Es ist immer eine aufregende Nachricht, wenn eine Aktiengesellschaft privat gehalten wird, aber in einigen Fällen gibt es noch mehr zu dieser Geschichte. Petco wurde 2000 zum ersten Mal von der Texas Pacific Group für 600 Millionen US-Dollar privatisiert. Zuvor hatte Petco langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 90 Millionen US-Dollar. Zwei Jahre später, als Petco wieder an die Börse ging, wurde es mit 400 Millionen Dollar an langfristigen Schulden belastet (das Unternehmen ging 2006 wieder in den Privatbesitz). Dies ist nur ein Beispiel für viele, und die Private-Equity-Firmen, die Unternehmen privat halten, haben manchmal ein bestimmtes Ziel vor Augen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was ist Private Equity? )

Dividendenrekapitalisierung

Bei der Dividendenrekapitalisierung handelt es sich um ein privates Unternehmen, das eine erhöhte Verschuldung übernimmt, um eine Sonderdividende an private Investoren oder Aktionäre zu zahlen. Im Moment sind Dividendenrekapitalisierungen sehr beliebt. Das Problem ist, dass sie nur einigen Auserwählten zugute kommen, während sie einem Unternehmen Schulden hinzufügen. Dies führt zu gefährlichem Territorium, da Kapital verwendet wird, um diese Sonderdividende im Gegensatz zum Wachstum des eigentlichen Geschäfts zu zahlen. Wenn die Wirtschaft in eine Rezession (oder schlechter) gerät, wird es fast unmöglich sein, die gestiegene Verschuldung zurückzuzahlen. Dies könnte ein Unternehmen möglicherweise in Konkurs bringen. Wenn Gläubiger zurückgezahlt werden müssen und ein ungebremstes Wachstum kein Faktor ist, muss ein Unternehmen Mitarbeiter entlassen, die Bezahlung (negative Auswirkungen auf den Kundenservice) reduzieren, Standorte mit schlechter Leistung schließen oder andere Wege finden, um Bargeld freizusetzen, um die Schulden. Auch wenn das Unternehmen nicht in Konkurs geraten ist, wird es in die falsche Richtung gehen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Welche Arten von Private-Equity-Investitionen gibt es? )

Wenn es um private Unternehmen geht, kann man leider nicht wissen, welche überlastet sind. Insolvenzen können aus dem Nichts kommen. Während ich der Meinung bin, dass der Aktienmarkt aufgrund einer akkommodierenden Geldpolitik künstlich gestützt wurde, wird die Mehrheit der Aktiengesellschaften einen Schlag erleiden und sich dann zurückkämpfen. Es wird Insolvenzen geben, aber nicht annähernd so viele wie auf dem privaten Markt. Außerdem ist leicht zu erkennen, welche öffentlichen Unternehmen aufgrund der erforderlichen Transparenz überverkauft sind. Sie können auch sehen, welche Unternehmen wahrscheinlich eine nachhaltige Dividende oder Dividende haben, die wachsen kann. (Weitere Informationen finden Sie unter: Überblick über Unternehmensinsolvenzen .)

Zurück zu diesem Petco-Beispiel wurde dies für Dividendenrekapitalisierungszwecke getan - so konnten Private-Equity-Sponsoren und Managementteams ihre Investitionen wieder hereinholen. Es gibt viele andere Beispiele.

Andere Beispiele

BJ's Wholesale Club wurde von Leonard Green und CVC Capital für $ 2 privat genommen. 8 Milliarden im Jahr 2011. Leonard Green und CVC Capital forderten 643 Millionen Dollar für eine Dividendenzahlung. Da BJ keine 643 Millionen Dollar zur Verfügung hatte, musste es einen Kredit aufnehmen.

Im Jahr 2009 wurde Bankrate, Inc. (RATE RATEBankrate Inc14. 000. 00% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) von Apax Partners für 570 Millionen US-Dollar privatisiert. Vor diesem Ereignis hatte Bankrate keine langfristigen Schulden. Ein Jahr nach der Privatisierung hatte sie langfristige Schulden in Höhe von 220 Millionen US-Dollar. Bankrate ist seither wieder an die Börse gegangen. Es hat derzeit $ 297. 30 Millionen in langfristigen Verbindlichkeiten.

Im Jahr 2008 wurde Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86. 14-0. 75% mit Highstock 4. 2. 6 erstellt) von Catterton Partners für 267 Millionen US-Dollar gekauft. Damals hatte es langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 103 Millionen US-Dollar. Als Restoration Hardware im Jahr 2012 einen Börsengang (IPO) durchführte, hatte es langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 144 Millionen US-Dollar. Es hat derzeit $ 436. 18 Million in den langfristigen Schuld. (Mehr dazu unter: Restoration Hardware: Ist es zu viel zu schnell gekommen? )

Das Endergebnis

Private Equity ist nicht immer das, was sie geknackt hat, es sei denn, du bist einer der wenigen Auserwählten wurde belohnt. Selbst wenn Sie in diese Kategorie passen, gibt es manchmal eine moralische Frage, die sich auf das bezieht, was für das Unternehmen am besten ist. Dividendenrekapitalisierungen sind eine Form von Private-Equity-Dividenden, die zu einer Überschuldung und erhöhtem Insolvenzpotenzial führen können. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens befindet sich Private Equity als Ganzes im extremen Blasengebiet. Betrachten Sie zu vermeiden. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum Buffett zu Recht den Kauf von Private-Equity-Unternehmen unterlässt .)

Dan Moskowitz besitzt jetzt Anteile an RATE oder RH.