Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) führte sein Bewertungssystem erstmals in 1985. Die einfache, leicht verständliche Morningstar-Plattform wurde schnell zum Liebling von Analysten, Beratern und Privatanlegern in der Fondswelt. Heute ist Morningstar eine der einflussreichsten und bekanntesten Investitionsquellen der Welt und es ist eine Firma, die sich jeder Interessierte Zeit nehmen sollte, um besser zu verstehen.

Morningstar bewertet Investmentfonds auf einer Skala von eins bis fünf Sternen. Diese Rangliste basiert auf der Art und Weise, wie der Fonds - mit Anpassungen für Risiken und Kosten - im Vergleich zu Fonds der gleichen Kategorie gehandelt hat. Jeder Fonds erhält für drei, fünf und zehn Jahre separate Ratings, die er zu einer Gesamtbewertung zusammenfasst.

Das Unternehmen behauptet, dass sein Investmentfonds-Ranking "objektiv ist und ausschließlich auf einer mathematischen Bewertung der Performance in der Vergangenheit basiert". Während dies oberflächlich zutreffend ist - alle Morningstar-Rankings basieren auf Mathematik -, unterschätzt es, wie empfindlich der Ranking-Prozess auf zwei subjektive Faktoren ist: die Gewichtung der mathematischen Formel und die Klassifizierung eines Fonds in eine bestimmte Kategorie.

Das Star-Rating-System

Morningstar ist vor allem für sein Star-Rating-System bekannt, bei dem jedem Fonds ein One-to-5-Sterne-Ranking zugewiesen wird, basierend auf früheren Leistungen im Vergleich zu Peer-Fonds. Sternbewertungen werden auf einer Kurve bewertet; Die obersten 10% der Fonds erhalten fünf Sterne, die nächsten 22. 5% erhalten vier Sterne, die mittleren 35% erhalten drei Sterne, die nächsten 22. 5% erhalten zwei Sterne und die untersten 10% bekommen einen Stern.

Morningstar bietet keine abstrakte Bewertung für einen Fonds an; alles ist relativ und risikoadjustiert. Alle Fonds werden mit ihren Peers verglichen, und alle Renditen werden anhand des Risikos gemessen, das Portfoliomanager eingehen mussten, um diese Renditen zu erzielen.

Sogar Risiko- und Renditebewertungen werden in einem relativen Maßstab vorgenommen. Die obersten 10% der Fonds mit dem niedrigsten gemessenen Risiko erhalten eine niedrige Risikobewertung, die nächsten 22. 5% sind unterdurchschnittlich und so weiter. In ähnlicher Weise erhalten die Top-10-Prozent-Fonds mit der höchsten Rendite die Auszeichnung "Highest Morningstar Return".

Sektoren und Kategorien

Morningstar organisiert alle Aktienanalysen nach Marktsegmenten, so dass Investoren und Analysten Aktien mit ähnlichen Schwerpunkten vergleichen können. Einige der Aktiensektoren von Morningstar umfassen zyklische Produkte, Basismaterialien, Finanzdienstleistungen, defensive Anlagen, Versorgungsunternehmen, Kommunikationsdienste, Energie und Technologie.

Im Oktober 2010 überarbeitete Morningstar sein Branchenklassifizierungssystem und schlug vor, das neue System sei "logischer" und machte es "leichter, die Entscheidungen der Portfoliomanager zu verstehen."Alle Aktien, Fonds und Portfolios waren in drei große Sektoren unterteilt: zyklisch, defensiv und sensitiv. Jeder dieser Supersektoren enthält drei oder vier Untergruppen.

Innerhalb jeder Untergruppe gibt es mehrere Industrien. Jeder Bestand gehört einer von fast 150 Branchen. basiert darauf, wie Morningstar das zugrunde liegende Geschäftsmodell für das Unternehmen am besten identifiziert: Morningstar zufolge werden diese Aktien durch eine Überprüfung der "Jahresberichte, Form 10-Ks und Input von Morningstar Equity Analyst" klassifiziert. <

Jeder Morningstar-Fonds kann schnell verglichen mit der Exposition unter den drei Supersektoren, aber eine gründlichere Überprüfung ist auf der Subgruppenebene möglich.

Wie Morningstar die Volatilität misst

Morningstar ist in die moderne Portfoliotheorie (MPT) eingetaucht. erwartete Renditen durch strategisch diversifizierende Vermögenswerte Morningstar's primäre Volatilitätsmessungen kommen direkt aus MPT: Standardabweichung, Mittelwert und Sharpe Rati O.

Die Standardabweichung ist ein statistisches Grundkonzept, das festlegt, wie breit der Leistungsbereich eines Fonds war. Ein Fonds mit weniger konsistenten Renditen über die Zeit - die Zahlen sind stärker verteilt - hat eine höhere Standardabweichung. Berechnen Sie die Standardabweichung, indem Sie die Quadratwurzel der Renditevarianz des Fonds verwenden, die nur die quadrierten Differenzen von der mittleren Rendite ist. Dies ist ein vernünftiger und unumstrittener Indikator für die Volatilität.

Der Mittelwert ist nur die durchschnittliche Rendite des Fonds. Morningstar berechnet den Mittelwert auf der Grundlage einer annualisierten durchschnittlichen monatlichen Rendite. Wenn ein Fonds im Verlauf eines Jahres um 80% zulegte, betrug die durchschnittliche annualisierte monatliche Rendite 6,67% (80% geteilt durch 12 Monate). Die primäre Funktion des Mittels ist es, als Basiseinheit für die Standardabweichung zu dienen.

Die letzte MPT-Volatilitätsmetrik von Morningstar ist die Sharpe-Ratio, die bestimmt, wie viel zusätzliche Rendite ein Anleger für ein gegebenes zusätzliches Risiko erhält. Nobelpreisträger William F. Sharpe schuf 1966 das Konzept der Sharpe-Ratio und ist seither ein Favorit in der Finanzindustrie. Berechnen Sie das Sharpe Ratio einer Anlage mit der folgenden Formel:

Sharpe (Investition) = (durchschnittliche Rendite - risikofreie Rendite) / Standardabweichung der Investition

Durch die Sharpe Ratio kann Morningstar die Performance eines Portfolios mit der Sharpe Ratio vergleichen. ein anderer auf einer risikoadjustierten Basis.

Bärenmarkt-Dezilrang

Der Barmarkt-Dezilrang ist eine Nicht-MPT-Volatilitäts- und Risikomessung in der Morningstar-Toolbox. Im Wesentlichen vergleicht Morningstar jeden Aktienfonds mit dem S & P 500 Index und mit jedem Bond- oder Rentenfonds gegen den Lehman Brothers Aggregate Index. Alle Aktienfonds und alle Rentenfonds werden gegeneinander gemessen und je nach ihrer Performance während Bärenmärkten mit Dezilen bewertet. Es ist eine anspruchsvollere Methode, um die Aufnahme von unten zu betrachten.

Morningstar Analyst Rating für Fonds

Die Morningstar-Standardbewertung ist rückwärts gerichtet; es teilt einem Anleger mit, welche Fonds über einen Zeitraum von drei, fünf oder zehn Jahren am besten abgeschnitten haben.Ein verbreiteter Irrtum ist, dass Morningstar höhere Sterne-Ratings an Fonds vergibt, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft besser abschneiden werden, was nicht der Fall ist. Es gibt keine prädiktiven oder präskriptiven Elemente im Sterne-Bewertungssystem.

Morningstar hat eine zukunftsgerichtete Metrik: die Analystenbewertung für Fonds. Das Analystenrating ist eine Zusammenfassung der Überzeugung von Morningstar, dass der Fonds seine Vergleichsgruppe und / oder die relevante Benchmark auf einer risikobereinigten Basis übertrifft. "

Analystenratings werden nach einem fünfstufigen System mit drei positiven Bewertungen bewertet von Gold, Silber und Bronze sowie ein neutrales Rating und ein negatives Rating. Morningstar ermittelt Analystenratings basierend darauf, wie ein Fonds auf fünf Säulen bewertet wird: Prozess, Leistung, Mitarbeiter, Eltern und Preis. Goldfonds sind die besten und sind diejenigen, in denen Morningstar-Analysten das höchste Vertrauen haben. Silberfonds haben in allen fünf Säulen Vorteile. Bronzefonds zeigen "bemerkenswerte Vorteile über mehrere, aber nicht alle Säulen". Neutrale Fonds erhalten kein Vertrauen der Analysten in eine Über- oder Unterperformance. Negative Fonds weisen Schwachstellen auf, von denen Analysten glauben, dass sie die zukünftige Performance beeinträchtigen werden.