Fragen Sie die Anleger, welche Art von Finanzinformationen von den Unternehmen veröffentlicht werden sollen, und Sie werden wahrscheinlich zwei Wörter hören: mehr und besser. Qualitativ hochwertige Finanzberichte ermöglichen eine effektive, informative Fundamentalanalyse.
Aber seien wir ehrlich, die Finanzausweise einiger Firmen sind darauf ausgerichtet, Informationen zu verbergen, anstatt sie preiszugeben. Anleger sollten sich von Unternehmen fernhalten, denen Transparenz in ihren Geschäftsvorgängen, Abschlüssen oder Strategien fehlt. Unternehmen mit undurchschaubaren Finanzwerten und komplexen Geschäftsstrukturen sind riskantere und weniger wertvolle Anlagen.
Transparenz ist Sicherheit
Das Wort "transparent" kann verwendet werden, um qualitativ hochwertige Finanzausweise zu beschreiben. Der Begriff ist schnell ein Teil des Geschäftsvokabulars geworden. Wörterbücher bieten viele Definitionen für das Wort, aber die für die Finanzberichterstattung relevanten Synonyme sind: "leicht verständlich", "sehr klar", "offen" und "offen".
Betrachten Sie zwei Unternehmen mit der gleichen Marktkapitalisierung, Risikoexposition und finanzielle Hebelwirkung. Nehmen Sie an, dass beide das gleiche Ergebnis, Gewinnwachstum und ähnliche Kapitalrenditen haben. Der Unterschied besteht darin, dass das Unternehmen X ein Einzelunternehmen mit leicht verständlichen Abschlüssen ist. Demgegenüber verfügt das Unternehmen Y über zahlreiche Geschäfte und Tochtergesellschaften mit komplexen Finanzkennzahlen.
Welches wird mehr Wert haben? Die Chancen stehen gut, dass der Markt das Unternehmen X höher bewerten wird. Aufgrund seiner komplexen und undurchsichtigen Abschlüsse wird der Wert des Unternehmens Y diskontiert.
Der Grund ist einfach: Weniger Informationen bedeuten weniger Sicherheit für Investoren. Wenn Finanzberichte nicht transparent sind, können sich Anleger nie über die tatsächlichen Fundamentaldaten und das wahre Risiko eines Unternehmens sicher sein. Zum Beispiel hängen die Wachstumsaussichten eines Unternehmens mit seiner Investition zusammen. Es ist schwierig, wenn nicht unmöglich, die Anlageperformance eines Unternehmens zu bewerten, wenn seine Anlagen durch Holdinggesellschaften geschleust werden und sich nicht sehen lassen. Mangelnde Transparenz kann auch die Verschuldung des Unternehmens verschleiern. Wenn ein Unternehmen seine Schulden verheimlicht, können Anleger das Konkursrisiko nicht einschätzen.
Aufsehenerregende Fälle finanzieller Missstände, wie bei Enron und Tyco, haben gezeigt, dass Manager mit unscharfen Finanzdaten und komplexen Geschäftsstrukturen unangenehme Nachrichten verbergen. Mangelnde Transparenz kann böse Überraschungen bringen.
Verschwommene Sicht
Die Gründe für eine ungenaue Rechnungslegung sind vielfältig. Eine kleine, aber gefährliche Minderheit von Unternehmen beabsichtigt aktiv, Investoren zu betrügen. Andere Unternehmen können Informationen veröffentlichen, die irreführend sind, aber technisch den gesetzlichen Standards entsprechen.
Der Anstieg der Aktienoptionsentschädigung hat die Anreize für Unternehmen erhöht, wichtige Informationen falsch zu melden.Unternehmen haben ihre Abhängigkeit von Proforma-Gewinnen und ähnlichen Techniken erhöht, die hypothetische Transaktionen umfassen können. Andererseits ist es für viele Unternehmen schwierig, Finanzinformationen zu präsentieren, die den unscharfen und sich entwickelnden Rechnungslegungsstandards entsprechen.
Darüber hinaus sind einige Firmen einfach komplexer als andere. Viele arbeiten in mehreren Unternehmen, die oft wenig gemeinsam haben. Beispiel: General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) - ein riesiges Konglomerat mit Dutzenden von Unternehmen, ist schwieriger als die Prüfung der Finanzen eines Unternehmens wie Amazon. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), ein Online-Einzelhändler.
Wenn Unternehmen neue Märkte oder Unternehmen betreten, kann die Art und Weise, wie sie diese neuen Unternehmen strukturieren, zu größerer Komplexität und weniger Transparenz führen. Zum Beispiel wird eine Firma, die jedes Geschäft getrennt hält, einfacher zu bewerten sein als eine Firma, die alle Unternehmen in eine einzige Einheit zusammenfasst. Der zunehmende Einsatz von Derivaten, Terminverkäufen, außerbilanziellen Finanzierungen, komplexen vertraglichen Vereinbarungen und neuen Steuermitteln kann die Anleger indes verwirren.
Der Grund für die mangelnde Transparenz ist jedoch weniger wichtig als die Auswirkung auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Anlegern die entscheidenden Informationen zu liefern, die sie zur Bewertung ihrer Anlagen benötigen. Wenn Anleger einen Abschluss weder glauben noch verstehen, sind die Wertentwicklung und der fundamentale Wert dieses Unternehmens entweder irrelevant oder verzerrt.
Transparenz zahlt sich aus
Immer mehr Belege deuten darauf hin, dass der Markt Unternehmen, die mit Investoren und Analysten im Voraus sind, einen höheren Wert verleiht. Transparenz zahlt sich laut Robert Eccles aus, Autor von "The Value Reporting Revolution" (2001). Eccles zeigt, dass Unternehmen mit einer umfassenderen Offenlegung mehr Vertrauen von Investoren gewinnen. Relevante und verlässliche Informationen bedeuten ein geringeres Risiko für die Anleger und somit niedrigere Kapitalkosten, was sich natürlich in höheren Bewertungen niederschlägt. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass Unternehmen, die die Schlüsselindikatoren und Leistungsindikatoren teilen, die Investoren als wichtig erachten, wertvoller sind als jene Unternehmen, die Informationen für sich behalten.
Natürlich gibt es zwei Möglichkeiten, diese Beweise zu interpretieren. Einer davon ist, dass der Markt transparentere Unternehmen mit höheren Bewertungen belohnt, da das Risiko unangenehmer Überraschungen geringer ist. Die andere Interpretation ist, dass Unternehmen mit guten Ergebnissen in der Regel ihre Gewinne früher veröffentlichen. Unternehmen, denen es gut geht, haben nichts zu verbergen und sind bestrebt, ihre gute Leistung so weit wie möglich bekannt zu machen. Es liegt in ihrem Interesse, transparent und informativ zu sein, damit der Markt seinen fairen Wert verbessern kann.
Weitere Beweise deuten darauf hin, dass die Tendenz der Anleger, die Komplexität zu reduzieren, den Konglomeratabschlag erklärt. Im Vergleich zu Einzelmarkt- oder reinen Spielfirmen könnten Konglomerate diskontiert werden.Die mit Abspaltungen und Veräußerungen verbundene positive Reaktion kann als Beleg dafür gewertet werden, dass der Markt Transparenz belohnt.
Natürlich könnte es andere Gründe für den Konglomerat-Rabatt geben. Es könnte der Mangel an Fokus dieser Firmen und die Ineffizienzen sein, die folgen. Oder es könnte sein, dass das Fehlen von Marktpreisen für die einzelnen Geschäftszweige es den Investoren erschwert, den Wert zu bewerten.
The Bottom Line
Anleger sollten Offenheit und Einfachheit suchen. Je mehr Unternehmen darüber berichten, wo sie Geld verdienen und wie sie ihre Ressourcen ausgeben, desto sicherer können sich Anleger über ihre Fundamentaldaten freuen.
Noch besser ist es, wenn Finanzberichte einen Blick auf die Wachstumstreiber des Unternehmens bieten. Transparenz erleichtert die Analyse und senkt so das Risiko eines Anlegers bei der Anlage in Aktien. Auf diese Weise sind Sie, der Investor, weniger anfällig für böse Überraschungen.
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Sind, kann die Antwort in Aktiensplits gefunden werden - oder eher, ein Mangel davon. Die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen entscheidet sich für Aktiensplits, erhöht die Anzahl der ausgegebenen Aktien um einen bestimmten Faktor (z. B. um den Faktor 2 im 2: 1-Verhältnis) und senkt den Aktienkurs um denselben Faktor. Auf diese Weise kann ein Unternehmen den Börsenkurs seiner Aktien in einem angemessenen Preisbereich halten.