Anleger mit festem Einkommen werden oft von geschlossenen Fonds angezogen, weil viele der Fonds darauf ausgelegt sind, einen stetigen Einkommensstrom zu bieten, in der Regel monatlich oder vierteljährlich, im Gegensatz zu den halbjährlich geleisteten Zahlungen. durch einzelne Anleihen.

Der einfachste Weg, die Mechanismen geschlossener Investmentfonds zu verstehen, ist vielleicht der Vergleich mit offenen Investmentfonds und börsengehandelten Fonds, mit denen die meisten Anleger vertraut sind. Alle diese Fondstypen bündeln die Anlagen zahlreicher Anleger in einem einzigen Wertpapierkorb oder Fondsportfolio. Während es auf den ersten Blick so aussieht, als ob sich diese Fonds sehr ähnlich sind, da sie aus operativer Sicht ähnliche Namen und einige Merkmale aufweisen, sind sie doch recht unterschiedlich. Hier schauen wir uns an, wie geschlossene Fonds funktionieren und ob sie für Sie arbeiten könnten.

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Open-End Vs. Closed-End Offene Fondsanteile werden direkt von der Fondsgesellschaft gekauft und verkauft. Es gibt keine Begrenzung für die Anzahl der verfügbaren Aktien, da die Fondsgesellschaft bei Bedarf neue Aktien anlegen kann, um die Nachfrage der Anleger zu decken. Auf der Rückseite kann ein Portfolio betroffen sein, wenn eine signifikante Anzahl von Aktien schnell eingelöst wird und der Manager Geschäfte tätigen muss (verkaufen), um den durch die Rücknahmen entstandenen Bargeldbedarf zu decken. Alle Anleger im Fonds teilen die mit dieser Handelsaktivität verbundenen Kosten, so dass die Anleger, die im Fonds verbleiben, die finanzielle Belastung teilen, die durch die Handelstätigkeit von Anlegern entsteht, die ihre Anteile zurückgeben.

Auf der anderen Seite agieren geschlossene Fonds eher wie börsengehandelte Fonds. Sie werden durch einen Börsengang (IPO) lanciert, der durch die Ausgabe einer festen Anzahl von Aktien einen festen Geldbetrag erhöht. Der Fondsmanager übernimmt die IPO-Erlöse und investiert die Anteile entsprechend dem Mandat des Fonds. Der geschlossene Fonds wird dann in eine Aktie konfiguriert, die an einer Börse notiert ist und am Sekundärmarkt gehandelt wird. Wie bei allen Aktien werden diejenigen eines geschlossenen Fonds auf dem freien Markt gekauft und verkauft, so dass die Anlegeraktivität keine Auswirkungen auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte im Portfolio des Fonds hat. Diese Handelsunterscheidung kann ein Vorteil für Vermögensverwalter sein, die auf Small-Cap-Aktien, aufstrebende Märkte, Hochzinsanleihen und andere weniger liquide Wertpapiere spezialisiert sind. Auf der Kostenseite der Gleichung bezahlt jeder Investor eine Provision, um die Kosten der persönlichen Handelsaktivität (dh den Kauf und Verkauf von Anteilen eines geschlossenen Fonds am offenen Markt) zu decken.

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Wie bei offenen und börsengehandelten Fonds sind geschlossene Fonds in einer Vielzahl von Angeboten erhältlich. Aktienfonds, Rentenfonds und ausgewogene Fonds bieten eine vollständige Palette von Asset Allocation-Optionen, und sowohl ausländische als auch inländische Märkte sind vertreten.Ungeachtet des gewählten spezifischen Fonds werden geschlossene Fonds (im Gegensatz zu einigen Open-End- und ETF-Gegenparteien) alle aktiv verwaltet. Anleger beschließen, ihr Vermögen in geschlossenen Fonds zu platzieren, in der Hoffnung, dass die Fondsmanager ihre Managementfähigkeiten nutzen, um mehr Alpha zu erzielen und über die Erträge eines Indexprodukts hinauszugehen, das den Referenzindex des Portfolios verfolgt.

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Preisbildung und Handel: Kenntnis des NAV Die Preisbildung ist eines der bemerkenswertesten Unterscheidungsmerkmale zwischen offenen und geschlossenen Fonds. Offene Fonds werden bei Geschäftsschluss einmal pro Tag bewertet. Jeder Anleger, der an diesem Tag eine Transaktion in einem offenen Fonds tätigt, zahlt denselben Preis, den so genannten Net Asset Value (NAV). Geschlossene Fonds wie ETFs haben ebenfalls einen NAV, aber der Börsenkurs, der den ganzen Tag über an einer Börse notiert wird, kann höher oder niedriger als dieser Wert sein. Der tatsächliche Handelspreis wird durch Angebot und Nachfrage auf dem Markt festgelegt. ETFs handeln im Allgemeinen bei oder nahe bei ihren NAVs.

Wenn der Handelspreis höher als der NIW ist, werden geschlossene Fonds und ETFs mit einer Prämie gehandelt. Wenn dies geschieht, werden Anleger in die ziemlich prekäre Situation versetzt, eine Investition zu tätigen, die weniger wert ist als der Preis, der für den Erwerb gezahlt werden muss.

Wenn der Handelspreis niedriger als der NAV ist, wird der Fonds mit einem Abschlag gehandelt. Dies bietet Anlegern die Möglichkeit, den geschlossenen Fonds oder ETF zu einem Preis zu erwerben, der unter dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte liegt. Wenn geschlossene Fonds mit einem erheblichen Abschlag gehandelt werden, kann sich der Fondsmanager bemühen, die Lücke zwischen dem NIW und dem Börsenkurs zu schließen, indem er Aktien zurückkaufen oder andere Maßnahmen ergreifen kann, z. B. Berichte über die Strategie des Fonds zur Anlegervertrauen und generieren Interesse an dem Fonds.

Nutzung von Fremdkapital durch geschlossene Fonds
Geschlossene Fonds haben eine andere Besonderheit in ihrer Fondsstruktur. Sie verwenden häufig Kredite, die zwar im Vergleich zu offenen Fonds und ETFs ein gewisses Risiko hinzufügen, aber potenziell zu höheren Gewinnen führen können. Diese Hebelwirkung ist der Hauptgrund dafür, dass geschlossene Fonds typischerweise mehr Erträge erwirtschaften als offene und börsengehandelte Fonds.

Warum Closed-End-Fonds nicht beliebter sind Nach Angaben der Closed-End Fund Association sind geschlossene Fonds seit 1893 verfügbar, mehr als 30 Jahre vor der Gründung des ersten offenen Fonds in den USA Trotz ihrer langen Geschichte sind geschlossene Fonds bei weitem stärker als offene Fonds am Markt.

Der relative Mangel an Beliebtheit bei geschlossenen Fonds erklärt sich dadurch, dass es sich um ein komplexes Anlageinstrument handelt, das tendenziell weniger liquide und volatiler ist als offene Fonds. Auch wenige geschlossene Fonds werden von Wall-Street-Firmen oder von Institutionen gehalten. Nach einer Flut von Investmentbanking-Aktivitäten im Zusammenhang mit einem Börsengang für einen geschlossenen Fonds schwindet die Research Coverage normalerweise und die Aktien schmachten.

Aus diesen Gründen sind geschlossene Fonds in der Vergangenheit ein Instrument, das vor allem von relativ anspruchsvollen Anlegern genutzt wird und wahrscheinlich bleiben wird.

The Bottom Line
Anleger investieren ihr Geld aus vielen Gründen in geschlossene Fonds, aus denen sie ihr Geld in offene Fonds stecken. Die meisten streben nach einer soliden Rendite ihrer Anlagen durch die traditionellen Mittel der Kapitalgewinne, der Kurssteigerung und des Ertragspotenzials. Die große Vielfalt der angebotenen geschlossenen Fonds und die Tatsache, dass sie alle aktiv verwaltet werden (im Gegensatz zu offenen Fonds), machen geschlossene Fonds zu einer Investition, die es zu berücksichtigen gilt. Unter Kostengesichtspunkten kann die Kostenquote für geschlossene Fonds niedriger sein als die Kostenquote für vergleichbare offene Fonds.