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Die ersten amerikanischen Aktienmärkte wurden 1790 in Philadelphia und 1792 in New York gegründet. Der Handel wurde weitgehend von Eisenbahngesellschaften dominiert, die Aktien zur Finanzierung massiver Kapitalerweiterungen für Bahnverlängerungen verkauften. In der Nähe der Börsen entstanden kleine Broker, die die Londoner Geschäftsmodelle größtenteils kopierten. Die Beziehung zwischen Emittenten, Brokern und Investoren war direkter als der Austausch in der modernen Gesellschaft.

Pre-SEC-Börsenordnung

Massachusetts war der erste Staat an der Ostküste, der 1852 eine Registrierung an den Wertpapierbörsen verlangte. Die westlichen Staaten waren der Konzentration großer Unternehmen im Osten und entwickelte Registrierungs- und Verkaufsgesetze im Namen des Schutzes ländlicher Investoren.

Kansas war führend in der staatlichen Wertpapiergesetzgebung. Die Regierung von Kansas beabsichtigte, den Verkauf falscher Ausgaben von Scheinfirmen zu stoppen, die "von nichts außer dem blauen Himmel in Kansas unterstützt wurden". Bis heute werden staatliche Wertpapiergesetze als "Blue Skies" -Gesetze bezeichnet.

Aktienmarktzentren

Die ersten aussagekräftigen Daten über den US-Aktienmarkt wurden zwischen 1802 und 1820 von den Ökonomen Walter Buckingham Smith und Arthur Harrison Cole zusammengetragen. Leider ist die Erlangung verlässlicher Daten vor den 1870er Jahren ein Herausforderung. Das Wall Street Journal bezeichnete Börsendaten vor dem Ende des Bürgerkriegs als "mit methodologischen Mängeln verfault".

Die Economic History Association hat zwischen 1790 und 1860 mehr als 1 000 Aktien an 10 verschiedenen Börsen notiert. Bis zur Entwicklung und weit verbreiteten Nutzung von Telegraphen, Eisenbahnen und Dampfschiffen gingen die Informationen in den USA nur sehr langsam weiter. Die meisten großen städtischen Drehkreuze verfügten über eigene Börsen; es gab Börsen in Charleston, New Orleans, Norfolk und New York, unter anderem.

Keines der US-Börsen hatte jedoch die Größe, das Prestige oder die Funktionalität der London Stock Exchange. Zwischen der Mitte des 17. Jahrhunderts und den 1920er Jahren dominierte London weltweit den Wertpapierhandel. Seriöse US-Konzerne schienen zunächst an der New Yorker Börse notiert zu sein, aber das ultimative Ziel war es, auf dem Parkett in London gehandelt zu werden, wo es mehr Liquidität und Bekanntheit gab.

Aufstieg amerikanischer Unternehmen

Börsen entwickeln sich nur, wenn Unternehmen versuchen, Kapital aufzunehmen. Obwohl britische und französische Unternehmen vor dem Unabhängigkeitskrieg Einfluss auf die neuen Kolonien hatten, entwickelte sich die erste US-amerikanische Gesellschaft erst 1790: die Boston Manufacturing Company.

Börsennotierte Unternehmen waren erst nach den 1820er Jahren üblich.Die wichtigsten davon waren Eisenbahnen, die riesige Mengen an Investitionskapital brauchten, um Tausende von Meilen an Gleisen zu legen. Der finanzielle Erfolg der Eisenbahnen führte schließlich in den 1840er Jahren zu einem Börsenboom und anschließendem Crash.

Die Maklerfirmen haben sich mit den Unternehmen zusammengetan, um den Handel zu erleichtern, ähnlich wie bei einem Immobilienmakler, der Käufer und Verkäufer mit Immobilien verbindet. Investoren waren von Anfang an misstrauisch gegenüber Maklern und jeder Fortschritt in der Informationsgeschwindigkeit wurde schnell als eine Form des Hochgeschwindigkeitshandels angenommen.

Schiedsrichter haben Preisunterschiede zwischen den wichtigsten Börsen ausgeglichen. Zum Beispiel war es nicht ungewöhnlich für solche Unternehmer, konstant zwischen New York und Philadelphia zu reisen, um niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen.