Die Ratingagentur Standard & Poor's hat die Kreditwürdigkeit Saudi-Arabiens um zwei Stufen von A + auf A- gesenkt, da anhaltend niedrige Ölpreise die Aussichten für das Wachstum des Rohöl-Exporteurs abschwächen. Während viele Ökonomen und Marktteilnehmer die Auswirkungen der niedrigen Ölpreise auf das globale Wirtschaftswachstum herunterspielen, scheint diese Kredithandelei darauf hinzudeuten, dass sie echte Auswirkungen auf die globalen Märkte außerhalb der Rohstoffbranche haben könnte.

Zu ​​Beginn dieses Jahres hat das Königreich Kapitalkontrollen eingeführt, um sein schwindendes Angebot an Barreserven innerhalb der Landesgrenzen zu halten; Diese Herabstufung weist jedoch darauf hin, dass Kapitalkontrollen möglicherweise nicht ausreichen, um einen eventuellen Ausfall zu verhindern. (Mehr dazu unter: Saudis stellen Kapitalkontrollen als Ölpräparate vor .)

Saudi-Arabiens Wirtschaft und Öl

Saudi-Arabien stützt sich stark auf Ölexporte zur Finanzierung seiner Wirtschaft, die fast 50% ausmacht des jährlichen BIP. Wichtig ist auch, dass der Ölumsatz 80% der Haushaltseinnahmen und 90% der Exporteinnahmen ausmacht. Obwohl die saudische Regierung die Expansion in andere Sektoren gefördert hat, um ihre Bürger zu diversifizieren und zu beschäftigen, haben diese Bemühungen noch nicht viel Anklang gefunden.

Saudi-Arabiens Regierung ist dafür bekannt, einen großen Prozentsatz seiner Bürger zu beschäftigen, wobei der Erlös aus der Ölindustrie in der Vergangenheit ausreichte, um großzügige Löhne und Sozialleistungen zu decken. Saudia-Arabien war auch in der Lage, seine Dominanz als Ölproduzent zu nutzen, um die Kosten für Benzin zu subventionieren, wobei die Kosten für den Verbraucher deutlich unter 1 Dollar lagen. 00 pro Gallone an der Pumpe, im Wesentlichen eine weitere Subvention für seine Bürger. Da der Preis für Barrel Öl jedoch von über 100 Dollar auf unter 30 Dollar gefallen ist, beginnen die Staatskassen zu versiegen. (Siehe auch: Wie billiges Öl der saudi-arabischen Wirtschaft schadet .)

Saudi-Arabiens Ölproduktion: Ein Hühnerspiel

Auch wenn der niedrige Ölpreis die Fähigkeit der Regierung zur Subventionierung von Arbeitsplätzen und Verbraucherpreisen stark beeinträchtigt, können die Saudis technisch überleben. verlängerter Zeitraum von unter $ 30 Rohöl. Sie haben bereits eine große Erdölinfrastruktur und können daher das billigste verfügbare Öl für rund 10 Dollar pro Gallone gewinnen. Dies stand wahrscheinlich im Vordergrund, als sie begannen, die Produktion angesichts der nachlassenden Nachfrage aus Ländern wie China ab Ende 2014 zu steigern. Selbst mit diesen niedrigen Produktionskosten hatte die saudische Regierung eine viel höhere Rentabilitätsrate budgetiert. in ihre Berechnungen, um ihre Ausgaben zu erhalten. Berichten zufolge brauchen sie Öl für rund 100 Dollar pro Barrel, um ihr Budget auszugleichen.

Viele Analysten haben spekuliert, dass Saudi-Arabien versuchte, seine Dominanz im Ölsektor geltend zu machen, da im Ausland Bedrohungen durch teurere Produkte auftraten, insbesondere der Schieferölboom in den USA und Kanada und das Wachstum Russlands als Wettbewerber. Als die Ölpreise fielen, begannen andere Mitglieder der OPEC, sich für eine Produktionskürzung einzusetzen, als ihre kleineren Volkswirtschaften begannen, den Schmerz des Öls unter 60 Dollar und dann 50 Dollar pro Barrel zu spüren. Doch die nordamerikanische Schieferproduktion ging nicht zurück, wie die Saudis vielleicht gehofft hatten, und weigerten sich, ihre tägliche Versorgung zu reduzieren. (Mehr dazu unter: Die größten Ölproduzenten im Nahen Osten .)

Das heißt nicht, dass die US-Produzenten nicht verletzt worden sind: Eine Reihe kleinerer Bohrer haben Insolvenz angemeldet, und die Preise von US-integrierten Ölriesen wie Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp. 83 + 0. 69% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Chevron Corp. (CVX ) CVXChevron Corporation117, 04 + 1.78% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Hess Corp. (HES HESHess Corp.48. 23 + 6. 09% Erstellt mit Highstock 4 2. 6 ) sind in den letzten zwölf Monaten stark gesunken. Trotzdem ist Amerika ein Nettoexporteur von Öl geblieben und hat den Einfluss der OPEC in Richtung einer Energieunabhängigkeit im Inland stark reduziert.

In der Zwischenzeit ist auch die Produktion im Irak und im Iran gestiegen, nachdem jahrelange Wirtschaftssanktionen aufgehoben wurden. All dies hat mit einer globalen Verlangsamung der Nachfrage konvergiert, wodurch Saudi-Arabien als der Verlierer in seinem Spiel der Hühner erscheint. (Mehr dazu unter: Iran sagt, dass es für Ölgespräche mit Saudi-Arabien offen ist.)

Was die Kreditherabstufung bedeutet

Eine Herabstufung für Saudi-Arabien bedeutet, dass es für die Regierung teurer wird in Staatsanleihenmärkten zu leihen. Es erhöht auch geringfügig die Wahrscheinlichkeit, dass das Land ausfallen und in Konkurs gehen könnte. In der Tat hat ein Bericht des IWF die Möglichkeit angedeutet, dass dem Königreich bis zum Jahr 2020 das Geld ausgehen könnte. Der IWF-Bericht besagt, dass das Land 2015 aufgrund des niedrigen Ölpreises rund 360 Milliarden Dollar verloren haben wird, und wenn dieses Tempo hält an, das Risiko, die Geldreserven zu verlieren, wird realer. Gleichzeitig wird die Kreditherabstufung der Regierung nicht helfen, neue Mittel aufzubringen.

Laut Standard & Poor's ist die Kreditherabstufung gerechtfertigt. Die Ratingagentur sagte: "Die Ölpreise sind seit unserer letzten Überprüfung von Saudi-Arabien im Oktober 2015 weiter gesunken und wir haben unsere Ölpreisannahmen für 2016-2019 um etwa 20 USD pro Barrel gesenkt. Aus unserer Sicht wird der Rückgang der Ölpreise haben aufgrund der hohen Ölabhängigkeit einen starken und nachhaltigen Einfluss auf die Haushalts- und Wirtschaftsindikatoren Saudi-Arabiens. "

Außerhalb Saudi-Arabiens werden bei anderen Ölproduzenten, darunter in anderen Ländern des Nahen Ostens, Russland und Norwegen, immer mehr Kreditereignisse wahrscheinlicher. Die Wirtschaft Venezuelas steht aufgrund des anhaltend niedrigen Ölpreises vor dem Kollaps.(Siehe auch: Ein Saudi-Aramco-Börsengang? Warum sollten Sie Clear vermeiden?)

Infolgedessen wird es unmöglich, die entscheidende Rolle zu ignorieren, die Ölpreise in der globalen Wirtschaft insgesamt spielen können, und wie sich die Auswirkungen auf die Kapitalmarkt- und Staatsanleihenpreise auswirken können. Da der Ölpreis wahrscheinlich längere Zeit niedrig bleiben wird, können sich diese Makroeffekte im Laufe der Zeit nur verschlechtern.

Vor kurzem erklärte sich Saudi-Arabien bereit, Erhöhungen seiner Ölproduktion einzufrieren, was zunächst von den Märkten begrüßt wurde. Dieser Einfrieren begrenzt jedoch die Tagesproduktion auf die bereits Rekordhöhe, die im Januar dieses Jahres gewonnen wurde, eine Menge, die viel höher ist als die Nachfrage nach ihrem Verbrauch. Der Iran hat inzwischen die Möglichkeit, seine eigene Produktion zu reduzieren, zurückgefahren, da er von seinem neu gewonnenen Zugang zu vielen Weltmärkten profitiert.

The Bottom Line

Niedrige Ölpreise haben die Finanzen vieler Exportnationen beeinträchtigt, und viele haben Saudi-Arabien die Schuld daran gegeben, dass sie die Produktion angesichts der rapide fallenden Preise erhöht haben. Die Absicht des Königreichs scheint gewesen zu sein, teurere Ölproduzenten in Nordamerika und anderswo zu verdrängen, anstatt seine Dominanz als Spitzenproduzent zu verlieren. Saudi-Arabiens Aktionen wurden jedoch nur mit noch mehr Produktion aus Ländern wie dem Iran und dem Irak getroffen, während amerikanische Schieferproduzenten, die nicht aus dem Geschäft gegangen sind, Neuerungen eingeführt haben, um Schieferöl effizienter und kostengünstiger zu fördern, um im Wettbewerb zu bestehen. Gleichzeitig ist die weltweite Nachfrage zurückgegangen und weltweit ein Überangebot an Öl entstanden.

Weil Saudi-Arabiens Wirtschaft nicht diversifiziert ist und sich so stark auf die Ölexporte stützt, um seinen Haushalt zu stützen, wird das Land asymmetrischer verletzt als einige seiner Nachbarn. Die saudische Regierung ist der größte Arbeitgeber des Landes, und die Regierung subventioniert auch die Benzinpreise für die Verbraucher. Diese Aktivitäten sind sehr teuer und trotz der Tatsache, dass die Saudis Öl für so billig wie 10 Dollar pro Barrel gewinnen können, müssen die Preise bei 100 Dollar pro Barrel liegen, um ihr Budget auszugleichen. Mit einem Ölpreis von 100 US-Dollar, der weit davon entfernt ist, an diesem Punkt überhaupt nicht sichtbar zu sein, wird es immer wahrscheinlicher, dass Saudi-Arabien seine Schulden nicht bedienen kann. Aus diesem Grund hat Standard & Poor's das Kreditrating für das Land von A + auf A- gesenkt.