Die Krankenversicherungsbranche ist eine sehr große und integrierte Industrie in der US-Wirtschaft. Krankenversicherer, manchmal Managed-Care-Unternehmen genannt, werden oft als Torwächter für die amerikanische Gesundheitsversorgung angesehen. Sie kontrollieren in der Regel, welche Ärzte gesehen werden können und wie oft, wie viel Sie bezahlen und was die Ärzte und Krankenhäuser erhalten. Als solche sind diese Unternehmen vielleicht heute der wichtigste Aspekt des amerikanischen Gesundheitswesens.

Krankenkassen gibt es in verschiedenen Formen und bieten diverse Produkte an, die sich von anderen Versicherungen und anderen Unternehmen unterscheiden. Es wird oft gesagt, dass dies das einzige Geschäft ist, bei dem der Verbraucher (die Person, die die Gesundheitsversorgung erhält) keine aktive Rolle bei der Entscheidungsfindung hat und der Anbieter (die Ärzte oder Krankenhäuser, die die Pflege leisten) keine Sie erhalten für eine Dienstleistung. Damit hat die Krankenkasse die Kontrolle über die "Healthcare-Gleichung" übernommen.

Diese Unternehmen legen die Vergütungsstruktur fest, die sie Anbietern für bestimmte Dienste gewähren, und legen die Regeln für die Verbraucher fest, wie sie die bereitgestellten Dienste nutzen können. Es scheint eine große Rolle zu spielen, von einem Investor Standpunkt zu sein - Kontrolle Ihres Schicksals ist von Vorteil, um Ihren Erfolg zu kontrollieren.

Nicht alle Krankenversicherungen sind gleich Es gibt viele Kategorien von Krankenkassen und die Produkte, die den Verbrauchern angeboten werden, aber die Krankenversicherer können nach der Struktur der Lohn- und Gehaltsempfänger kategorisiert werden. Zu den Zahlungsempfängern zählen private Unternehmen, Einzelpersonen und staatliche Stellen. Viele Krankenkassen versorgen alle Arten von Kostenträgern, einige spezialisieren sich auf einzelne Kategorien. Die größten US-amerikanischen Krankenkassen haben in der Regel einen vielfältigen Payor-Mix, wenngleich einige stärker auf einen gewichtet werden können.

Der Payor-Mix ist wichtig zu verstehen, da er häufig auf das Risiko und den Zeitpunkt von Cashflows und Rentabilität hinweist. Im Allgemeinen gelten staatliche Stellen (Medicare, Medicaid und andere) als die größten Kostenträger, aber sie sind langsam und können das Rentabilitätsrisiko erhöhen, da diese Unternehmen oft die Zahlungsstruktur für bestimmte Dienstleistungen ändern und sich auf die Gewinnzahlen der Krankenversicherungen auswirken. Privatpersonen werden allgemein als unabdingbare Quellen von Cashflow betrachtet. Privatunternehmen sind tendenziell am stabilsten.

In privaten Unternehmen gibt es zwei Arten von Produkten, die Versicherer anbieten. Der erste ist ASO oder selbstversichernde Administrationsprodukte. Diese Produkte erfordern, dass die privaten Unternehmen die Verantwortung für das versicherungstechnische Risiko übernehmen. Der Versicherer fungiert nur als Verwalter für den Plan, indem er Erklärungen abgibt, die Ärzte bezahlt usw. Bei diesem Produkt werden die Versicherungsgesellschaften auf Vertragsbasis bezahlt, und diese Gebühren sind sehr stabil und nahezu risikofrei.

Bei dem zweiten Produkt handelt es sich um ein Full-Service- oder Risiko-Produkt, bei dem die Versicherungsgesellschaft das gesamte Underwriting übernimmt und die mit diesem Underwriting verbundenen Risiken übernimmt. In diesem Produkt ist der Versicherer für alle Aspekte der Versicherungsansprüche verantwortlich, und dieses Produkt verdient Geld auf einer Spread-Basis. Der Versicherer wettet darauf, dass die medizinischen Kosten aufgrund seiner versicherungstechnischen Fähigkeiten niedriger sein werden als die erhaltenen Prämien. Je höher der Spread, desto profitabler ist das Unternehmen. Im Allgemeinen neigen große multinationale oder multinationale Unternehmen dazu, das ASO-Produkt zu verwenden, während kleinere oder mittlere Unternehmen eher die Full-Service-Option nutzen.

Beurteilung des Investitionspotenzials Wie bereits erwähnt, unterscheiden sich die finanziellen Ergebnisse bei diesen Unternehmen aufgrund des unterschiedlichen Anbietermixes und der unterschiedlichen Produktangebote. Trotzdem gibt es bei allen Krankenversicherungen vergleichbare Kennzahlen.

Versicherer, die sich überwiegend auf Privatkunden konzentrieren, haben in der Regel zwei Hauptlinien der Umsatzgenerierung - ASO und Full Service. Regierungskunden fallen generell in die Full-Service-Kategorie. Das stetige, aber langsam wachsende ASO-Geschäft zahlt eine Pauschalgebühr, die auf einem Vertrag basiert. Der Vertrag kann einige Bestimmungen enthalten, die sich auf die Einnahmen auswirken können, z. B. die Anzahl der Mitglieder oder Leistungsanforderungen. Während die Investoren nicht in die individuellen Verträge eines Unternehmens eingeweiht sind, handelt es sich in der Regel um ein profitables Geschäft, aber nicht um ein Unternehmen mit hohen Margen.

Die Full-Service-Produkte bieten Krankenversicherern die Möglichkeit, ihre Fähigkeiten im Underwriting und in versicherungsmathematischen Techniken unter Beweis zu stellen, um hohe Gewinnmargen zu erzielen. Der folgende Finanzbericht hilft, die wichtigen finanziellen Margen und Kennzahlen zu skizzieren, auf die man sich bei der Überprüfung der Finanzkraft von Krankenkassen konzentrieren kann.

Abbildung 1: Beispiel einer Gewinn- und Verlustrechnung

Beispiel einer Gewinn- und Verlustrechnung	Jahr 20XX
Prämien	25448
Gebühren	3118
Prämien und Gebühren	28566
Investition & Other Income	257
Gesamtumsatz	28823
Medical Expense	20714
Administrationsaufwand	5065
Gesamtaufwand	25779
EBITDA	2787
EBIT	2488
Zinsaufwand	95
Steuern	948. 94
Nettoeinkommen	1701. 06
Durchschnittlich verwässerte Aktien (mn)	1233. 6
EPS	1. 37

Abbildung 2: Margen und Ratios

Margen und Ratios
EBITDA (EBITDA / Umsatz)	9. 7%
EBIT (EBIT / Umsatz)	8. 6%
Nettomarge (Nettoeinkommen / Umsatz)	5. 9%
konsolidierter MCR (Med Expense / Premiums)	81. 4%

Die medizinische Kostenquote (MCR) in Abbildung 2 ist das Schlüsselverhältnis, das Investoren in Betracht ziehen. Es sagt dem Investor im Grunde, wie viel die medizinischen Kosten als Prozentsatz der Prämien sind. Bei der Berechnung handelt es sich um medizinische Aufwendungen, die durch Prämien geteilt werden. Investoren wünschen sich eine niedrige medizinische Kostenquote.

Eine weitere zu überprüfende Schlüsselkennzahl ist die Preisänderung im Jahresvergleich im Vergleich zur Veränderung der medizinischen Kosten im Jahresvergleich. Idealerweise sollte die Preisänderung im Vergleich zum Vorjahr schneller oder gleich stark wachsen wie die Veränderung der medizinischen Kosten im Jahresvergleich.Wenn dies geschieht, werden die Versicherer einen niedrigeren Preis für die Preisgestaltung sehen. Wenn jedoch das Gegenteil eintritt, wird sich die Preisausbeute erhöhen.

Neben der Analyse dieser Kennzahlen werden die Mitgliederwachstumsziele von Unternehmen und Investoren gleichermaßen verfolgt. Diese Statistiken geben einen Einblick in die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte eines Unternehmens. Ein starkes Mitgliederwachstum ist positiv, kann aber auch als negativ angesehen werden. Wenn ein Unternehmen darum kämpft, Kunden zu gewinnen oder zu halten, können sie ihre Produkte unterbieten. Infolgedessen werden sich die Kennzahlen und Margen verschlechtern. Daher ist das Tracking-Member-Wachstum ein wichtiger Datenpunkt für Investoren, um sich über die finanzielle Ausrichtung eines Unternehmens zu informieren.

Hier ist ein letzter Punkt, der bei der Überprüfung der finanziellen Leistung von Krankenkassen zu berücksichtigen ist. Es gibt einen Verzögerungseffekt zwischen einem Mitglied, das medizinische Dienste in Anspruch nimmt, und wenn die Versicherungsgesellschaft eine Rechnung erhält. Infolgedessen versuchen die Versicherungsgesellschaften vorherzusagen, wie hoch diese Ausgaben sein werden, und reservieren angemessene Mittel, um sie zu bezahlen. Manchmal sagen die Unternehmen zu hoch oder zu niedrig aus. Infolgedessen können die Finanzergebnisse aufgrund einer zeitlichen Ungleichheit in einem bestimmten Zeitraum positiv oder negativ beeinflusst werden, dies sollte sich jedoch im Laufe der Zeit glätten. Sie müssen dies als Investor beachten.

Potentielle Fallstricke Viele der Krankenversicherer in den USA haben sich in den letzten Jahren in verschiedene Geschäftszweige verzweigt, hauptsächlich in der Hoffnung, eine umfassende Produktpalette zur Verfügung zu haben, um die Gesundheitsbedürfnisse ihrer Mitglieder zu befriedigen. Infolgedessen können einige der finanziellen Ergebnisse in keinem Zusammenhang mit dem Kerngeschäft oder der Krankenversicherung stehen. Darüber hinaus investieren Krankenversicherer wie andere Versicherer auch die erhaltenen Prämien an den Finanzmärkten, um Kapitalerträge zu erzielen. Während bestimmter Zyklen des Marktes können die Unternehmen Investitionsverluste haben, die sich auf die Rentabilität auswirken werden.

Das Endergebnis Generell sind Krankenversicherer nichtzyklische, rezessionsresistente Unternehmen, weil sie einen notwendigen Service bieten. Allerdings können diese Unternehmen die Prise einer steigenden Arbeitslosenrate spüren, da sich ihr Mitgliederwachstum verlangsamen wird. Darüber hinaus werden versicherte Unternehmen während konjunktureller Abschwünge versuchen, Ausgaben einschließlich Gesundheitspflege einzudämmen, indem sie Copays oder Selbstbehalte für Mitglieder erhöhen oder die im Plan abgedeckten medizinischen Leistungen reduzieren, was zu einer geringeren Inanspruchnahme durch die Mitglieder und möglicherweise niedrigeren medizinischen Kosten für den Versicherer führt. , aber auch niedrigere Prämien von den versicherten Unternehmen. Infolgedessen müssen die Anleger die Preis- und Prämienhöhe, die medizinischen Kosten und das Mitgliederwachstum im Laufe der Zeit sowie den Regulierungslärm im Zusammenhang mit den gedeckten Kosten durch die staatlichen Gesundheitsprogramme nachverfolgen.