Bis zum letzten Monat war Chinas Aktienmarkt im vergangenen Jahr um 150% gestiegen. Der Bullenmarkt wurde von einer weit verbreiteten Überzeugung angeheizt, dass die Wirtschaftsreformen der Regierung ein Erfolg und ein Zeichen dafür waren, dass Präsident Xi Jinpings Traum von einem prosperierenden China Wirklichkeit wurde. Aber der Traum hat sich mittlerweile in einen Albtraum verwandelt, da die Börse, nachdem sie am 12. Juni ihren Höhepunkt erreicht hatte, mehr als 3 Dollar verloren hat. 5 Billionen Wert in den letzten Wochen.

In Panik, dass eine böse Börse ernsthafte Konsequenzen für ihre Glaubwürdigkeit haben könnte, hat die chinesische Regierung eine Reihe von Maßnahmen ergriffen, um den freien Fall zu stoppen. Während die Intervention die Blutung vorerst gestoppt zu haben scheint, kann sie dem chinesischen Aktienmarkt und dem Engagement der Regierung für eine stärker liberalisierte Marktwirtschaft mehr schaden als nützen.

The Bubble

Aufgrund der Beharrlichkeit Chinas, eine marktorientiertere Wirtschaft zu werden, und seiner Erklärung, dass der Markt eine wichtigere Rolle bei der Ressourcenallokation und dem Medienhype spielen wird, hat eine Masse neuer chinesischer Investoren begonnen, Geld in Aktien zu investieren. .. Dies waren jedoch keine versierten Investoren, die wirtschaftliche Fundamentaldaten analysierten. Viele waren einfache Arbeiter, Bauern und Hausfrauen, die ihren Platz im chinesischen Traum einnehmen wollten.

Chinas Wirtschaft verlangsamte sich, als der Aktienmarkt startete, was signalisiert haben sollte, dass solide wirtschaftliche Fundamentaldaten nicht den Boom befeuerten, sondern irrationale Überschwenglichkeit durch uninformierte Investoren. Als der Boom seinen Höhepunkt erreichte und zu stürzen begann, erkannte die Regierung bald, dass sowohl die Gesundheit ihres Finanzsystems als auch ihre öffentliche Wahrnehmung auf dem Spiel standen. Um zu beweisen, dass es immer noch unter Kontrolle war, griff die Regierung ein, um den Niedergang aufzuhalten. (Weitere Informationen finden Sie unter In Chinas Abschwung investieren .)

Chinas Interventionen

Weil viele chinesische Bürger den enormen Anstieg des Aktienmarktes als politisch motiviert ansahen und die Regierung offen Kredite aufnahm, ist es einfacher, die nachfolgende Panik zu verstehen. Die Investoren glaubten, wenn die Regierung dafür verantwortlich wäre, dass der Markt gedeihen würde, dann würde sie sicher eingreifen, um den Zusammenbruch zu verhindern. Sicher genug, Xi und die chinesische Regierung haben alles getan, um den Absturz zu verhindern.

Die Intervention umfasste Folgendes: Outright-Aktienkäufe durch die chinesische Securities Finance Corporation (CSF), ein Wachstumsstimulierungspaket im Wert von 40 Milliarden US-Dollar, ausgesetztes Trading für ausgewählte Unternehmen, ein sechsmonatiges Verbot des Verkaufs von Aktien durch Großaktionäre, Öffentliche Angebote (IPOs), Zinssenkungen, mehr Anleiheoptionen für Anleger zur Finanzierung von Aktienkäufen und eine Abwertung des chinesischen Yuan zur Förderung des Exportwachstums.Während andere Regierungen Maßnahmen ergriffen haben, um die Schwere der Börsencrashs zu verringern, indem sie den Markt wieder auf Kurs brachten, dienten die Maßnahmen der chinesischen Regierung dazu, die Marktkräfte insgesamt aufzuhalten.

Kurzfristige Vorteile

Wie bei den meisten Markteinbrüchen und den Boomvorgängen, die ihnen im Allgemeinen vorausgehen, ist es ein irrationales Herdenverhalten, das übermäßige Bewegungen anheizt. Die Intervention der chinesischen Regierung stoppte ein solches Verhalten, indem sie es im Wesentlichen verbot. Wäre es nicht das Handeln der Regierung, wäre es durchaus möglich, dass der Markt um viel mehr gefallen wäre, was das Finanzsystem schwer beschädigt hätte.

Die Entscheidung der Regierung, ihre Muskelkraft zu zeigen, könnte jedoch auf Kosten der Enthüllung eines Geistesmangels gehen. Nicht nur die Stabilität des Aktienmarktes ist in Frage gestellt, sondern auch das Eingreifen der Regierung in ein stärker liberalisiertes wirtschaftliches Umfeld ist in Frage gestellt. Anstatt den Markt laufen zu lassen und den Crash auf eine notwendige Korrektur zu reduzieren, hat die Regierung die Idee verstärkt, dass sie direkt für den Erfolg und Misserfolg des Marktes verantwortlich ist.

Längere Sicht

Da Chinas Aktienmarkt derzeit durch eine Reihe von Regierungsmaßnahmen gestützt wird, dürften die Anleger glauben, dass die Aktienwerte immer noch zu hoch sind. Die Stabilisierungsbemühungen als künstlicher Boden haben Zweifel aufkommen lassen. Letztlich ist der Verkaufsdruck, der den Crash verursacht hat, nicht beseitigt worden, was bedeutet, dass Aktien eine negative erwartete Rendite haben werden, was zu einem langen und lang anhaltenden Bärenmarkt führen wird. Auch werden ausländische Investitionen wahrscheinlich abnehmen, da die künstliche Stützung von Aktienwerten die Fähigkeit der Anleger, faire Marktwerte zu bestimmen, behindert. (Weitere Informationen finden Sie unter Die bevorstehende Börsenrückläufigkeit: Was Sie erwarten .)

The Bottom Line

Ein Teil des Grundes, warum Märkte erfolgreich sind, ist, dass die Menschen darauf vertrauen, dass Regierungen nicht aus einer Laune heraus intervenieren. ihre Struktur künstlich neu anordnen. Es ist schwer, ein Spiel zu spielen, wenn in der Mitte drastische Regeländerungen vorgenommen werden. Indem sie eingriff, um den Niedergang an der Börse zu stoppen, hat die chinesische Regierung ihre Bereitschaft gezeigt, die Spielregeln zu ändern, wenn sie günstig erscheint. Dies hat die Glaubwürdigkeit sowohl der Börse als auch der Regierung beeinträchtigt, so dass es schwer fällt, Chinas Engagement für eine liberalisierte Wirtschaft auf lange Sicht zu trauen.