In der nicht investierenden Welt ist eine Anomalie ein seltsames oder ungewöhnliches Ereignis. Auf den Finanzmärkten beziehen sich Anomalien auf Situationen, in denen ein Wertpapier oder eine Wertpapiergruppe gegen den Begriff der effizienten Märkte verstößt, wobei die Sicherheitspreise zu jedem Zeitpunkt alle verfügbaren Informationen widerspiegeln sollen.

Mit der ständigen Veröffentlichung und schnellen Verbreitung neuer Informationen sind manchmal effiziente Märkte schwer zu erreichen und noch schwieriger zu pflegen. Es gibt viele Marktanomalien; einige treten einmal auf und verschwinden, während andere kontinuierlich beobachtet werden. (Weitere Informationen zu effizienten Märkten finden Sie unter Was ist Markteffizienz? )

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Kann jemand von solch seltsamem Verhalten profitieren? Wir werden einige populäre wiederkehrende Anomalien betrachten und untersuchen, ob jeder Versuch, sie auszunutzen, sich lohnen könnte.

Kalendereffekte
Anomalien, die mit einer bestimmten Zeit verknüpft sind, werden Kalendereffekte genannt. Einige der beliebtesten Kalendereffekte sind der Wochenend-Effekt, der Effekt des Monatswechsels, der Effekt des Jahreswechsels und der Januar-Effekt.

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• Wochenend-Effekt : Der Wochenend-Effekt beschreibt die Tendenz, dass die Aktienkurse am Montag fallen, was bedeutet, dass die Schlusskurse am Montag niedriger sind als die Schlusskurse vom vorherigen Freitag. Aus irgendeinem unbekannten Grund waren die Rücksendungen am Montag durchweg niedriger als an jedem anderen Tag der Woche. In der Tat ist Montag der einzige Wochentag mit einer negativen durchschnittlichen Rendite.
  

  Jahre	Montag	Dienstag	Mittwoch	Donnerstag	Freitag
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

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  Quelle: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Monatswende-Effekt: Der Effekt des Monatswende bezieht sich auf zu der Tendenz der Aktienkurse, am letzten Handelstag des Monats und den ersten drei Handelstagen des nächsten Monats zu steigen.
  

  Jahre	Wende des Monats	Rest der Tage
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Quelle: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Wende-des-Jahres-Effekt: Der Wende-des-Jahres-Effekt beschreibt ein Muster von Handelsvolumen und höhere Aktienkurse in der letzten Dezemberwoche und den ersten beiden Januarwochen.
  

  Jahre	Wende des Jahres	Rest der Tage
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Quelle: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Januar Auswirkung: Inmitten des Börsenoptimismus der Jahreswende gibt es eine Klasse von Wertpapieren, die konsequent übertrifft den Rest. Aktien kleiner Unternehmen schneiden in den ersten zwei bis drei Januarwochen besser ab als der Markt und andere Anlageklassen. Dieses Phänomen wird als Januar-Effekt bezeichnet. (Lesen Sie weiter über diesen Effekt im Januar-Effekt belebt ramponierte Aktien wieder.) Gelegentlich können der Effekt des Jahreswechsels und der Januar-Effekt als derselbe Trend behandelt werden, da ein Großteil des Januar-Effekts auf die Erträge von Aktien kleiner Unternehmen zurückzuführen ist.

Warum treten Kalendereffekte auf?
Also, was ist mit Montagen? Warum drehen sich Tage besser als an anderen Tagen? Es ist scherzhaft vorgeschlagen worden, dass die Leute glücklicher in das Wochenende gehen und nicht so glücklich sind, wenn sie am Montag wieder zur Arbeit gehen, aber es gibt keinen allgemeingültigen Grund für die negativen Renditen am Montag.
Leider ist dies bei vielen Kalenderanomalien der Fall. Der Januar-Effekt kann die gültigste Erklärung haben. Es wird oft der Wende des Steuerkalenders zugeschrieben; Investoren verkaufen Aktien am Jahresende, um Gewinne zu kassieren und verlorene Aktien zu verkaufen, um ihre Gewinne aus steuerlichen Gründen auszugleichen. Sobald das neue Jahr beginnt, gibt es einen Ruck zurück in den Markt und vor allem in Small-Cap-Aktien.

Ankündigungen und Anomalien
Nicht alle Anomalien beziehen sich auf die Zeit der Woche, des Monats oder des Jahres. Einige sind mit der Ankündigung von Informationen über Aktiensplits, Gewinne sowie Fusionen und Übernahmen verbunden.

• Aktiensplit-Effekt: Aktiensplits erhöhen die Anzahl der ausgegebenen Aktien und verringern den Wert jeder ausstehenden Aktie, mit einem Nettoeffekt von Null auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Jedoch bevor und nachdem ein Unternehmen einen Aktiensplit bekannt gibt, steigt der Aktienkurs normalerweise. Der Preisanstieg ist als Aktiensplit-Effekt bekannt.

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  Unternehmen geben Aktiensplits aus, wenn ihre Aktie auf einen Preis gestiegen ist, der für den durchschnittlichen Anleger möglicherweise zu teuer ist. Aktiensplits werden daher häufig von Anlegern als Signal angesehen, dass die Aktien des Unternehmens weiter steigen werden. Empirische Beweise legen nahe, dass das Signal korrekt ist. (Zum diesbezüglichen Lesen, siehe Aktienspaltungen verstehen.)

• Kurzfristige Kursdrift: Nach der Ankündigung reagieren die Aktienkurse und bewegen sich häufig weiter in die gleiche Richtung. Wenn beispielsweise eine positive Gewinnüberraschung angekündigt wird, kann der Aktienkurs sofort steigen. Eine kurzfristige Preisdrift tritt auf, wenn die mit der Ankündigung verbundenen Kursbewegungen lange nach der Ankündigung anhalten. Kurzfristige Preisdrift tritt auf, weil sich Informationen möglicherweise nicht sofort im Preis der Aktie widerspiegeln.
• Merger Arbitrage: Wenn Unternehmen einen Zusammenschluss oder eine Akquisition ankündigen, steigt der Wert des erworbenen Unternehmens tendenziell, während der Wert des bietenden Unternehmens tendenziell sinkt. Merger Arbitrage spielt nach der Ankündigung einer Fusion oder Akquisition eine potenzielle Fehlbewertung aus. Das für eine Akquisition eingereichte Angebot entspricht möglicherweise nicht genau dem inneren Wert des Zielunternehmens; dies stellt die Marktanomalie dar, die Arbitrageure ausnutzen wollen. Arbitrageure zielen darauf ab, das Muster zu nutzen, dass Bieter in der Regel Premium-Tarife anbieten, um Zielfirmen zu kaufen. (Um mehr über M & A zu erfahren, siehe The Merger - Was tun, wenn Unternehmen und Größte Fusionen und Übernahmen von Katastrophen konvergieren.)

Abergläubische Indikatoren
Abgesehen von Anomalien gibt es einige nicht marktrelevante Signale, von denen einige glauben, dass sie die Richtung des Marktes genau angeben. Hier eine kurze Liste abergläubischer Marktindikatoren:

• Der Super Bowl Indikator: Wenn ein Team aus der alten American Football League das Spiel gewinnt, wird der Markt für das Jahr kürzer. Wenn ein altes Team der National Football League gewinnt, wird der Markt das Jahr höher beenden. So dumm es auch klingen mag, der Super Bowl-Indikator war in 80 Jahren über einen Zeitraum von 40 Jahren korrekt und endete 2008. Allerdings hat der Indikator eine Einschränkung: Er enthält keine Erlaubnis für einen Sieg in einem Expansionsteam.
• Der Saumindikator: Der Markt steigt und fällt mit der Länge der Röcke. Manchmal wird dieser Indikator auch als die "bloße Knie, Bullenmarkt" -Theorie bezeichnet. Zu seinem Verdienst war der Saumindikator 1987 genau, als Designer kurz vor dem Zusammenbruch des Marktes von Miniröcken auf bodenlange Röcke wechselten. Eine ähnliche Veränderung fand auch 1929 statt, aber viele streiten darüber, was zuerst kam, der Crash oder der Saum verschiebt sich.
• Der Aspirin-Indikator: Die Aktienkurse und die Aspirinproduktion stehen in umgekehrter Beziehung zueinander. Dieser Indikator legt nahe, dass bei steigendem Markt weniger Menschen Aspirin benötigen, um marktbedingte Kopfschmerzen zu heilen. Niedrigere Aspirinverkäufe sollten einen steigenden Markt anzeigen. (Siehe Abergläubische Anomalien bei Verrücktesten Aktienindikatoren der Welt . )

Warum bleiben Anomalien bestehen?
Diese Effekte werden aus einem bestimmten Grund als Anomalien bezeichnet: Sie sollten nicht auftreten und sollten definitiv nicht bestehen bleiben. Niemand weiß genau, warum Anomalien passieren. Die Leute haben verschiedene Meinungen angeboten, aber viele der Anomalien haben keine schlüssigen Erklärungen. Es scheint auch ein Hühnchen-oder-Ei-Szenario mit ihnen zu geben - was zuerst kam, ist höchst umstritten.

Profitieren von Anomalien
Es ist höchst unwahrscheinlich, dass jemand von Anomalien profitieren kann. Das erste Problem liegt darin, dass sich die Geschichte wiederholen muss. Zweitens: Selbst wenn die Anomalien wie ein Uhrwerk wiederkehren würden, könnten die Gewinne nach der Berücksichtigung von Handelskosten und Steuern zurückgehen oder verschwinden. Schließlich müssen alle Renditen risikoadjustiert werden, um festzustellen, ob der Handel mit der Anomalie es einem Investor ermöglicht hat, den Markt zu schlagen. (Um mehr über effiziente Märkte zu erfahren, lesen Sie Durcharbeiten der effizienten Markthypothese .)

Schlussfolgerung
Anomalien spiegeln Ineffizienzen innerhalb der Märkte wider. Einige Anomalien treten einmal auf und verschwinden, während andere wiederholt auftreten. Die Geschichte ist kein Indikator für die zukünftige Leistung, daher sollten Sie nicht erwarten, dass jeder Montag katastrophal und jeder Januar großartig sein wird, aber es wird auch Tage geben, die diese Anomalien "beweisen" werden!