Laut Morningstar Inc. (MORN) verzeichnete Vanguard 2014 ein enormes Jahr mit einem Zufluss von 233 Milliarden US-Dollar in seine Investmentfonds. Vanguard ist natürlich bekannt für seine stabilen Niedrigpreis-Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs). Darüber hinaus zeigten die Daten von Morningstar, dass passiv gemanagte Indexfonds Ende November 2014 in den letzten 12 Monaten insgesamt mehr als 156 Mrd. USD an Vermögenswerten einnahmen. Im Vergleich dazu verzeichneten aktiv verwaltete Fonds im gleichen Zeitraum Abflüsse von mehr als 91 Mrd. USD. ..

Die Gründe für diese Entwicklung in den letzten Jahren sind ziemlich klar. Im Jahr 2014 gewann der Standard & Poor's 500 Index 13,7%. Nur etwa 12% der von Morningstar nachgewiesenen Large-Growth-Fondsmanager konnten den Index schlagen. Hinzu kommt, dass viele dieser aktiven Fonds, die schlechter abschneiden als der Index, auch die großen Jahresendausschüttungen abwarfen, was für die Anleger, die die Mittel auf einem steuerpflichtigen Konto halten, zu einer Beleidigung der Schädigung führt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Übersicht über Indexfonds .)

Sollten Anleger aktiv verwaltete Fonds aus ihrem Portfolio eliminieren?

Einige aktive Manager schaffen Wert

Wenn man dies auf eine andere Weise betrachtet, zeigte das obige Beispiel, dass 88% der großen Wachstumsmanager im Jahr 2014 schlechter als der S & P 500 Index abschnitten. 12% übertrafen jedoch den Index. Der Schlüssel ist die Arbeit und die Analyse, um die Manager zu finden, die wahrscheinlich entweder auf eine oder eine rohe oder risikoadjustierte Basis übertreffen werden. Das ist zwar eine schwierige Aufgabe, aber die Anleger müssen auch über einen Zeithorizont von ein bis zwei Jahren nachdenken. (Weitere Informationen finden Sie unter Passive vs. Active Management .)

Zum Beispiel wäre eine hypothetische Investition in Höhe von 10 000 USD in den Sequoia Fund (SEQUX), die am 31. Dezember 1970 getätigt wurde, zum 31. Dezember 2014 auf 4 185 bis 709 USD angewachsen. ein durchschnittlicher Jahresgewinn von 14. 54%. Im Vergleich dazu wäre eine ähnliche hypothetische Investition in den S & P 500 (wenn dies möglich gewesen wäre) auf 1 025 052 angestiegen, ein durchschnittlicher Jahresgewinn von 10,52%.

Bill Miller von Legg Mason Inc. (LM) hatte eine erstaunliche Serie, in der er 15 Jahre lang den S & P 500 beendete. Von 1977 bis 1990 führte der legendäre Manager Peter Lynch Fidelity Magellan (FMAGX) auf Gewinn von über 29%. (Mehr dazu unter: The Greatest Investors: Bill Miller .)

Ein Nachteil eines aktiv gemanagten Fonds ist die Notwendigkeit, den Manager zu überwachen. Im Fall von Magellan erreichte es nie das Leistungsniveau, das Lynch seit seiner Abreise erreicht hatte. Im Fall von Miller hat er seit 2005 ein paar gute Jahre hinter sich, aber nichts wie seine 15-jährige Serie.

Besser als ein Indexfonds?

Fragen Sie sich, ob Sie in einen aktiv verwalteten Fonds über einen Indexfonds in der gleichen Anlageklasse investieren möchten.Wie oben erwähnt, ist dies eine sehr gültige Frage in einer Reihe von Kern-Asset-Klassen. Anbieter wie Vanguard und Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 37-0. 78% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bieten eine breite Palette von Index-Investmentfonds und ETFs, die ganz gut ranken in vielen Anlageklassen und übertreffen in vielen Fällen einen Großteil ihrer aktiv gemanagten Peers. (Weitere Informationen finden Sie unter: Active Management: Funktioniert es für Sie? )

Ist die Herde richtig?

In den späten 1990er Jahren wurde uns gesagt, dass hochfliegende Tech-Aktien mit wenig oder gar keiner Bilanz eine gute Investition waren, weil es diesmal anders war. Wie wir alle wissen, waren sie es nicht. Immobilien wurden als solide und sichere Investition angepriesen. Wie wir während der Finanzkrise gelernt haben, ist dies vielleicht nicht der Fall.

Ich sage nicht, dass Indexfonds zusammenbrechen und brennen, aber irgendwann vermute ich, dass aktives Management sozusagen wieder seinen Tag haben wird. Interessant ist, wie die Anleger reagieren, wenn das "Stock Picking" das nächste Mal wieder in Mode kommt. Werden viele der Zuflüsse, die wir in Indexfonds gesehen haben, anderswo fließen? (Weitere Informationen finden Sie unter Index-Publikumsfonds im Vergleich zu Index-ETFs .)

Personen und Prozess

Bei der Bewertung eines aktiv verwalteten Fonds geht es um die Personen und den Anlageprozess. Wir diskutierten über die Wichtigkeit, wer den Fonds oben verwaltet. Der Investitionsprozess ist ebenfalls kritisch. Wenigstens einige der aktiv gemanagten Fonds, die ich im Laufe der Jahre erfolgreich eingesetzt habe, haben Umsätze im Management- und Schlüsselpersonal erlebt. Was diese Fonds erfolgreich hielt und es ihnen ermöglichte, weiterhin solide Ergebnisse für ihre Aktionäre zu erzielen, war die Fortsetzung des Investmentprozesses, der den Fonds erst einmal erfolgreich gemacht hatte. (Weitere Informationen finden Sie unter: Verstehen Sie Ihre Rolle im Anlageprozess .)

Indexfonds

Die Verwendung von Indexfonds kann eine aktive Strategie über die Verwendung der Asset-Allokation sein. Die Anleger entscheiden, wie sie ihre Portfolios in Bezug auf ihre Anlageklassen gewichten sollen, und die Verwendung von Indexfonds ist eine großartige Möglichkeit, eine Allokationsstrategie umzusetzen. (Weitere Informationen: Sollte ich in ETFs oder Indexfonds investieren? )

Indexfonds haben viele Formen und Größen. Neben Core-Indizes wie jenen, die Standardindizes über verschiedene Anlageklassen verfolgen, gibt es eine Reihe von Indexfonds und ETFs, die regelmäßig erstellt werden und Benchmarks mit wenig oder gar keiner Historie verfolgen, die im Wesentlichen auf einem Computer erstellt wurden.

Außerdem sind nicht alle Indexprodukte spottbillig. Es ist wichtig, die Ausgaben vor der Investition zu überprüfen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Bezahlen Sie keine High-Investmentfonds-Gebühren .)

Das Fazit

Sollten Anleger aktiv verwaltete Fonds aus ihrem Portfolio eliminieren? Meiner Meinung nach ist die Antwort nein. Investoren und Finanzberater müssen in ihrem Prozess sorgfältig darauf achten, aktive Manager auszuwählen, zu überwachen und gegebenenfalls zu ersetzen. Zusätzlich muss ein aktiver Manager sozusagen seinen Unterhalt verdienen. Können sie im Laufe der Zeit ihre Benchmark wirklich schlagen?Was fügen sie dem Portfolio außer Rohleistung hinzu? Sind die Ausgaben angemessen?