu analysieren. Ein Hedgefonds kann Informationen anbieten, die nicht angefordert werden, aber ein Anleger sollte davon ausgehen, dass nur die angeforderten Informationen bereitgestellt werden. Daher wird eine ordnungsgemäße Liste von Dokumenten, Fragebögen und Interviews sicherstellen, dass ein Anleger ordnungsgemäß über einen Fonds informiert wird, bevor er eine Anlageentscheidung trifft. Denken Sie daran, dass der Prozess der Informationsbeschaffung von der Ehrlichkeit eines Hedge-Fonds-Managers bei der Bereitstellung vollständiger und genauer Informationen ausgeht und dass absichtlicher Betrug eher durch einen sorgfältigen Due-Diligence-Prozess aufgedeckt wird.