Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) und die Securities and Exchange Commission (SEC) sind die wichtigsten staatlichen Stellen, die Junk Bonds, auch High Yield Bonds genannt, regulieren. Junk Bonds unterliegen bestimmten Meldepflichten und Betrugsbekämpfungsvorschriften, obwohl sie häufig von den Registrierungsanforderungen der SEC ausgenommen sind. Viele Hochzinsanleihen werden gemäß der Ausnahmeregelung nach Regel 144A nicht bei der SEC registriert. Diese Ausnahme erlaubt qualifizierten institutionellen Käufern, hochverzinsliche Anleihen zu kaufen und zu verkaufen. Qualifizierte institutionelle Käufer oder QIBs werden als finanziell anspruchsvolle Käufer definiert. Im Allgemeinen handelt es sich bei QIBs um Finanzinstitute, die Wertpapiere im Wert von mindestens 100 Millionen US-Dollar verwalten.
Junk Bonds sind riskanter als Investment Grade Anleihen. Sie werden von Unternehmen mit niedriger Bonität ausgegeben. Da Junk Bonds risikoreicher sind, zahlen sie in der Regel höhere Zinssätze gegenüber US-Staatsanleihen oder Investment-Grade-Anleihen. Junk Bonds haben jedoch auch ein höheres Risiko potenzieller Zahlungsausfälle.
Anleihen wurden historisch über den Ladentisch oder OTC gehandelt. Der Rentenmarkt hat weniger Transparenz als der Aktienmarkt. Im Gegensatz zu Aktien, bei denen Aktien generell gleich sind, weisen Anleihen viele unterschiedliche Laufzeiten und Renditen auf, was den zentralisierten Handel erschwert. Die Nachfrage nach Junk Bonds stieg nach der Finanzkrise im Jahr 2008 aufgrund historisch niedriger Zinsen. Investoren und Institutionen, die höhere Renditen anstrebten, steigerten die Nachfrage nach Junk Bonds. Es wird geschätzt, dass im Jahr 2013 mehr als $ 500 Milliarden in Junk Bonds ausgegeben wurden.
Gesetzliche Änderungen haben die Offenlegung von Handelsinformationen für Unternehmensanleihen und Hochzinsanleihen erforderlich gemacht. Gemäß dem JOBS Act von 2012 hob die SEC ein Verbot der für Rule 144A befreiten Wertpapiere auf. Als Folge der Aufhebung dieses Verbots begann FINRA im Jahr 2014, die Transaktionsdaten von Regel 144A über ihre Trade Reporting Engine zu melden. FINRA gab an, dass die Berichterstattung dieser Informationen dazu beiträgt, Transparenz in den Unternehmensanleihenmarkt zu bringen.
Auch wenn Unternehmenskredite gemäß Rule 144A von der SEC-Verordnung ausgenommen werden können, unterliegen Unternehmen nach wie vor Betrugsbekämpfungsbestimmungen. Das Securities Exchange Act von 1934 gab der SEC die Befugnis, Vorschriften zur Beseitigung von Betrug im Wertpapierhandel zu erlassen. SEC-Regel 10b-5 ist die wichtigste Betrugsbekämpfungsvorschrift und macht es illegal, unwahre Aussagen zu machen oder Betrug im Zusammenhang mit dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren zu betreiben. Regel 10b-5 erlaubt es einzelnen Investoren, Betrugsansprüche gegen Unternehmen geltend zu machen. Diese Bestimmungen gelten für den Kauf und Verkauf von Junk Bonds.
Viele Unternehmen, die Junk Bonds zum Verkauf anbieten, lassen ihre Anwälte 10b-5 Briefe an Underwriter oder potenzielle Käufer ausstellen.Ein Brief 10b-5 besagt, dass der Anwalt die Dokumentation überprüft und das Angebot mit dem Unternehmen untersucht hat. Der Anwalt bescheinigt, dass nichts in dem Offering Memorandum unwahre Tatsachenangaben enthält oder wesentliche Tatsachen ausschließt, die für die vollständige Offenlegung notwendig sind. Ein Brief 10b-5 hilft den Emissionsbanken oder Erstkäufern bei ihrer Sorgfaltspflicht, Abwehrmaßnahmen gegen künftige Betrugsbekämpfungsansprüche zu ergreifen.
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