Die Rekonstitution der Russell-Indizes jedes Jahr im Juni ist einer der größten kurzfristigen Treiber für die Nachfrage nach bestimmten US-Aktien. Fortgeschrittene Handelsstrategien von Marktteilnehmern von Hedge-Fonds bis hin zu Privatanlegern konzentrieren sich auf eine genaue Vorhersage der Mitgliedschaft und darauffolgende Nachfrageverschiebungen. Clevere Investoren, die mit dem Prozess vertraut sind, können vorhersagen, welche Aktien sich in oder aus Indizes bewegen, obwohl der Prozess nicht so einfach ist wie die Identifizierung der 2.000 größten Unternehmen auf dem Markt. Eine Analyse der Preistrends bei Aktienstilen und -größen kann den Anlegern helfen, potenzielle Begünstigte oder Nachzügler bei der Rekonstitution der Indizes zu identifizieren.

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Russell Reconstitution

Jedes Jahr im Mai und Juni veröffentlichen die Russell-Indizes eine aktualisierte Liste der Bestandteile für ihre verschiedenen Indizes, insbesondere Russell 2000 und Russell 1000. Viele börsengehandelte Fonds und Investmentfonds sind so angelegt, dass sie diese Indizes nachbilden, so dass offizielle Index-Neugewichte diese Fonds dazu zwingen, große Mengen von Aktien zu tätigen, die sich in den Index oder aus dem Index bewegen. Dies führt zu großen Veränderungen in der Nachfrage nach Aktien und erzeugt eine beträchtliche Volatilität. Die Russell U. S. Indexmethode berücksichtigt Marktkapitalisierung, Herkunftsland, Börsenzulassungsfähigkeit, Preis pro Aktie, Aktienverfügbarkeit, Handelsvolumen und Unternehmensstruktur.

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Small- und Mid-Cap-Bewertung

Die Analyse eines Korb von Bewertungsmetriken zeigt, dass Small- und Mid-Cap-Aktien mit einem signifikanten Aufschlag gegenüber ihren 30-jährigen historischen Durchschnittswerten per Juni 2016 gehandelt werden. Das Small-Cap-Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,7 liegt 9% über dem historischen Durchschnitt von 15,3, obwohl es 2013 ein Zyklushoch von 19,3 erreichte. Large Caps, die zwei Prozentpunkte vom historischen Durchschnitt und 28 Prozentpunkte unter dem Zyklushoch liegen. Geringere relative Wachstumserwartungen scheinen ein wesentlicher Faktor bei der relativen Bewertung zu sein, da PEG über dem historischen Durchschnitt liegt. Midcap-Papiere werden um 17% mit einem Aufschlag von 3% auf ihre kleineren Papiere gehandelt, was einen historisch normalen Abschlag bedeutet. Es ist auch wichtig anzumerken, dass Mid-Caps 8% teurer sind als Mega-Caps, weit unterhalb der 27% -Peak-Prämie, aber immer noch über der historischen Parität.

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Der Preis des Wachstums

Bewertungsanalyse der Bank of America Merrill Lynch, der Abteilung für Unternehmens- und Investmentbanking der Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBank of America Corp. 2. 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), schlägt vor, dass die Preisgestaltung des Wachstums relativ zu historischen Niveaus attraktiv ist. Wachstumsorientierte Unternehmen handeln im Allgemeinen mit einem Aufschlag auf Value-Style-Aktien, aber die Prämie ist im Vergleich zu historischen Werten für Small Caps und Mid Caps, die bei 15% bzw. 12% liegen, gering.Diese stellen die engsten Spreads seit 2010 dar. Small-Cap-Value-Aktien übertrafen seit Jahresbeginn Wachstumswerte, Bedingungen, die nur in drei Jahren des vorangegangenen Jahrzehnts gehalten wurden. Dies deutet darauf hin, dass der Markt ein langsameres Wachstum erwartet, als Analysten prognostizieren. Wachstumsaktien übertrafen seit 2009 ihre Wertgegenposten, was auf eine Welle von sich verbessernden wirtschaftlichen Bedingungen und einer lockeren Geldpolitik zurückzuführen war. Im Juni 2016 hatten sich die Erwartungen für Zinserhöhungen der US-Notenbank, Turbulenzen an den Energie- und Rohstoffmärkten und die Schwäche in einigen wichtigen globalen Volkswirtschaften eingestellt. Diese Bedingungen katalysierten den Wunsch der Anleger nach qualitativ hochwertigen Aktien mit geringer Volatilität, als die Risikotoleranz abnahm. Die hohen Bewertungen für hochfliegende Technologiewerte veranlassten die Anleger auch zu Energie- und Finanzwerten, die mit Abschlägen zu Buchwerten gehandelt wurden.

Implikationen für das Rebalancing

Der Russell-Index-Wahlkreis basiert auf mehreren Faktoren, wobei die Marktkapitalisierung die Hauptdeterminante ist. Eine starke Performance unter den Mid-Cap-Aktien könnte verhindern, dass Small Caps in größerer Zahl in höhere Indizes gelangen. Wertaktien könnten sich auch eher in Indizes bewegen, während Wachstumsaktien an den Gewinnspannen eher fallen. Wachstumswerte, die aus den Indizes herausfallen, sind besonders anfällig, da diese typischerweise volatiler sind. Anleger können auch erwarten, dass Unternehmen, die aufgrund der globalen makroökonomischen Volatilität gelitten haben, von Ausgrenzung bedroht sind. Grundstoffe und Energieunternehmen sind besonders gefährdet, da die Rohstoffpreise verheerende Auswirkungen auf ihre Gewinne haben.