Von Zeit zu Zeit rückt die Praxis des Leerverkaufs in den Fokus, und meistens ist die Aufmerksamkeit, die sie erhält, negativ. Aber was macht der Short-Seller wirklich? Und profitieren wir als Investoren - und sogar als Mitglieder der Gesellschaft - von dem, was viele als seine "unrühmlichen" Einkommensquellen betrachten? In diesem Artikel werden wir einige der üblichen Fragen beantworten, die die Leute über die Tugend von Leerverkäufen haben. (Eine vollständige Anleitung zum Leerverkauf finden Sie im Short Selling Tutorial .)

Informationsanbieter
Wir halten es für selbstverständlich, dass jemand, der positive Informationen über ein Unternehmen hat, davon profitieren sollte. Warum also fragen wir den Leerverkäufer, der von der Aufdeckung negativer Informationen profitiert?

Es sei denn, es gäbe ein Gewinnmotiv, sich durch Unmengen finanzieller Informationen zu graben, würde es niemand tun. Die Quintessenz ist, dass der Markt davon profitiert, negative Informationen zu erhalten, bevor es anders wäre. Alle Anleger leiden, wenn Aktien, die eine falsche Aura guter finanzieller Gesundheit ausstrahlen, nicht identifiziert werden. Je früher sie hervorgehoben werden, desto besser, und jeder - diejenigen, die die Aktie halten und diejenigen, die dies nicht tun - sollte vor dem Halten oder Erhöhen ihrer Positionen gewarnt werden.

Liquiditätsanbieter
Wenn Käufer kaufen wollen und niemand verkaufen will, sollte der Leerverkäufer diese Dienstleistung erbringen dürfen? Was sind die Konsequenzen, wenn er das nicht tut?

Die Frage der Liquidität ist der Schlüssel zur Debatte über den Verkauf von Leerverkäufen. Käufer, die keine Aktien finden können, erhöhen die Preise künstlich und erhöhen die Geld-Brief-Spannen. Das Ergebnis ist immer ein verzerrter Markt und unregelmäßige Preise. Einfach ausgedrückt: Wenn es keine Aktien gibt, füllt der Leerverkäufer die Lücke, leiht sich jetzt aus und erstattet später - entweder mit Verlust oder mit Gewinn. Denken Sie daran, Leerverkäufer verdienen nur dann Geld, wenn sie recht haben. Sie können einen Markt nicht verlagern, wenn ihre Informationen fehlerhaft sind oder zur falschen Zeit vorgelegt werden. Es sind negative Informationen, die zu fallenden Aktienkursen führen. Die Aktivität des Short-Verkäufers beginnt diesen Prozess lediglich.

Anlageempfehlungen
Sollte die Wall Street trotz ihrer offenen Interessenkonflikte mit Anlegern Exklusivrechte über Anlageempfehlungen erhalten (die gleichen Unternehmen zeichnen, die sie dann recherchiert)? Wer darf "Sell" -Empfehlungen erteilen, wenn die Wall Street dies nicht tut?

Es ist ein offenes Geheimnis, dass Brokerhäuser es ablehnen, Verkaufsempfehlungen gegen die gleichen Unternehmen abzugeben, deren Aktien- und Anleiheemissionen sie zeichnen. Das Underwriting-Geschäft ist weit profitabler als Einzelhandelsinvestitionen. Es bleibt also das Problem: Wer ist bereit, etwas Negatives über eine Aktie zu sagen, bevor es bereits steil gefallen ist und "die Nachrichten sind out."Nur der Leerverkäufer, dessen unvoreingenommene Arbeit detaillierter sein muss als die der Wall Street, wenn er eine Chance haben muss, Gewinne zu sehen. (Hier erfahren Sie mehr Analystenempfehlungen: Gibt es Verkaufsrenditen? )

Forensic Accountancy
Wie viele Investoren wissen wirklich, wie man eine Bilanz oder einen Gewinnbericht liest und sollte es dem Short-Seller mit überragenden Buchhaltungsfähigkeiten verboten sein, sich zu Missmanagement und / oder Betrug, die er aufdeckt, auszusprechen? dieses Privileg erhalten?

Es macht wenig Sinn zu glauben, dass Aktionäre schlechte Informationen aufdecken, bevor ein Leerverkäufer das tun würde. Der Durchschnittsanleger ist kein besonders begabter Buchhalter. Leerverkäufer andererseits - ob sie Hedgefonds sind Manager, Private-Equity-Berater oder schlaue Marktteilnehmer - sind einige der am besten ausgebildeten Finanzköpfe im Unternehmen. Wenn man ihnen nicht erlaubt, daran teilzunehmen, bedeutet dies, dass die Fähigkeit des Marktes, alle fähige Informationen.

Brancheninsider
Vertrauen wir Brancheninsidern, die einen Großteil der Leerverkaufskohorte ausmachen, um uns zu informieren, wenn die Schlüsselverwaltung ein Unternehmen verlässt? Oder wenn ein neues Produkt in den Startlöchern steht, das die Branchenlandschaft verändern wird? Oder wenn Kostenüberschreitungen einen Konkurrenten plagen? Nutzen wir nicht seine Kontakte und Informationen?

Machen wir uns nichts vor: Einige der besten Informationen über Coca Cola kommen von Pepsi-Führungskräften zu uns. Das ist die Tatsache, dass langjährige Industrie-CFOs und Unternehmensberater am Investment-Spiel beteiligt sind. Sie enthüllen, was sonst Monate, wenn nicht Jahre, nicht bekannt wäre. Und sie halten die Wall Street dabei ehrlich. Bubble Pricing ist nicht möglich, wenn diese "schmutzigen Wahrheiten" immer wieder aufgedeckt werden.

Legitime Hedging Practices
Hat der Leerverkäufer das Recht, sein Risiko mit Long-Short-Strategien zur Portfoliobereinigung zu steuern, Preisarbitrage zu betreiben oder ein konvertierbares Hedge-Programm für sein eigenes oder das Geld seiner Kunden einzurichten? ?

Es gibt eine Reihe von bewährten und legitimen Mitteln, um die Anlagerenditen zu steigern und die Volatilität des Portfolios zu reduzieren, die mit dem Leerverkauf von Aktien einhergeht (wie die drei oben genannten). Versuchen Sie jeden Anleger zu überzeugen, dass bessere Renditen und geringere Volatilität für ihn schlecht sind. (Für mehr darüber, wie Sie von einem Bärenmarkt profitieren können, sehen Sie sich Inverse ETFs können ein fallendes Portfolio heben. )

Market Maker
Sollte es einem Floor Trader gestattet sein, Aktien zu verkaufen, um "deltaneutral" bleiben und dadurch vermeiden, dass sein Unternehmen oder er selbst großen finanziellen Risiken ausgesetzt ist?

Delta Neutral ist ein Begriff, der die Ausgleichsgeschäfte beschreibt, die für einen Anleger ein Nullrisiko (und eine Belohnung) bedeuten. Market Maker, die Liquidität bereitstellen, müssen diese Möglichkeit zur Verfügung haben, um das Kapital ihrer Unternehmen zu schützen. Zum Beispiel könnte ein Händler 100 Aktien von ABC Co., die er nicht besitzt, an einen Kunden verkaufen, um einen liquiden Markt zu gewährleisten. Gleichzeitig wird er eine Call-Option erwerben, um den Short abzudecken, sollte der Kurs von ABC steigen.Dabei bleibt er delta-neutral und sichert potenziell katastrophale Verluste ab.

Landwirte und andere Erzeuger
Sollen diejenigen, die die Nahrung, die wir essen, und die Metalle und Mineralien, die wir aus der Erde beziehen, jetzt einen Preis für ihre Erzeugnisse einschließen, noch bevor sie geerntet wurden?

Der Punkt hier ist, dass Leerverkäufe überall dort stattfinden, wo Menschen zusammenkommen, um Geschäfte zu machen, und es sollte nicht verpönt sein, nur weil es auf den Kapitalmärkten geschieht. Leerverkäufer verlieren in steigenden Märkten ebenso viel wie in fallenden Märkten. Fragen Sie irgendeinen Sojabohnenbauer, der seine Ernte sechs Wochen vor der Ernte verkaufte - und beobachtete dann, wie der Preis um 50% anstieg, als er seinen Traktor bestieg. Das sind die Risiken des Verkaufs von Short. (Um mehr über Futures zu erfahren, lesen Sie In den Futures fliessend werden und Wachsen Sie Ihre Finanzen in den Getreidemärkten

.)
Fazit

Leider werden Leerverkäufer oft schlecht Presse, wenn der allgemeine Markt fällt und alle anderen verlieren Geld. Das Bedürfnis nach Sündenböcken ist universell, und es ist unglücklich, wenn dies geschieht. Es ist auch bedauerlich, dass so viele Investoren blind sind für den wichtigen Service derjenigen, die riskieren, "die andere Seite des Handels" zu ergreifen.