Inflationsgeschützte Wertpapiere des US-Schatzamtes (TIPS) sind ein einfacher und effektiver Weg, um eines der wichtigsten Risiken für festverzinsliche Anlagen - Inflationsrisiko - zu eliminieren und gleichzeitig eine garantierte Rendite zu gewährleisten. von der US-Regierung. Daher lohnt es sich, genau zu verstehen, wie diese Instrumente funktionieren, sich verhalten und in ein Anlageportfolio integriert werden können.

Warum TIPPS?

Bei normalen (oder nominalen) festverzinslichen Anlagen tragen Anleger ein Inflationsrisiko, da die Kaufkraft von Zinszahlungen durch die Inflation über ihre ursprünglichen Erwartungen hinaus ausgehöhlt werden könnte. TIPS halten jedoch mit der Inflation Schritt, die im Verbraucherpreisindex (CPI) definiert ist. Das macht sie einzigartig und definiert ihr Verhalten.

Zur Veranschaulichung sei ein $ 1 000-U angenommen. S. TIPS wurde mit einem 3% Kupon gekauft; Nehmen wir auch an, dass die Inflation im ersten Jahr 10% betrug. Wäre dies der Fall, würde sich der Nennwert der TIPS um 10% auf 1 100 USD erhöhen. Außerdem würde die Kuponzahlung (3%), die ebenfalls auf dem Nennwert basiert, 33 USD betragen (Zahlungen werden angepasst und halbjährlich bezahlt). Das Endergebnis ist, dass die Zinszahlungen nicht nur gegen Inflation geschützt sind, sondern auch der Nominalwert der Anleihe, der bei Fälligkeit an den Investor zurückgegeben wird. Traditionelle Nominalanleihen bieten keinen dieser Schutzmaßnahmen.

Da TIPS Investoren gegen inflationäre Bedenken schützt und nominale Anleihen nicht, verhalten sie sich unterschiedlich. Genauer gesagt, wenn die Inflationserwartungen steigen, werden Nominalanleihen weniger attraktiv, da zukünftige Zinszahlungen durch die Inflation untergraben werden. In ähnlicher Weise werden die nominalen Anleihen angesichts der abnehmenden Inflationsbedenken (einschließlich der Deflation) im Vergleich zu TIPS attraktiver, da zukünftige Zinszahlungen auf einer realen Basis (oder nach der Inflation) an Wert gewinnen.

Kaufoptionen

TIPS können wie andere festverzinsliche Anlagen gekauft werden: entweder direkt als einzelne Anleihen über das US-Schatzamt oder einen Makler oder über einen Investmentfonds. Wenn ein Investor versucht, spezifische Cashflow-Anforderungen zu erfüllen, ist der Kauf von einzelnen Anleihen sinnvoll. Der Kauf von Anleihen direkt aus dem US-Schatzamt ist die günstigste Option in dieser Hinsicht. Wenn es jedoch das Ziel ist, ein vollständig diversifiziertes festverzinsliches Portfolio von TIPS zu erhalten, ist ein Investmentfonds die beste Option, vorzugsweise ein kostengünstiger Indexfonds.

TIPS Portfolio Construction

Im Zusammenhang mit der Portfolio Asset Allocation spielt das Fixed Income eine wichtige Rolle für Investoren aller Größen. Denken Sie daran, dass festverzinsliche Wertpapiere über lange Zeiträume deutlich niedrigere Renditen erzielen als Aktien, aber auch eine deutlich geringere Renditevolatilität bietet. Daher dienen festverzinsliche Anlagen dazu, die Gesamtvolatilität des Portfolios zu reduzieren, insbesondere in Zeiten von Marktspannungen, wenn Aktien erheblich fallen können.

TIPS bieten eine zusätzliche Diversifizierung über das nominale festverzinsliche Kapital hinaus, indem sie das Inflationsrisiko für jeden Teil des Portfolios beseitigen, den sie bilden. Daher weisen sie in der Regel ein noch geringeres Risiko auf als nominale Anleihen, die inflationären Bedenken unterliegen. Durch die Kombination von TIPS mit nominalen Anleihen sollte das Portfolio festverzinslicher Wertpapiere weniger volatil werden, ebenso wie das Portfolio als Ganzes.

Wie bei jedem anderen Investmentvehikel können TIPS taktisch eingesetzt werden. So wie man in Erwartung eines Zinsrückgangs Aktien zu einem niedrigen Preis oder Nominalanleihen kaufen kann, kann TIPS dazu verwendet werden, die Zeit entsprechend den Inflationserwartungen des Anlegers zu vermarkten.

Um dies zu erreichen, muss man zuerst verstehen, wie man die eingebettete Inflationserwartung in TIPS bestimmt. Dies kann leicht durch Vergleichen einer TIPS-Rendite mit der einer nominalen US-Staatsanleihe erreicht werden. Wenn beispielsweise eine nominale 10-jährige Staatsanleihe mit einer Yield-to-Maturity (YTM) von 5% bewertet wird und eine ähnliche TIPS mit einem YTM von 2,5% bepreist wird, würde die implizite Inflationserwartung 2,5% betragen. In diesem Sinne kann ein Investor theoretisch den Eintritt in und Eintritt in TIPS abhängig von seinen Inflationserwartungen festsetzen.

Anhand des obigen Beispiels würde ein Investor, wenn er glaubt, dass die Inflation tatsächlich auf 3,5% steigen wird, eine TIPS kaufen, weil sie wertvoller wird, wenn die tatsächliche Inflation höher ist als vom Markt erwartet. Umgekehrt, wenn ein Investor glaubt, dass die Inflation unter 2,5% liegt oder eine Deflation eintritt, verkauft der Investor entweder seine bestehenden TIPS oder wartet auf eine Abwertung, bevor er kauft.

Allerdings sind die Inflationserwartungen für den Markttiming nicht einfacher als für andere Wertpapiere. Denken Sie auch daran, dass die US-Notenbank die Inflation kurzfristig nicht vorhersagen kann. Taktische Bewegungen in und aus TIPS sollten daher auf der Grundlage langfristiger Horizonte erfolgen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass TIPS ein wunderbares Werkzeug für jeden Anleger sein kann, der das Risiko-Ertrags-Verhältnis eines Portfolios maximieren möchte. So wie Fixed-Income ein integraler Bestandteil jedes Portfolios ist, sollten TIPS als fester Bestandteil der Fixed-Income-Allokation angesehen werden.

Außerhalb des spezifischen Cashflow-Matching-Bedarfs sollten TIPS in der Regel über einen Investmentfonds erworben werden, um die Diversifizierungsvorteile und das angemessene Engagement in diesen Vermögenswerten zu maximieren. Investmentfonds, die aktive Verwaltungsstrategien für TIPS anbieten, können im Zeitverlauf einen Mehrwert schaffen, aber es gibt ein viel geringeres Potenzial, um bei festverzinslichen Anlagen einen Mehrwert zu schaffen als Aktien. Denken Sie daran, dass aktives Management eine weitere Wette innerhalb Ihres Portfolios ist und eine teure. Indexfonds bieten den effizientesten Zugang zu diesem Anlagevehikel.

Für Anleger, die Zeit-TIPS vermarkten möchten, behalten Sie die eingebetteten Inflationserwartungen an den Rentenmärkten im Auge und passen Sie Ihr Engagement entsprechend Ihren langfristigen - nicht kurzfristigen - Inflationserwartungen an.Auch hier kann Wert über mehrjährige Zeithorizonte hinzugefügt werden. TIPS sind bei weitem nicht so volatil (und ihre Renditen sind auch nicht so hoch) wie bei Aktien, und Transaktionskosten können kleine, kurzfristige Marktbewegungen leicht aufwiegen, also seien Sie in dieser Hinsicht vorsichtig und geduldig.

Die beste Vorgehensweise bei TIPS besteht darin, innerhalb Ihres Rentenportfolios eine aussagekräftige Allokation vorzunehmen, die ein Drittel bis zur Hälfte der gesamten festverzinslichen Allokation ausmacht. Darüber hinaus gibt es nur begrenzte Möglichkeiten, durch aktives Management einen Mehrwert zu schaffen. Kaufen Sie daher einen kostengünstigen Indexfonds und bleiben Sie dabei. Marktzeit TIPPS nur, wenn die Märkte irrational werden und entweder unrealistisch hohe oder niedrige Inflationsraten erwarten. Denken Sie auch daran, dass die Federal Reserve Inflationsraten im niedrigen einstelligen Bereich anstrebt und Ihr Portfolio an diese Erwartungen anpasst.

The Bottom Line

Wenn Sie diese Faktoren im Auge behalten, wird TIPS-Investieren leicht und für Ihr Portfolio von großem Nutzen sein. TIPS sind vielleicht nicht die aufregendste Investition, aber sie sind die einzigen Wertpapiere, die eine garantierte reale Rendite der US-Bundesregierung bieten. Vergessen Sie nicht, wie mächtig eine solche Investition sein kann, vor allem, wenn Sie jemals in Rente gehen wollen.