Fast jedes erfolgreiche Unternehmen hat seinen eigenen Gründungsmythos. Vielleicht geht es darum, dass der Gründer aus Stanford fällt, der nur kurz vor der Graduierung steht, zwei beste Freunde in der Garage ihrer Eltern basteln oder ein zukünftiger CEO, der demütig Produkte von Tür zu Tür verkauft. Wir alle fragen uns, wie haben sie es geschafft? Ein großer Erfolg kann der Leidenschaft, der Innovation und der Tatsache zugeschrieben werden, zur richtigen Zeit am richtigen Ort zu sein. Aber der Teil der Gründungsgeschichte, der oft nicht erzählt wird, ist die entscheidende Rolle von Risikokapital.

Risikokapital ist Startkapital, das im Austausch gegen Eigenkapital oder Teilbesitz im Unternehmen bereitgestellt wird. Risikokapital verändert wild die Kapazität und Richtung eines Unternehmens. In einigen Branchen ist es eine notwendige Zutat geworden, um aus einer guten Idee eine ausgereifte Organisation zu machen. Diese kostenintensive Form der Startkapitalbeschaffung birgt ein enormes Risiko für Risikokapitalgeber. Risikokapitalfirmen investieren in eine Vielzahl von Frühphasengeschäften. Wenn also einige Unternehmen eine Pleite sind, kann die hohe Rendite einer einzelnen erfolgreichen Investition das Unternehmen in den Schatten stellen.

Wer sind die Risikokapitalisten?

Risikokapital (Wagniskapital) kann aus vielen Quellen stammen, aber die beiden häufigsten Quellen sind Angel-Investoren (Einzelpersonen mit tiefen Taschen) und Risikokapitalfirmen (Firmen, die Hochrisikofonds mit Geld von Private-Equity-Investoren verwalten). Die Hauptakteure in der VC-Welt sind offensichtlich die Unternehmer, die Kapital suchen, und die Risikokapitalgeber, die Kapital gegen Eigenkapital ausgeben. Die beiden zusätzlichen Hauptakteure sind die privaten Investoren, die Geld in die Risikokapitalfonds stecken, um eine hohe Kapitalrendite zu erhalten, und die Investmentbanken, die auf Risikokapitalgeber angewiesen sind, Unternehmen zu finden, zu finanzieren und zu reifen. Wenn die Zeit reif ist, wird das Unternehmen eine Investmentbank benötigen, um einen Börsengang (IPO) zu zeichnen.

Angel-Investoren haben in der Regel Erfahrung mit Startups und interessieren sich für Mentoring und die Zusammenarbeit mit Unternehmern. Zum Beispiel fungiert der Serienunternehmer Sam Altman jetzt als Präsident von Y Combinator, einem legendären Startup-Beschleuniger im Silicon Valley, der dreimonatigen Stipendien im In-Residence-Bereich und einer kleinen Menge an Bargeld als Gegenleistung für junge, vielversprechende Unternehmen bietet. Deal ist $ 120, 000 für eine 7-Prozent-Beteiligung an der Firma).

Risikokapitalfonds werden von großen Instituten angelegt, die versuchen, ihr Portfolio zu diversifizieren und ihr Portfolio mit risikoreichen / potenziellen Anlagen zu ergänzen. Pensionskassen, Universitätsstiftungen, Versicherungsunternehmen und andere Institutionen platzieren einen Teil ihres Vermögens in Risikokapitalfonds und suchen die historisch charakteristischen, großen Erträge im Austausch gegen ein hohes Risikoprofil.Nach Angaben von Inc. betrug die durchschnittliche Jahresrendite für 15 Jahre von 1999 bis 2014 22. 6 Prozent. "Anleger haben keine direkte Aufsicht über den Fonds, sondern geben den Managern von Risikokapitalfonds Flexibilität. Institutionelle Investoren wählen selten einen Risikokapitalfonds aufgrund eines bestimmten Startups. Stattdessen konzentrieren sie sich auf die bisherige Performance der VC-Gesellschaft.

Seed-Stage-Finanzierung

Die erste Phase einer Firma, die Fördermittel erhalten kann, wird als Seed-Phase bezeichnet. Dies ist eine Zeit, in der das Unternehmen immer noch eine Idee ist, die eine Finanzierung für Grundlagen wie einen Geschäftsplan, Forschung und Entwicklung oder die Einstellung eines kleinen Teams benötigt. Es ist für Saatgutunternehmen sehr schwierig, Gelder aus konventionellen Quellen zu beschaffen. Banken sind nicht sehr bereit, Kredite an Unternehmen zu vergeben, die keinen Umsatz oder keine Betriebsgeschichte haben.

Aufgrund von Wuchergesetzen müssen Banken Kreditinteressen begrenzen. Bei einem besonders riskanten Kredit können Banken versuchen, harte Vermögenswerte gegen die Fremdfinanzierung zu sichern. Da viele neue unternehmerische Unternehmen auf Technologie basieren, verfügen sie nicht über dieses Kapital oder bedeutende Vermögenswerte. Risikokapital ist der Bindeglied zwischen der ersten Welle von Geldern von Freunden, der Familie und den Gründern selbst zu den traditionelleren, kostengünstigeren Formen der Kapitalbeschaffung.

Der Trade-off: Playing With Fire

Risikokapitalgeber, als inhärente Risikoliebhaber, entscheiden sich dafür, potentielle Geschäftsvolatilität kreativ abzuwägen. Sie gleichen das hohe Risiko aus, in junge Unternehmen zu investieren, indem sie direktes Eigentum und das Management strategischer Geschäftsentscheidungen fordern. Eine VC-Firma kann einem Start-up viele Dienstleistungen anbieten, einschließlich Beratung, Personalwesen und logistischem Management (zum Beispiel, das Team in einem Büroraum zu platzieren).

Um weiter zu investieren, benötigen Risikokapitalgeber selbst Kapital. Sie erhalten einen Teil dieses Kapitals von Private-Equity-Firmen. Um Private-Equity-Unternehmen zu werben, müssen sie eine Geschichte intelligenter Entscheidungen vorweisen, die zu einer hohen Kapitalrendite führen. Natürlich streben Risikokapitalfirmen auch eine hohe Kapitalrendite an, um ihre eigene Vergütung sicherzustellen.

Der Deal

Bei einem Deal mit einem Startup wollen Venture Capital Firmen alle Möglichkeiten abdecken. Für den Fall, dass das Start-up ein episches Versagen ist, benötigt das VC-Unternehmen einen vorsichtigen Schutz vor Verlusten. Auf der anderen Seite muss das VC-Unternehmen die Option der fortgesetzten Beteiligung beibehalten, wenn das Startup ein durchgehender Erfolg ist.

Um sich vor Misserfolgen zu schützen, nehmen VC-Unternehmen die Vorzugsaktien. Dies ergibt einen Schutz in Form eines Vertrags, der den Stammaktionären die ersten Rechte gewährt, bis zu dem Zeitpunkt, an dem die Gesamtsumme der VC-Investition zurückgegeben wird. Andere Worst-Case-Szenario-Bestimmungen beinhalten Anti-Verwässerungsbestimmungen, Vetorechte bei bestimmten Entscheidungen und ein Mitspracherecht beim Börsengang. VC-Unternehmen und Privatpersonen entscheiden sich fast immer für Co-Investments und bilden Lead- und Follower-Investoren. Dies mindert das Risiko weiter.

Was ist, wenn das Startup ein Erfolg wird? VCs bereiten sich auch auf den Erfolg vor, indem sie über die Option verhandeln, mehr Geld einzubringen und ihren Anteil zu einem festgelegten Preis zu erhöhen.Mit anderen Worten kann das VC-Unternehmen seinen Anteil an dem Venture erhöhen, ohne den Marktzinssatz zahlen zu müssen. Die VC-Route ist als eine sehr teure Form von Kapital bekannt, da sie so starke Aufwärtsregelungen aufweist.

Wohin geht das Geld?

Junge Unternehmen müssen Geld sammeln, um ihre Ideen umzusetzen. Laut The Harvard Business Review geht mehr als "80% des Geldes, das von Risikokapitalgebern investiert wird, in den Aufbau der Infrastruktur, die benötigt wird, um die Geschäftsinvestitionen (Herstellung, Marketing und Vertrieb) und die Bilanz (Bereitstellung von Sachanlagen und Betriebskapital) auszubauen. ). "

Wie wählen Venture-Capital-Firmen die Startups, in die sie investieren? In erster Linie suchen VCs nach wachstumsstarken Industrien. Wachstumsmärkte sind attraktiv, da sie leichtere Exit-Gelegenheiten ermöglichen, also Wege, das Unternehmen zu verkaufen. Es ist die Aufgabe eines Investmentbankers, nach wachstumsstarken Unternehmen Ausschau zu halten und sie auf den Markt zu bringen. Da wachstumsstarke Unternehmen viel Aufsehen erregen, führen erwartete Börsengänge zu hohen Bewertungen. Das bedeutet noch höhere Provisionen für den Investmentbanker und einen schnellen Übergang für die Risikokapitalgeber. Eine der wichtigsten Entscheidungen für einen VC ist ein Exit-Strategieplan, bevor das Wachstum nachlässt.

In der VC-Welt herrscht eine persönliche Note. Wenn der VC ein Unternehmer im Ruhestand oder ein erfolgreicher Geschäftsmann ist, wird er oder sie höchstwahrscheinlich die Branche betrachten, in der er Erfahrung hat, oder versuchen, Unternehmen aus anderen Gründen zu helfen, die nicht streng finanziell sind. Da es aufgrund von ähnlichen Wachstums- und Leistungsprofilen schwieriger ist, Frühphasen-Unternehmen zu unterscheiden, ist das Management-Team häufig ein Deal-Maker, der primär nach Kompetenz und Erfahrung bewertet wird. (Weitere Informationen finden Sie unter "Wie Risikokapitalgeber Investitionsentscheidungen treffen.")

The Bottom Line

Risikokapitalgeber finanzieren junge Unternehmen, die es schwer haben, Geld von konventionellen Kreditgebern wie Banken zu leihen. In der VC-Branche gibt es vier Schlüsselakteure: Die Startups suchen Kapital, die VCs analysieren die Deals, die Investoren verlangen Rendite und die Investmentbanker, die nach IPO-Provisionen streben.