Procter & Gamble Co (PG PG Procter & Gamble Co86. 05-0. 61% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) ist ein Gigant des Verbrauchers Warensektor, aber seine Anteile sind seit Januar um über 20% gesunken. In diesem Artikel stellen wir diesen Rückgang ins rechte Licht, indem wir die jüngsten Entwicklungen untersuchen, die das Geschäft und die Strategie von Procter & Gamble beeinflussen.

Kerngeschäft

Procter & Gamble hat sich seit seiner Eröffnung 1890 zu einem der weltweit bedeutendsten Anbieter von Konsumgütern entwickelt. Mit einer Marktkapitalisierung von über 190 Milliarden US-Dollar ist Procter & Gamble in über 180 Ländern aktiv und besitzt ein Portfolio bekannter Marken wie Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide und Febreeze. Von den rund 70 Marken, die heute von Procter & Gamble gehalten werden, erwirtschaften 22 von ihnen jeweils mehr als eine Milliarde US-Dollar Umsatz pro Jahr. Trotz seines außerordentlichen Erfolges hat das Unternehmen in den letzten Jahren einige Widrigkeiten erlebt.

Aktuelle Gegenwinde

In seinem Geschäftsbericht vom Juni 2015 meldete Procter & Gamble einen Rückgang des Nettogewinns um 39% sowie einen Rückgang des Betriebsergebnisses um 20%. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts hatten die Aktien des Unternehmens seit Anfang 2015 um fast 22% an Wert verloren.

Einer der Hauptgründe für diese Rückgänge war eine Belastung in Höhe von 2 Mrd. USD im Zusammenhang mit den venezolanischen Tochtergesellschaften des Unternehmens. Angesichts strenger Kapitalverkehrskontrollen, der raschen Abwertung des venezolanischen Bolivars und der mangelnden Bereitschaft zur Konvertierung von Währungen entschied sich Procter & Gamble am 30. Juni 2015, seine venezolanischen Tochtergesellschaften zu entkonsolidieren. Diese Entscheidung führte zu erheblichen Währungsverlusten.

(Erfahren Sie mehr in den Auswirkungen der Bolivar-Wechselkurse von Venezuela.)

Das Unternehmen hat außerdem eine Reihe von Wertminderungsaufwendungen im Zusammenhang mit seinem Duracell-Batteriengeschäft übernommen. Insgesamt beliefen sich diese Gebühren auf 2 US-Dollar. 1 Milliarde auf einer Nachsteuergrundlage. Zusammengenommen belasteten die Entkonsolidierungs- und Wertminderungsaufwendungen von Procter & Gamble das Unternehmensergebnis.

(Weitere Informationen unter Impairment Charges: Das Gute, das Böse und das Hässliche )

Strategische Ausrichtung

Trotz dieser Rückschläge können die Aktionäre von Procter & Gamble Trost darin finden, dass die Das Management des Unternehmens hat weitere Fortschritte bei zwei seiner wichtigsten strategischen Ziele erzielt: (1) Einführung eines bedeutenden Plans für Produktivitäts- und Kostensenkungen und (2) Durchführung der Veräußerung nicht wesentlicher Marken.

Procter & Gamble ist seit 2012 dabei, einen Produktivitäts- und Kosteneinsparungsplan umzusetzen, der die Umstrukturierung der Logistik-, Forschungs- und Entwicklungs- und Marketingaktivitäten des Unternehmens umfasst.Bisher wurden für den Plan Restrukturierungskosten in Höhe von etwa 3 USD veranschlagt. 9 Milliarde und Unternehmensleitung erwartet $ 1. 1 Milliarde zusätzliche Kosten. Das Unternehmen schätzt, dass der Plan ungefähr 2 Dollar ergeben hat. 1 Milliarde Kosteneinsparungen in diesem Jahr und jährliche Einsparungen von 3 Milliarden USD, sobald der Plan Mitte 2017 vollständig umgesetzt ist.

Zusätzlich zu diesen Kosteneinsparungen hat Procter & Gamble versucht, die Größe seines Markenportfolios zu reduzieren. Im August 2014 startete das Unternehmen den Plan, rund 100 Marken zu veräußern oder zu konsolidieren, um die Aufmerksamkeit auf die profitabelsten Anlagen zu lenken. Zu diesem Zweck schloss Procter & Gamble $ 12 ab. 5 Milliarden Deal im Juli 2015 mit dem französischen Kosmetikhersteller Coty Inc (COTY COTYCoty Inc14. 52 + 1. 11% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), was zur Veräußerung von 43 seiner Marken. In ähnlicher Weise gab das Unternehmen im November 2014 bekannt, dass es beabsichtigt, sein Batteriengeschäft an Warren Buffets berühmte Holdinggesellschaft, Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A BRK. ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% ) zu verkaufen. Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), im Wert von ca. $ 2. 9 Milliarden.

Unterscheidende Merkmale

Obwohl Procter & Gamble in den letzten Monaten einen deutlichen Kursrückgang verzeichnete, ist es unwahrscheinlich, dass die langfristigen Anleger des Unternehmens übermäßig besorgt sind. Für diese Anleger bietet Procter & Gamble mit seinem Rekord an ununterbrochenen Dividendenausschüttungen einen gewissen Schutz vor kurz- und mittelfristigen Kursrückgängen. Das Unternehmen hat Anspruch auf die prestigeträchtige Auszeichnung, seit 125 Jahren ununterbrochen Dividenden gezahlt zu haben. In der Tat hat Procter & Gamble seine Dividendenzahlungen in den letzten 59 Jahren sogar erhöht und zählt.

(Erfahren Sie mehr in Einführung zu Dividenden. )

Diese bemerkenswerte Bilanz der Gewinnausschüttung an die Aktionäre wird durch die starken operativen Cashflows des Unternehmens ermöglicht. Obwohl das Ergebnis von Procter & Gamble durch die oben beschriebenen nicht zahlungswirksamen Belastungen stark belastet wurde, stieg der operative Cashflow des Unternehmens 2015 tatsächlich um 5% auf 14 USD. 6 Milliarden. In den letzten zwei Jahren hat das Unternehmen die Geschwindigkeit erhöht, mit der es seine Forderungen einholt und die Effizienz seiner Bestandsführung verbessert hat. Procter & Gamble verzeichnet seit 2014 einen Rückgang der Anzahl der verkauften Tage um 6 Tage sowie einen Rückgang der Lagerbestände um 10 Tage. Gleichzeitig führten die verlängerten Zahlungsbedingungen am Ende des Geschäftsjahres 2015 zu einem Anstieg des operativen Cashflows um 928 Millionen US-Dollar. Unterstützt durch diese Entwicklungen setzte Procter & Gamble seine ununterbrochene Dividendenzahlung fort und steigerte 2015 seine Dividende um 6% und verteilt $ 7. 3 Milliarde an die Aktionäre.

The Bottom Line

Wenn man die obigen Überlegungen betrachtet, ist es kaum überraschend, dass Procter & Gamble weiterhin ein beliebtes Asset in Anlegerportfolios ist. In mehr als 125 Jahren hat das Unternehmen bewiesen, dass es erfolgreich sein Geschäft durch eine Vielzahl von wirtschaftlichen Bedingungen wachsen kann - keine kleine Leistung angesichts seiner immensen Größe.Obwohl es keine Garantie dafür gibt, dass seine Zukunft so erfolgreich sein wird wie seine Vergangenheit, bietet Procter & Gamble mit seiner nachgewiesenen Erfolgsbilanz, Werte für Aktionäre zu schaffen, sicherlich eine Basis für Vertrauen.

Disclosure: Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Jason Fernando keine Positionen in einem der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Er beabsichtigt nicht, die in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere innerhalb von 48 Stunden nach der Veröffentlichung zu handeln.