Nach der Finanzkrise von 2008 waren hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage Backed Securities, MBS) nicht gerade aufsehenerregend. Als der Immobilienmarkt zusammenbrach, erlitten viele der Investoren, die solche Instrumente besaßen, große Verluste, ein Phänomen, das in der gesamten Wirtschaft Schockwellen auslöste. Aber nur wenige Jahre später haben diese festverzinslichen Wertpapiere, die durch einen Pool von Wohnungsbaudarlehen unterstützt werden, ein Comeback erlebt. Heute repräsentieren sie mit rund 9 Billionen Dollar eine der größten Komponenten des Anleihenmarktes der Vereinigten Staaten.

Ein Teil dieses Wachstums wird von Einzelinvestoren getragen, die den MBS-Markt leichter erschließen können als je zuvor. Das liegt daran, dass sie Zugang zu mehreren Exchange Traded Funds (ETFs) haben, die sich ausschließlich auf Hypothekenpapiere konzentrieren. Für diejenigen, die Diversifikation in ihrem Portfolio suchen - und bereit sind, ein paar Hausaufgaben zu machen - könnten solche Fonds einen Blick wert sein.

MBS-Grundlagen

Bevor Sie in einen dieser ETFs investieren, ist es wichtig zu verstehen, was eine hypothekenbesicherte Sicherheit ist. MBS entstehen, wenn ein Unternehmen ein Bündel von Hypotheken kauft und dann Wertpapiere verkauft, die dem Anleger einen Anspruch auf den Cashflow aus diesen Darlehen verschaffen. Die meisten MBS sind "Pass-Through-Wertpapiere", dh die Kapital- und Zinszahlungen gehen jeden Monat über den Wertpapieremittenten an den Anleger.

Wenn Sie darüber nachdenken, Aktien eines ETFs zu kaufen, ist eines der ersten Dinge, die Sie wissen wollen, wo der Fonds seine hypothekenbezogenen Wertpapiere kauft. Die meisten Fonds zielen auf Wertpapiere von drei Agenturen: Ginnie Mae, Fannie Mae und Freddie Mac.

Ginnie Mae Wertpapiere gelten als die sichersten. Als Bundesbehörde sind ihre finanziellen Verpflichtungen durch den vollen Glauben und Kredit der US-Regierung gestützt. Die von Fannie und Freddie, beiden staatlichen "staatlich geförderten Unternehmen", verkauften Produkte genießen nicht das gleiche Schutzniveau. Nichtsdestotrotz wird angenommen, dass sie von der Regierung implizit unterstützt werden.

Da sich ETFs eher auf diese "Agency" MBS konzentrieren, ist die Kreditqualität der zugrundeliegenden Kredite tendenziell recht hoch. Fannie Mae und Freddie Mac verbriefen nur konventionelle Kredite, die ihren relativ konservativen Richtlinien entsprechen. Ginnie Mae verkauft Hypotheken weiter, die von der Bundesregierung versichert oder garantiert werden, einschließlich Wohnungsbaudarlehen der Federal Housing Administration und Veterans Affairs. So können ETF-Anleger Mut fassen: Es ist unwahrscheinlich, dass Sie die riskanten Subprime- und Alt-A-Hypotheken finden, die so verheerend waren, als die Immobilienblase zusammenbrach.

Einige Banken, Maklerfirmen und Bauherren verbriefen auch Wohnungsbaudarlehen. Da diese nicht von der Regierung garantiert werden, bieten diese "Private Label" Hypothekenpapiere in der Regel leicht höhere Renditen, um Investoren zu locken.Diese umfassen jedoch in der Regel einen sehr geringen Anteil der ETF-Bestände.

Warum investieren?

Ein Teil der Beschwerde bei ETFs ist, dass sie den Zugang zu Hypotheken-Anleihemärkten erheblich erleichtern, was eine gute Ergänzung zu anderen festverzinslichen Anlagen sein kann.

Es ist erwähnenswert, dass MBS im Vergleich zu anderen Instrumenten wie US-Staatsanleihen ein leicht unterschiedliches Risiko- / Ertragsprofil aufweisen. Hypothekenbesicherte Wertpapiere bieten tendenziell eine etwas höhere Rendite, allerdings auf Kosten eines sogenannten Vorauszahlungsrisikos. Sagen Sie, Sie kaufen ein durch konventionelle 30-jährige Hypotheken gedecktes Wertpapier. Es besteht eine gute Chance, dass die Zinsen irgendwann fallen und die Hausbesitzer sich refinanzieren wollen. Infolgedessen erhält der Anleger seinen Kapital vorzeitig zurück und muss ihn in Wertpapiere reinvestieren, die einen niedrigeren Ertrag bieten. Dieses Attribut macht es schwierig, die tatsächlichen Renditen bis zur Fälligkeit für MBS zu identifizieren, weshalb sie mit einem Spread oberhalb der Rendite von US-Treasuries handeln.

Abbildung 1. Die folgende Grafik zeigt den historischen Spread oder Renditedifferenz zwischen hypothekenbesicherten Wertpapieren, US-Schatzanleihen und Unternehmensanleihen.

Quelle: The Vanguard Group

Die Anlage in diese Wertpapiere über einen ETF bietet einige eindeutige Vorteile. Der Kauf einer MBS direkt vom Emittenten erfordert in der Regel eine Verpflichtung von 10 000 USD oder mehr. Bei börsengehandelten Fonds können Sie Ihrem Portfolio mit einem wesentlich geringeren Aufwand ein Engagement in diesen Wertpapieren geben.

Die bekanntesten ETFs erfreuen dich glücklicherweise auch nicht am Preis. Der Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF beispielsweise ist mit einer geringen Ausgabeaufschlagspauschale von 0. 12% ausgestattet. Der iShares MBS ETF beläuft sich auf 0.27% und ist damit vergleichbar mit vielen anderen passiv gehandelten Fonds.

Erwarten Sie im heutigen Niedrigzinsumfeld keine riesigen Renditen. Der Preis für den SPDR Barclays Mortgage Backed Bond ETF ist innerhalb von fünf Jahren um 3,7% gestiegen. Der Vanguard-Fonds stieg im selben Zeitraum um 3,4%. Wenn Sie sich an die Inflation anpassen, ist das kein großer Gewinn. Aber was Sie bekommen, ist eine schöne Absicherung, sollte die Börse einen Treffer hinnehmen.

Was Sie fragen müssen

Bevor Sie einen MBS-Fonds auslösen, schadet es nicht, ein wenig über die Investmentgesellschaft zu recherchieren. Hier sind einige der Fragen, die Sie stellen möchten:

• Wie viel kostet der Fonds Gebühren? Vanguard, iShares und State Street Global Advisors bieten hypothekenbasierte ETFs mit einer Ausgabeaufschlag von unter 3% an. Alles, was deutlich darüber liegt, sollte Vorsicht erfordern.
• Woher stammen die zugrundeliegenden Kredite? Der Großteil der Fonds auf dem Markt konzentriert sich vollständig oder fast vollständig auf "Agency" -Wertpapiere. Diese bieten eine starke Kreditqualität und entweder eine explizite oder implizite Unterstützung der US-Regierung.
• Wie hoch ist die "gewichtete durchschnittliche Lebensdauer" des Fonds? Das Risiko der Vorauszahlung bedeutet, dass es unmöglich ist, das mittlere Fälligkeitsdatum von MBS im Korb mit einer echten Genauigkeit festzuhalten. Der Fondsemittent sollte jedoch eine Schätzung veröffentlichen, die auf der Wahrscheinlichkeit einer vorzeitigen Rückgabe des Kapitals an den Anleger basiert.

The Bottom Line

Mit dem Aufkommen neuer ETFs in den letzten Jahren ist es einfacher für Alltagsinvestoren, hypothekenbesicherte Wertpapiere in ihr Portfolio aufzunehmen. Stellen Sie einfach sicher, dass Sie die Belohnungen und potenziellen Risiken verstehen, bevor Sie tauchen.