Ein Blick auf die neuen Liquiditätsregeln für die Investmentfonds der SEC

Ein Blick auf die Liquiditätsregeln der neuen Investmentfonds der SEC

Die Securities and Exchange Commission hat eine neue Reihe aktualisierter und modernisierter Vorschriften für die Investmentfondsbranche herausgegeben, die einige Bestimmungen enthält, die das Risiko für die Gesamtmärkte verringern sollen, wenn sich verkaufen ihre Aktien auf einmal, berichtet das Wall Street Journal. Aber auch die Fondsgesellschaften konnten die SEC überzeugen, einige Bestimmungen aufzunehmen, die die neuen Regeln flexibler machen. Die Regeln sind im Zuge der Veränderungen in der Investmentfondsbranche entstanden, da die Fonds nun über die bloße Zusammenlegung von Aktien und Anleihen hinaus in risikoreichere und komplexere Kategorien wie alternative und illiquide Anlagen sowie Leveraged Funds übergegangen sind.

Clamping Down

Ökonomen der Federal Reserve Bank von New York und des Internationalen Währungsfonds haben die SEC davor gewarnt, dass die Investmentfondsindustrie unter einer Destabilisierung leiden könnte, wenn die Anleger einen beträchtlichen Umsatz erzielen. innerhalb einer kurzen Zeitspanne, da dies viele Fonds dazu zwingen könnte, Wertpapiere zu niedrigeren Preisen anstelle ihres wahren Marktwerts zu liquidieren, um die Nachfrage der Aktionäre zu befriedigen. Die neuen Regeln sollen verhindern, dass diese Möglichkeit auftritt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Liquiditätsrisiko verstehen .)

Aber viele Fondsmanager haben die neuen Vorschriften bestritten und sagen, dass die Mehrheit ihrer Investoren langfristige Anleger sind, die ihr Geld ungeachtet der aktuellen Marktbedingungen investiert halten. Sie sind der Meinung, dass die neuen Regeln einige Investoren unbeabsichtigt verletzen und ihre Renditen verringern könnten.

Der ursprüngliche Vorschlag, der vor einem Jahr von der SEC ausgearbeitet wurde, würde Investmentfonds erfordern, um Barreserven vorzuhalten, die innerhalb von drei Tagen liquidiert werden könnten, um eine Massenflucht von Investoren zu verhindern. Der Betrag, der für diesen Zweck reserviert werden muss, wäre höher für Investmentfonds, die in weniger liquide Wertpapiere wie Schwellenländer und Bankkreditfonds investieren. Viele Fonds kritisierten diesen Vorschlag und sagten, die dreitägige Regelung würde ihre Anlagestrategien erheblich behindern. Federated Investors Inc. antwortete, dass es nicht in der Lage sein würde, hochverzinsliche Wertpapiere unter der neuen Vorschrift zu kaufen, da dies dazu führen könnte, dass ihre Barreserven unter den Mindestbetrag fallen würden.

Revidierte Version

Die SEC hat daher eine überarbeitete Version ihres Vorschlags veröffentlicht, die den Investmentfonds einen gewissen Spielraum in dieser Angelegenheit verschaffen wird, indem sie es ihnen erlaubt, die Drei-Tage-Regel als Ziel innerhalb der Umfang ihrer Anlagestrategien. Solange ein Investmentfonds eine Politik hat, um die Drei-Tage-Regel zu erfüllen, kann er Investmentstrategien verfolgen, die für kurze Zeiträume mit der Regel in Konflikt stehen können. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie sich eine neue SEC-Regel auf alternative Investmentfonds auswirken würde .)

Der ursprüngliche, von der SEC entworfene Vorschlag hätte auch die Fondsmanager dazu veranlasst, die Zeit zu schätzen, die erforderlich wäre, um jeden der Wertpapiere des Fonds zu einem bestimmten Zeitpunkt zu liquidieren. Die Fondsgesellschaften antworteten schnell, dass es unmöglich sei, dies abzuschätzen, da die Zeit, die für den Verkauf eines Wertpapiers benötigt wird, je nach den Marktbedingungen erheblich schwankt.

Federated Investors schrieb früher in diesem Jahr: "Federated glaubt, dass die Komponenten der vorgeschlagenen Regel, die die Kategorisierung einzelner Sicherheitspositionen vorschreiben, lästig und unlogisch sind und, falls sie ausgeführt werden, für die Aktionäre irreführend sind. "Die überarbeitete Version des SEC-Vorschlags hat daher diese Bestimmung ebenfalls zurückgenommen, so dass die Fondsmanager lediglich die Zeit schätzen müssen, die eine bestimmte Anlageklasse, wie zum Beispiel Staatsanleihen oder Small-Cap-Aktien, liquidieren würde.

The Bottom Line

Solche Regelungen wurden bisher noch nie in der Investmentfondsbranche umgesetzt. Der Vorschlag der SEC zielt darauf ab, eine Massenflucht von Anlegern im Falle eines großen Markteinbruchs, wie im Jahr 2008, zu verhindern. Berater müssen möglicherweise auf den nächsten Marktrückgang warten, um zu sehen, wie sich diese Regeln auswirken könnten. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sind für Sie gesicherte Investmentfonds? )