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Die US-Notenbank kann die Gesamtnachfrage auf indirekte Weise erhöhen, indem sie die Zinssätze senkt. Die Gesamtnachfrage ist ein Maß für den Gesamtverbrauch von Waren und Dienstleistungen über einen beliebigen Zeitraum. Die Gesamtnachfrage ist die wichtigste Zutat, die von der Regierung durch Steuer- oder Geldpolitik angegangen werden kann.
Fiskalische vs. Geldpolitik
Finanzpolitik ist ein viel direkterer Weg, um die Gesamtnachfrage zu beeinflussen, da sie Geld direkt in die Hände von Verbrauchern bringen kann, insbesondere von jenen, die die größte marginale Neigung haben, Geld auszugeben. Diese erhöhten Ausgaben führen zu positiven Spillover-Effekten, da Unternehmen mehr Arbeitskräfte einstellen.
Einige typische Ansätze zur Fiskalpolitik zur Steigerung der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage sind Steuersenkungen, Militärausgaben, Beschäftigungsprogramme und staatliche Rabatte. Im Gegensatz dazu verwendet die Geldpolitik Zinssätze als ihren Mechanismus, um ihre Ziele zu erreichen. Angeblich besteht das Mandat der Federal Reserve darin, konkurrierende Beschäftigungsziele und Preisniveaus auszugleichen.
Targeting Aggregate Demand
Die Gesamtnachfrage ist jedoch eine wichtige Komponente bei beiden Maßnahmen. Deshalb ist die Federal Reserve tief besorgt. Wenn die Ressourcen eingeschränkt werden und die Gesamtnachfrage zunimmt, nehmen die Inflationsgefahren zu. Wenn der Gesamtverbrauch von Gütern und Dienstleistungen in der Wirtschaft sinkt, müssen die Unternehmen als Reaktion auf die sinkenden Einnahmen die Beschäftigten loslassen.
Die direkte Auswirkung der Federal Reserve auf die Gesamtnachfrage ist gering. Wenn es die Zinssätze senkt, steigen die Preise für Vermögenswerte. Höhere Vermögenspreise für Vermögenswerte wie Eigenheime und Aktien erhöhen das Vertrauen der Verbraucher, was zu Käufen größerer Güter und höheren Gesamtausgaben führt. Höhere Aktienkurse führen dazu, dass Unternehmen mehr Geld zu günstigeren Konditionen aufnehmen können.
Finanzielle Bedingungen
Der größte Effekt der Federal Reserve bei der Steigerung der Gesamtnachfrage ist die Schaffung günstiger finanzieller Bedingungen. Es fehlen die Instrumente zur Generierung der Gesamtnachfrage im Bereich der Finanzpolitik, aber es kann ein Umfeld geschaffen werden, in dem niedrige Zinssätze zu niedrigeren Kreditkosten und höheren Vermögenspreisen führen, was erhöhte Ausgaben und Investitionen begünstigt.
Natürlich spielen Ausgaben und Investitionen eine große Rolle bei der Bestimmung der wirtschaftlichen Aktivität auf kurze und lange Sicht. Daher ist die Federal Reserve in gewisser Weise wie ein Beschleuniger für die Wirtschaft. Unter bestimmten Umständen kann die Geldpolitik bei der Steigerung der Gesamtnachfrage ziemlich wirkungslos sein. Ein solcher Zeitraum war die Erholung nach der Großen Rezession. Die Finanzkrise hat bei Verbrauchern und Unternehmen ernsthafte Spuren hinterlassen. Die Finanzpolitik war nicht aggressiv genug, um die Lücke zwischen dem tatsächlichen Maß der Gesamtnachfrage und der idealen Gesamtnachfrage zu schließen.
Die Wirtschaft humpelte weiter und wuchs in einem anämischen Tempo; Alle finanziellen Vermögenswerte waren jedoch sehr stark.
Nachteilige Effekte
Die Anleihemärkte, Aktienmärkte und Rohstoffe erreichten innerhalb von fünf Jahren einen Tiefpunkt bei den Preisen von Vermögenswerten im März 2009. Allmählich verbesserte sich die Konjunktur, doch viele wurden aus der Erholung ausgeschlossen. Diese Divergenz zeigt die Grenzen der Geldpolitik unter solchen Umständen auf.
Die Blockierung im Kongress führte zu einer völligen Einstellung in jeder Art von Diskussion über die Finanzpolitik. Die Federal Reserve kaufte Anleihen im Wert von Milliarden Dollar, um die Liquidität und die finanziellen Bedingungen zu verbessern. Angesichts der schleppenden Erholung konnte keine Gesamtnachfrage generiert werden.
Kritiker der Federal Reserve betonen dies als Beweis dafür, dass ihre Politik der Mittelschicht unwirksam ist. Darüber hinaus sagen sie, dass die Früchte der einfachen finanziellen Bedingungen zu denen, die Vermögenswerte besitzen, fließen. Leichte finanzielle Bedingungen führen zu Vermögensblasen, die zu verschwenderischen Investitionen, Vermögenszerstörung und Schaden für die Wirtschaft führen können.
Verteidiger der Geldpolitik argumentieren, dass ohne die Geldpolitik die Wirtschaft viel schlechter wäre. Es ist jedoch schwierig zu quantifizieren. Ein Vergleich ist die relative Outperformance der USA gegenüber Europa oder Japan. Die Federal Reserve war viel aggressiver als diese Zentralbanken und führte zu höheren Wachstumsraten.
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Wenn der reguläre Markt für den Handel am nächsten Tag geöffnet wird, müssen Aktien nicht notwendigerweise zum gleichen Preis geöffnet werden, zu dem sie im Nachhandelsmarkt gehandelt wurden.