Arbitrage kann verwendet werden, um den Marktwert eines börsengehandelten Fonds (ETF) wieder dem Nettoinventarwert der zugrunde liegenden Vermögenswerte des ETF anzupassen. Im Laufe des Handelstages schwankt der Marktpreis für den ETF natürlich aufgrund kurzfristiger Angebots- und Nachfragekräfte. Wenn der Marktpreis erheblich vom Nettoinventarwert abweicht, werden die berechtigten Teilnehmer Differenzen zwischen diesen Werten arbitrieren, um sie wieder in Einklang zu bringen. Der Errichtungs- und Tilgungsmechanismus ist ein Prozess, bei dem der Marktwert und der Nettoinventarwert eng beieinander gehalten werden.
Wenn ein ETF zum ersten Mal erstellt wird, schließt der Emittent eine Vereinbarung mit einem autorisierten Teilnehmer (AP) ab, der ein größeres Finanzinstitut ist. Der AP kauft die zugrunde liegenden Vermögenswerte, die von der ETF repräsentiert werden, in äquivalenten Anteilen zu dem Index, den die ETF verfolgt, und platziert sie in große Vermögenskörbe. Diese Asset-Körbe werden dann an den ETF-Emittenten im Gegenzug für einen großen Aktienblock, der als Schöpfungseinheit bekannt ist, weitergeleitet. Creation Units enthalten in der Regel 25.000 bis 250.000 ETF-Anteile. Der AP kann dann die Aktien an Börsen verkaufen oder an den Aktien festhalten.
Da die ETF-Aktien an den Börsen gehandelt werden, kann der Preis vom Nettoinventarwert abweichen. Dies schafft Arbitragemöglichkeiten für den AP. Wenn der ETF mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt wird, kann der Investmentfonds beim Kauf der zugrunde liegenden Vermögenswerte kurzfristige Aktien im ETF verkaufen. Am Ende des Handelstages liefert der AP den Erstellungskorb der zugrunde liegenden Vermögenswerte an den ETF im Tausch gegen weitere ETF-Anteile. Der AP erzielt dann einen im Wesentlichen risikolosen Gewinn, da seine Short-Position durch die erhaltenen Aktien gedeckt ist.
Auf der anderen Seite, wenn der ETF unter dem Nettoinventarwert gehandelt wird, kann der AP die ETF-Anteile kaufen und dann die zugrunde liegenden Vermögenswerte verkaufen. Nachdem der Handel geschlossen wurde, liefert der AP die Aktien gegen einen Tilgungskorb von Wertpapieren an den ETF. Wieder einmal erzielt der AP einen praktisch risikofreien Gewinn, indem er weniger für die ETF-Aktien zahlt als für die Basiswerte. Darüber hinaus reduziert dieser Prozess das ausstehende Angebot von ETF-Anteilen, wodurch der Preis unterstützt wird.
Der Nettoinventarwert ist der Wert des Anteils der einzelnen Aktien an den zugrunde liegenden Vermögenswerten und der Barmittel, die dem ETF gehören, einschließlich des Werts der erhaltenen Dividenden. Sie wird nach dem Ende des Handelstages pro Aktie berechnet. Die Formel für den Nettoinventarwert besteht darin, alle Vermögenswerte des ETF einschließlich der Barmittel zu addieren, alle Verbindlichkeiten abzuziehen und diese Summe dann durch die Anzahl der ausstehenden Aktien zu dividieren. Der Nettoinventarwert ist für Anleger auf der Website des ETF-Emittenten leicht zugänglich.Der Nettoinventarwert kann auch als Leistungsindikator für aktiv verwaltete ETFs verwendet werden.
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