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Der Abzinsungssatz ist der Zinssatz, der bei der Berechnung des Kapitalwerts (NPV) von etwas verwendet wird. (Der Nettobarwert (NPV) stellt eine zentrale Komponente der Unternehmensplanung dar. Es ist eine umfassende Methode, um zu berechnen, ob ein vorgeschlagenes Projekt einen Mehrwert hat oder nicht.)

Wenn wir uns den Diskontsatz ansehen, wird für die Rate so lösen, dass der NPV gleich Null ist. Auf diese Weise können wir bestimmen, wie die interne Verzinsung (IRR) eines Projekts oder Vermögenswerts sein wird.

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Discount Rate Defined

Lassen Sie uns zuerst jeden Schritt des NPV der Reihe nach untersuchen. Die Formel lautet:

NPV = Σ {Nachsteuer-Cashflow / (1 + r) ^ t} - Anfangsinvestition

Aufgeschlüsselt nach Cashflow der Periode zum Zeitpunkt t ist mit einem gewissen Preis, r , diskontiert. Die Summe all dieser diskontierten Cashflows wird dann durch die Anfangsinvestition ausgeglichen, die dem aktuellen NPV entspricht. Jeder NPV, der größer als $ 0 ist, ist ein wertschöpfendes Projekt, und bei der Entscheidungsfindung zwischen konkurrierenden Projekten ist derjenige mit dem höchsten NPV derjenige, der gewählt werden sollte.

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Der Barwert, der IRR und der Diskontsatz sind alles miteinander verbundene Konzepte. Mit einem Barwert kennen Sie die Höhe und den Zeitpunkt der Cashflows und Sie kennen die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) (die wir als r verwenden, wenn wir für den Kapitalwert lösen). Mit einem IRR kennen Sie die gleichen Details, und Sie können den NPV als prozentuale Rendite berechnen.

Die große Frage ist, was ist der Diskontsatz, der den IRR auf Null setzt? Dies ist die gleiche Rate, die bewirkt, dass der NPV Null ist. Wie Sie unten sehen werden, ist der NPV Null, wenn der Diskontsatz dem IRR entspricht. Oder anders ausgedrückt: Wenn die Kapitalkosten genau der Kapitalrendite entsprechen, wird das Projekt ausgeglichen und hat einen NPV von 0.

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Berechnen des Rabattsatzes in Excel

In Excel können Sie den Rabattsatz auf verschiedene Arten berechnen:

• Sie können den IRR ermitteln und diesen als Rabattsatz verwenden, der dazu führt, dass NPV gleich Null.
• Sie können die WENN-Analyse, einen in Excel integrierten Taschenrechner, verwenden, um nach dem Abzinsungssatz zu suchen, der gleich Null ist.

Um die erste Methode zu illustrieren, werden wir unser NPV / IRR Beispiel nehmen. Unter Verwendung eines hypothetischen Aufwandes, unseres risikofreien WACC-Satzes und der erwarteten Cashflows nach Steuern haben wir einen Barwert von 472, 169 USD mit einem IRR von 57% berechnet. (Hinweis: Wenn die Tabelle schwer lesbar ist, klicken Sie mit der rechten Maustaste und wählen Sie "Ansicht" für ein größeres Bild.)

Da wir den Diskontsatz bereits als WACC definiert haben und der IRR gleich 0 ist, können wir berechnete IRR und setze sie an die Stelle von WACC, um den NPV von 0 zu sehen. Diese Ersetzung wird unten gezeigt:

Betrachten wir nun die zweite Methode unter Verwendung des WENN-Kalkulators von Excel.Dies setzt voraus, dass wir die IRR von 57% nicht berechnet haben, wie wir oben gesehen haben, und keine Ahnung haben, was der korrekte Diskontsatz ist.

Um zum What-If-Löser zu gelangen, gehen Sie zur Registerkarte Daten -> WENN-Analyse-Menü -> Zielsuche. Dann stecken Sie einfach die Zahlen ein und Excel wird nach dem richtigen Wert suchen. Wenn Sie auf "OK" klicken, berechnet Excel den WACC so, dass er dem Diskontsatz entspricht, der den NPV auf Null setzt (57%).