Eine Geschichte von Währungsregimen (oder Wechselkursregimen) ist notwendigerweise eine Frage des internationalen Handels und der internationalen Investitionen und der Bemühungen, sie erfolgreich zu machen. Auch die Staatsverschuldung und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) spielen eine wichtige Rolle bei der Volatilität einer Währung. Ein Wechselkurs ist einfach der Preis einer Währung gegenüber einer anderen. Wenn Gruppen von Ländern in einem gemeinsamen Gebiet Handel mit mehreren Währungen betreiben, könnte ihre Fluktuation den Handel entweder behindern oder fördern, je nach der Perspektive beider Parteien.

Geldwerte sind eine Funktion der Volkswirtschaft, der Geld- und Fiskalpolitik, der Politik und der Ansicht von Händlern, die sie aufgrund ihrer Meinung über Ereignisse, die ihren Wert beeinflussen könnten, kaufen und verkaufen. Auf die Gefahr einer zu starken Vereinfachung hin besteht die Absicht eines Währungsmechanismus darin, den Handel und die Investition mit minimaler Reibung zu fördern oder, je nach Land, eine größere steuerliche und währungspolitische Disziplin zu erreichen (erhöhte Geldwertstabilität, Vollbeschäftigung und geringerer Wechselkurs). Volatilität) als sonst auftreten würde. Dies war das Ziel einer integrierten Europäischen Union (EU).

Wenn zwei oder mehr Länder dieselbe Währung unter der Kontrolle einer gemeinsamen Währungsbehörde verwenden oder die Wechselkurse ihrer Währungen auf verschiedene Weise anbinden, haben sie ein Währungsregime abgeschlossen. Das Anordnungsspektrum verläuft mehr oder weniger von einem festen zu einem flexiblen Regime. Die heutigen Währungsanker können der US-Dollar, der Euro oder ein Währungskorb sein. Es kann auch keinen Anker geben.

Feste Währungsregime Dollarisierung Ein Land verwendet die Währung eines anderen Landes als Tauschmittel und erbt die Glaubwürdigkeit der Währung dieses Landes, nicht jedoch seine Kreditwürdigkeit. Einige Beispiele sind Panama, El Salvador und Timor Leste. Dieser Ansatz kann fiskalische Disziplin auferlegen.

Währungsunion (oder Währungsunion) Mehrere Länder haben eine gemeinsame Währung. Wie bei der Dollarisierung ist ein solches Regime nicht in der Lage, Kreditwürdigkeit durchzusetzen, da die Finanzen einiger Nationen verschwenderischer sind als andere Nationen. Beispiele sind die (aktuelle) Währungsunion der Eurozone und lateinamerikanische und skandinavische Währungsunionen (nicht konsolidiert)

Currency Board Eine institutionelle Vereinbarung zur Ausgabe einer lokalen Währung, die von einer ausländischen Währung gestützt wird. Hong Kong ist ein gutes Beispiel. Die Hongkong Monetary Authority (HKMA) hält Dollarreserven, um die Bankreserven in Hongkong-Dollar und den Bargeldumlauf abzudecken. Dies erlegt Haushaltsdisziplin auf, aber die HKMA darf im Gegensatz zu einer Zentralbank nicht als Kreditgeber letzter Instanz fungieren.

Feste Parität Der Wechselkurs ist entweder an eine einzelne Währung oder an einen Währungskorb mit einem Band von zulässigen Schwankungen von +/- einem Prozent gebunden. Es gibt keine gesetzgeberische Verpflichtung zur Parität, und es gibt ein diskretionäres Währungsreservenziel.Beispiele sind Argentinien, Venezuela und Russland.

Zielzone Entspricht der festen Paritätsvereinbarung, jedoch mit etwas breiteren Bandbreiten (+/- 2%), was der Währungsbehörde einen größeren Ermessensspielraum einräumt. Beispiele hierfür sind die Slowakische Republik und Syrien.

Aktives und passives Kriechen Peg Lateinamerika in den 1980er Jahren war ein Paradebeispiel. Die Wechselkurse würden angepasst, um mit den Inflationsraten Schritt zu halten und einen Anstieg der US-Dollar-Reserven zu verhindern (passives Crawling). Ein aktiver Crawl beinhaltete die Ankündigung des Wechselkurses im Voraus und die Umsetzung von Änderungen in Schritten, um die Inflationserwartungen zu manipulieren. Andere Beispiele sind China und Iran.

Feste Parität mit Crawling-Band Eine feste Paritätsvereinbarung mit größerer Flexibilität, um den Ausstieg aus einer festen Parität zu ermöglichen oder der Währungsbehörde einen größeren Spielraum bei der Ausführung der Richtlinien zu ermöglichen. Costa Rica.

Verwaltetes Float (oder Dirty Float) Eine Nation verfolgt eine Politik der lockeren Intervention, um Vollbeschäftigung oder Preisstabilität zu erreichen, mit einer impliziten Einladung an andere Länder, mit denen sie Geschäfte tätigt, um in gleicher Weise zu reagieren. Beispiele sind Kambodscha oder die Ukraine (verankert beim USD) oder Kolumbien und Singapur (verankert oder nicht in einem Währungskorb).

Unabhängiger Float (oder Floating Exchange) Die Wechselkurse unterliegen den Marktkräften. Die Währungsbehörde kann intervenieren, um Preisstabilität zu erreichen oder aufrechtzuerhalten. Beispiele sind die USA, Australien, die Schweiz und das Vereinigte Königreich.

Flexible Währungsregimes
Währungsregime können sowohl formell als auch informell sein. Das erstere bringt einen Vertrag und Bedingungen für die Mitgliedschaft in ihnen mit sich. Diese können eine Begrenzung der Staatsschulden der Kandidatenländer als Prozentsatz des Bruttoinlandsprodukts oder des Haushaltsdefizits beinhalten. Das waren die Bedingungen des Maastricht-Vertrages von 1991 während des langen Marsches zur endgültigen Bildung des Euro. Das Currency-Peg-System ist etwas weniger formell. In der Tat bilden die oben genannten Regime ein Kontinuum, und die Währungsbehörden haben politische Entscheidungen getroffen, die in mehr als eine dieser Kategorien fallen könnten (Regimewechsel). Denken Sie an die Mitte der 1980er Jahre geplante Plaza Accord, die den US-Dollar senken soll, um hohe Handelsdefizite zu bekämpfen. Dieses Verhalten ist untypisch für ein frei fließendes Währungsregime.

Währungsregime haben sich gebildet, um Handel und Investitionen zu erleichtern, Hyperinflation zu bewältigen oder politische Gewerkschaften zu bilden. Mit einer gemeinsamen Währung opfern die Mitgliedsstaaten idealerweise eine unabhängige Geldpolitik zugunsten einer Verpflichtung zur allgemeinen Preisstabilität. Politische und Fiskalunion sind normalerweise Voraussetzungen für eine erfolgreiche Währungsunion, wo zum Beispiel Olivenöl in Griechenland hergestellt und nach Irland verschifft wird, ohne dass Importeure oder Exporteure Hedges einsetzen müssen, um günstige Wechselkurse zur Kontrolle der Geschäftskosten zu sichern.

Während sich das endlose Hin und Her der Europäischen Währungsunion tagtäglich entfaltet, ist die Geschichte der Währungsregime eine wechselvolle Geschichte, geprägt von Erfolg und Misserfolg.Eine kurze Geschichte der bemerkenswerteren, aufgelöst und erhalten, folgt.

Lateinische Münzunion (LMU) Versuch der Währungsunion um die Mitte des 19. Jahrhunderts, wobei Frankreich, Belgien, die Schweiz und Italien an den französischen Franc gebunden waren, der in Silber- und Goldtender umgewandelt werden konnte (ein Bimetall Standard), das ein übliches Tauschmittel zwischen den teilnehmenden Nationen war, die ihre jeweiligen Währungen paritätisch zueinander unterhielten.

Die Gewerkschaft umfasste schließlich achtzehn Länder. Das Fehlen einer einzigen Zentralbank mit einer begleitenden Geldpolitik erwies sich als das Verhängnis der Gewerkschaft. Auch die Tatsache, dass die Mitgliedsschätze der Gewerkschaft sowohl Gold- als auch Silbermünzen prägten, mit einer Münzprämie pro Kapital und einem Mangel an Einheitlichkeit im Metallgehalt, der zu einem Preisdruck auf die beiden Edelmetalle und einem Mangel an freiem Kreislauf führte .. Mit dem Ersten Weltkrieg wurde die Gewerkschaft jedoch effektiv beendet.

Skandinavische Währungsunion (SMU) Erst Schweden und Dänemark, kurz darauf Norwegen, schlossen um 1875 eine Währungsunion mit dem Ziel, eine politische und wirtschaftliche Partnerschaft zu bilden. Alle Länder hatten sich an einen Silberstandard gehalten und akzeptierten gegenseitig die Währungen. Um das Versagen der LMU zu vermeiden, waren alle drei in eine feste Goldmenge umtauschbar.

Nach etwa drei Jahrzehnten entwirrte sich auch diese Union, als Norwegen die politische Unabhängigkeit von Schweden erklärte und Dänemark restriktivere Kapitalverkehrskontrollen annahm. Mit dem Beginn des Ersten Weltkrieges nahm jedes der drei Mitglieder eine eigene Geld- und Finanzpolitik an, da es keine verbindliche Vereinbarung zur Koordinierung der Geld- und Finanzpolitik gab.

Der CFA-Franc Seit 1945 sind mehrere Länder, die ehemalige französische Kolonien in Zentral- und Westafrika waren, an die französische Staatskasse gebunden, früher über den französischen Franken, jetzt durch den Euro.

Belgien und Luxemburg Jedes Land hat seine eigene Währung, aber beide Währungen dienen in beiden Ländern als gesetzliches Zahlungsmittel. Die belgische Zentralbank führt für beide Länder eine Geldpolitik durch. Diese Union ist seit 1921 in Kraft.

Implikationen
Obwohl die Volkswirtschaften der einzelnen Mitglieder eines Währungsregimes in irgendeiner Form von einer festen oder gemeinsamen Währungseinheit gebunden sind, sind sie eine Funktion ihrer lokalen Politik und Wirtschaftspolitik. .. Einige Nationen tragen weniger Staatsschulden als andere und tragen möglicherweise dazu bei, die schwächeren Mitglieder zu unterstützen. Insgesamt verspricht eine solche Ungleichheit für die Währungseinheit nichts Gutes, was die gemischte Erscheinung widerspiegelt, die zuweilen als Währungsunterschied zu erscheinen scheint. Eine Trennung zwischen einer gemeinsamen monetären und einer lokalisierten Finanzpolitik könnte einen regionalen Währungsblock unter Druck setzen und den Wert der Geldeinheit senken. Dieses Ereignis könnte für Exporteure gut sein, wenn man von einer robusten Handelsumgebung ausgeht.

Die Entscheidungen über die Zuteilung von institutionellen und individuellen Anlegern sollten weiterhin eine Funktion des Engagements sein, das in Übereinstimmung mit ihren Zielen und Beschränkungen angestrebt wird.In Anbetracht der potenziellen Volatilität einer gemeinsamen Währung, die sich aus der unterschiedlichen Verfassung der Volkswirtschaften einzelner Mitglieder oder aus den Besonderheiten eines Währungsregimes ergibt, können Anleger eine Absicherung ihres Engagements erwägen. Auch die Grundlagenforschung (bottom up / top down) von Unternehmen, ihren globalen und nationalen Märkten, würde eine entscheidende Rolle spielen.

Das Endergebnis
Währungsregime sind dynamisch und komplex und reflektieren die sich ständig verändernde Landschaft der Geld- und Finanzpolitik ihrer jeweiligen Länder. Eine vertiefte Studie hilft den Anlegern, ihre Auswirkungen auf das Risikomanagement und die Asset-Allocation-Entscheidungen im Portfolio-Management-Prozess zu verstehen.