Würden für die umstrittensten Investitionskonditionen Preise vergeben, würde "Quantitative Easing" (QE) den Hauptpreis gewinnen. Experten sind sich über fast alles über den Begriff einig - seine Bedeutung, seine Umsetzungsgeschichte und seine Wirksamkeit als geldpolitisches Instrument.

Die US-Notenbank und die Bank of England haben QE eingesetzt, um Finanzkrisen zu überstehen. In der Tat hatte das U.S.A. drei Iterationen: QE, QE2 und QE3. Die Europäische Zentralbank (EZB) ist inzwischen vom E.U.-Gesetz vom Gebrauch von QE verboten. Aber das muss sich vielleicht ändern, einige Anzeichen deuten darauf hin. Auf einer Pressekonferenz in Frankfurt am Main gab der Vorsitzende der EZB, Mario Draghi, am 3. April 2014 die kontroverse, aber nicht unerwartete Ankündigung, dass die Bank QE nicht ausschließen könnte, um die anhaltende Deflation in der Eurozone zu bekämpfen. Verzweifelte Zeiten, verzweifelte Maßnahmen. Also, was ist die große Sache über QE - und funktioniert es?

Die Grundlagen
Die Definition der quantitativen Lockerung der populären Medien konzentriert sich auf das Konzept der Zentralbanken, ihre Bilanzen zu vergrößern, um den Kreditbetrag für die Kreditnehmer zu erhöhen. Um dies zu ermöglichen, gibt eine Zentralbank neues Geld aus (im Wesentlichen aus dem Nichts) und verwendet es, um Vermögenswerte von anderen Banken zu kaufen. Idealerweise können die Barmittel, die die Banken für die Vermögenswerte erhalten, an Kreditnehmer verliehen werden. Die Idee ist, dass durch die Erleichterung der Kreditvergabe die Zinsen sinken und die Verbraucher und Unternehmen Kredite aufnehmen und ausgeben werden. Theoretisch führen die erhöhten Ausgaben zu einem erhöhten Konsum, der die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen erhöht, die Schaffung von Arbeitsplätzen fördert und letztlich wirtschaftliche Vitalität schafft. Während diese Kette von Ereignissen ein einfacher Prozess zu sein scheint, denken Sie daran, dass dies eine einfache Erklärung eines komplexen Themas ist. (Für eine genauere Betrachtung, wie sie Geld drucken und versuchen, die Inflation zu kontrollieren, lesen Sie Die neuen Werkzeuge der Fed für die Manipulation der Wirtschaft .)

In den Vereinigten Staaten dient die Federal Reserve als Zentralbank des Landes. Um mehr über die Instrumente zu erfahren, mit denen die Federal Reserve die Zinssätze und die allgemeinen Wirtschaftsbedingungen beeinflusst, siehe Formulierung der Geldpolitik und Die Bilanz der Federal Reserve .

Die Herausforderungen
Eine genauere Analyse von QE zeigt, wie komplex der Begriff ist. Ben Bernanke, renommierter Experte für Geldpolitik und Präsident der Federal Reserve, unterscheidet zwischen quantitativer Lockerung und Kreditlockerung: "Die Lockerung der Kredite ähnelt in gewisser Hinsicht der quantitativen Lockerung: Sie beinhaltet die Ausweitung der Bilanz der Zentralbank. QE-System, der Schwerpunkt der Politik ist die Menge der Bankreserven, die Verbindlichkeiten der Zentralbank sind, die Zusammensetzung von Darlehen und Wertpapieren auf der Aktivseite der Zentralbank Bilanz ist nebensächlich."Bernanke weist auch darauf hin, dass sich die Kreditverringerung auf die" Mischung von Krediten und Wertpapieren "einer Zentralbank konzentriert.

Trotz der Semantik gibt selbst Bernanke zu, dass der Unterschied in der zwei Ansätze „keine Lehr Uneinigkeit widerspiegeln.“ die Ökonomen und die Medien haben weitgehend die Unterscheidung außer Acht gelassen durch jede Anstrengung durch eine Zentralbank Synchronisation Vermögenswerte zu erwerben und ihre Bilanz als quantitative Lockerung aufzublasen. Dies führt zu Meinungsverschiedenheiten. (weitere Lese der Kampf der Federal Reserve gegen die Rezession ).

ist quantitative Easing Arbeit?
Ob quantitativen Lockerung arbeitet ein Gegenstand einer lebhaften Diskussion ist. Es gibt einige bemerkenswerte historische Beispiele von Zentralbanken, die Geldmenge zu erhöhen. Dieser Prozess wird häufig als „Geld drucken“, auch wenn sie durch eine elektronischen Gutschrift Bankkonten getan und es ist nicht mit Druck.

Während der Inflation spornen Deflation zu vermeiden, ist eines der Ziele der quantitativen Lockerung Zu viel Inflation kann eine unbeabsichtigte Folge sein. Deutschland (in den 1920er Jahren) und Simbabwe (in den 2000er Jahren) beschäftigten sich mit dem, was viele Wissenschaftler als quantitative Lockerung bezeichnen. In beiden Fällen war das Ergebnis Hyperinflation. Viele moderne Wissenschaftler sind jedoch nicht davon überzeugt, dass die Bemühungen dieser Länder als quantitative Lockerung gelten.

In den Jahren 2001-2006 erhöhte die Bank of Japan ihre Reserven von 5 Billionen Yen auf 25 Billionen Yen. Die meisten Experten sehen die Anstrengung als Misserfolg. Aber es gibt auch eine Debatte darüber, ob Japans Bemühungen überhaupt als quantitative Lockerung eingestuft werden können.

Die wirtschaftlichen Anstrengungen in den Vereinigten Staaten und im Vereinigten Königreich im Zeitraum 2009-2010 stießen ebenfalls auf Uneinigkeit über Definitionen und Wirksamkeit. Die Länder der Europäischen Union dürfen keine quantitative Lockerung auf Länderbasis vornehmen, da jedes Land eine gemeinsame Währung hat und auf die Zentralbank übergehen muss.

Es gibt auch ein Argument, dass QE einen psychologischen Wert hat. Experten können allgemein zustimmen, dass quantitative Lockerung ein letztes Mittel für verzweifelte politische Entscheidungsträger ist. Wenn die Zinsen nahe Null sind, aber die Wirtschaft im Stillstand bleibt, erwartet die Öffentlichkeit, dass die Regierung Maßnahmen ergreift. Quantitative Lockerung, auch wenn sie nicht funktioniert, zeigt die Politiker auf. Selbst wenn sie die Situation nicht regeln können, können sie zumindest Aktivitäten zeigen, was den Anlegern einen psychologischen Schub geben kann. Natürlich gibt die Zentralbank durch den Kauf von Vermögenswerten das Geld aus, das sie geschaffen hat, und dies führt zu Risiken. Zum Beispiel birgt der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren das Ausfallrisiko. Es wirft auch Fragen auf, was passieren wird, wenn die Zentralbank die Vermögenswerte verkauft, was Geld aus dem Verkehr ziehen und die Geldmenge verengen wird. (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Wenn die Federal Reserve interveniert (und warum) .)

Wann wurde quantitative Lockerung erfunden?
Selbst die Erfindung der quantitativen Lockerung ist kontrovers diskutiert. Einige geben dem Ökonomen John Maynard Keynes Anerkennung für die Entwicklung des Konzepts; einige zitieren die Bank of Japan für die Umsetzung; andere zitieren Ökonomen Richard Werner, der den Begriff prägte.

The Bottom Line
Die Kontroverse um QE erinnert an Winston Churchills berühmte Witze über "ein Rätsel, das in ein Geheimnis in einem Rätsel gehüllt ist". Natürlich werden einige Experten dieser Charakterisierung mit ziemlicher Sicherheit widersprechen.