Bei der Prüfung von Abschlüssen konzentrieren sich Investoren häufig auf Umsatz, Nettogewinn und Gewinn pro Aktie. Obwohl die Untersuchung der Einnahmen und Gewinne eines Unternehmens ein guter Weg ist, sich ein Bild von seiner allgemeinen Gesundheit zu machen, ermöglicht die Analyse der Debitorenbuchhaltung, einen Schritt tiefer in Ihre Analyse zu gehen.

Debitorenbuchhaltung: Was ist das und warum spielt es eine Rolle?

Im einfachsten Fall misst die Debitorenbuchhaltung das Geld, das der Kunde einem Unternehmen für bereits gelieferte Waren oder Dienstleistungen schuldet. Da das Geschäft das Geld in der Zukunft erwartet, enthalten Wirtschaftsprüfer Forderungen als Vermögenswert in der Bilanz des Unternehmens. ( Weitere Informationen in Die Bilanz aufschlüsseln ). Die meisten Unternehmen erwarten jedoch nicht, 100 Prozent des in den Forderungen enthaltenen Geldes zu sammeln.

In Anbetracht dieses Nichtbezahlungsrisikos, warum bieten Unternehmen weiterhin Waren und Dienstleistungen an, ohne Vorauszahlung zu verlangen? Im Umgang mit normalen und zuverlässigen Kunden kann ein Unternehmen davon profitieren, seine Waren und Dienstleistungen auf Kredit zu verkaufen. Es könnte in der Lage sein, mehr Verkäufe auf diese Weise zu machen und auch Transaktionskosten zu reduzieren. Beispielsweise kann das Unternehmen in regelmäßigen Abständen zuverlässige Kunden in Rechnung stellen, anstatt zahlreiche kleine Zahlungen zu verarbeiten.

Das Problem liegt dann vor, wenn Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von unzuverlässigen Kunden stammen. Kunden können ihre Zahlungen aussetzen, wodurch das Unternehmen gezwungen wird, einen Verlust zu akzeptieren. Um diesem Risiko Rechnung zu tragen, stützen Unternehmen ihre Finanzberichterstattung auf die Annahme, dass nicht alle ihre Forderungen von Kunden bezahlt werden. Wirtschaftsprüfer beziehen sich auf diesen Teil als Wertberichtigung für Forderungsausfälle.

Zum Nennwert ist es unmöglich zu wissen, ob die Forderungen eines Unternehmens auf gesunde oder ungesunde Geschäftspraktiken hindeuten. Investoren können dieses Wissen nur durch sorgfältige Analyse erwerben.

Analyse der Debitorenbuchhaltung

Im Laufe der Jahre haben Analysten viele verschiedene Methoden entwickelt, um die zugrunde liegende Qualität der Forderungen eines Unternehmens zu ermitteln.

Eine der einfachsten verfügbaren Methoden ist die Verwendung des Forderungsverkaufsverhältnisses. Diese Kennzahl, die sich aus den Forderungen des Unternehmens dividiert durch seine Umsätze zusammensetzt, ermöglicht es Investoren zu ermitteln, inwieweit die Umsätze des Geschäfts zu einem bestimmten Zeitpunkt noch nicht von den Kunden bezahlt wurden. Eine höhere Zahl deutet darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen.

Eine andere einfache Methode besteht darin, die Art und Weise zu untersuchen, in der sich die Aufwandsentschädigung des Unternehmens im Laufe der Zeit geändert hat. Diese Wertberichtigung wird in der Regel in den Erläuterungen zum Abschluss ausgewiesen, obwohl sie manchmal in der Bilanz enthalten ist.Wenn die Wertberichtigung für Forderungsausfälle beträchtlich angestiegen ist, kann das Unternehmen an einem strukturellen Mangel hinsichtlich seiner Fähigkeit leiden, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen. Gleichzeitig können drastische Rückgänge bei den Wertberichtigungen darauf hindeuten, dass die Unternehmensleitung Teile ihrer Forderungen insgesamt abschreiben musste.

Lesen Sie die Anmerkungen zu den Finanzausweisen

Andere Analysemethoden sind anspruchsvoller. Zum Beispiel können die Anmerkungen zu den Finanzausweisen spezifische Kunden mit ausstehenden Schulden nennen. Sammeln Sie diese Namen und prüfen Sie die Kreditwürdigkeit jedes einzelnen Schuldners individuell. Sie können dann die Wahrscheinlichkeit schätzen, dass jeder Kunde seinen Teil der Geschäftsforderungen zurückzahlt. Obwohl diese Analyse wertvolle Erkenntnisse liefern kann, kann sie auch zeitaufwändig sein, da der Prozess der Schätzung der Kreditwürdigkeit sehr komplex werden kann.

Eine besser zugängliche Methode zur Beurteilung der Qualität der Forderungen eines Unternehmens besteht darin, zu analysieren, inwieweit die Kunden des Geschäftskunden nach Branchen diversifiziert sind. Ein Unternehmen, dessen Forderungen von Kunden in einem bestimmten Sektor geschuldet werden, kann im Falle eines wirtschaftlichen Abschwungs, der diesen Sektor betrifft, anfällig für Zahlungsausfälle sein. Umgekehrt kann ein Unternehmen, dessen Forderungen durch einen stark diversifizierten Kundenstamm geschuldet sind, weniger anfällig sein, wenn man davon ausgeht, dass ein wirtschaftlicher Abschwung in einem bestimmten Sektor die Rückzahlungsquote seiner Forderungen insgesamt nicht wesentlich beeinflussen wird. (Erfahren Sie mehr in Die Bedeutung der Diversifizierung ).

Als Erweiterung dieser Logik können Anleger ein Geschäft als relativ sicher betrachten, wenn jeder seiner Kunden nur einen relativ kleinen Teil seiner Forderungen schuldet. Unter solchen Bedingungen dürfte ein Ausfall eines Kunden keine signifikanten Auswirkungen auf die finanzielle Gesundheit des Unternehmens haben.

Schließlich besteht eine andere übliche Analysemethode darin, zu untersuchen, inwieweit jeder Kunde mit seinen Zahlungen überfällig ist. Diese Technik, die als "Altern" der Debitoren bezeichnet wird, kann helfen, die Frage zu beantworten, ob Probleme mit bestimmten Kunden auf lange Sicht bestanden haben. Wie bei den meisten Methoden liefert diese Analyse aussagekräftigere Ergebnisse, wenn Anleger sie anhand von Daten aus einem längeren Zeitraum durchführen.

The Bottom Line

Zusätzlich zu den oben beschriebenen Techniken gibt es noch viel mehr Möglichkeiten, Debitoren zu analysieren. Obwohl einzelne Investoren sich über die beste Methode nicht einig sind, würden nur wenige darüber debattieren, dass die Analyse von Forderungen eine kritische Komponente der Investitions-Due-Diligence darstellt.