Dimensionierung eines Futures-Trades unter Verwendung einer durchschnittlichen wahren Range

Dimensionierung eines Futures-Trades unter Verwendung einer durchschnittlichen wahren Range

Der Handel mit Futures bietet das Potenzial für erhebliche Gewinne. Dieses übergroße Gewinnpotenzial ist eine Funktion der Hebeleffekte beim Futures-Handel. Im Gegensatz zu einem Aktienhandel oder Kauf einer Kauf- oder Verkaufsoption, bei der der Händler den vollen Wert der Anlage für den Einstieg in den Handel aufbringen muss, muss ein gehebelter Futures-Trader nur einen Bruchteil des Wertes der zugrunde liegenden Position aufbringen. Es überrascht nicht, dass diese Art der Hebelwirkung ein zweischneidiges Schwert sein kann. Aus diesem Grund ist es für Futures-Trader von entscheidender Bedeutung, zu verstehen, wie viel Risiko sie eingehen, wenn sie in ein bestimmtes Geschäft einsteigen, und ihre Trades entsprechend zu dimensionieren. Um diesen Prozess zu veranschaulichen, vergleichen wir zunächst einen Aktienhandel mit einem Terminhandel.
Aktienkapitalanforderungen im Vergleich zu Futures-Kapitalanforderungen
Wenn ein Trader 100 $ im Wert von IBM kaufen möchte (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 14 + 0. 20% Created with Highstock 4 2. 6 ) stock, muss er $ 100, 000 aufbringen. Wenn IBM 10% steigt, macht der Händler einen Gewinn von 10%; Wenn IBM 10% Wert verliert, verliert der Händler 10%. Das ist ein sehr einfaches Konzept.

Mit der Zukunft sind die Dinge jedoch ein bisschen anders. Ein T-Bond-Futures-Kontrakt hat einen Wert von 1 000 USD pro Punkt. Also, wenn T-Bonds zu einem Preis von 100 gehandelt werden, dann hat der Futures-Kontrakt einen Wert von $ 100, 000 (100 Punkte * $ 1, 000 pro Punkt). Wenn der Preis 110 ist, dann ist der Kontrakt $ 110.000 wert. Um jedoch eine Long- oder Short-Position in T-Bonds-Futures einzugeben, muss ein Trader nur die von der Börse festgelegte Mindestmargin-Anforderung (und möglicherweise von seinem Brokerage-Unternehmen angepasst) eingeben.

Mit Stand vom Januar 2009 betrug die Mindest-Margin-Anforderung für T-Bonds 2.700 USD. Mit anderen Worten: Wenn ein Händler erwartet, dass die T-Bond-Preise steigen, könnte er 2 USD aufbringen. 700 in einem Futures-Trading-Konto und kaufen Sie einen T-Bond-Vertrag. Wenn dieser Kontrakt um 2 Punkte steigt, wird der Trader einen Gewinn von $ 2, 000 oder 74% für die $ 2.700-Investition erzielen. Natürlich, wenn T-Bonds stattdessen 2 Punkte fallen, dann wird der Trader einen Verlust von $ 2,000 erleiden.

Futures-Margin-Anforderungen können und werden sich im Laufe der Zeit ändern (in der Regel basierend auf der Volatilität und dem Dollar-Wert des zugrundeliegenden Kontrakts). Dennoch ist die Bandbreite der Margin-Anforderungen für einen bestimmten Markt ziemlich stabil und beträgt durchschnittlich 1-15% des tatsächlichen zugrunde liegenden Werts des Kontrakts. (Futures bieten gute Anlagealternativen, wenn auch mit erheblichem Risiko. Für weitere Informationen lesen Sie Top 4 Fehler, die Futures-Trader zum Scheitern bringen .)

Sortieren wie viele Kontrakte zu kaufen
Diese nicht Eine Standardmethode für die Festlegung von Anforderun- gen an Kapitalanlagen kann bei Händlern zu Verwirrung führen, wenn es darum geht, zu entscheiden, wie viele Futures-Kontrakte für einen bestimmten Trade zu kaufen oder zu verkaufen sind.Zum Beispiel, wenn der Futures-Trader im obigen Beispiel ein Handelskonto von $ 100, 000 hatte und T-Bonds kaufen wollte, konnte er bis zu 37 Kontrakte ($ 100, 000 / $ 2, 700) kaufen. Natürlich wäre das ein gefährlicher Schritt, denn in Wirklichkeit würde der Händler 3 Dollar kaufen. T-Bonds im Wert von 7 Millionen Dollar ($ 100, 000 Vertragswert x 37 Verträge). Also, die offensichtliche Frage für einen Trader, wenn er in einen Futures-Trade einsteigt, lautet: "Wie viele Kontrakte sollte ich kaufen (oder verkaufen)?"

Wie sich herausstellt, gibt es keine perfekte Antwort, die für alle Trader gilt. alle Situationen, da einige ein höheres oder niedrigeres Maß an Risikotoleranz haben oder sich mehr oder weniger aggressiv entscheiden können, abhängig von ihrem eigenen Vertrauen darauf, dass ein bestimmtes Geschäft wie geplant funktionieren wird. Dennoch ist es möglich, einen Common-Sense-Ansatz zu verwenden, um eine Größenanpassung vorzunehmen, die sowohl die Bereitschaft des einzelnen Händlers, das Risiko zu akzeptieren, als auch die Volatilität des zugrundeliegenden Marktes berücksichtigt. Der Schlüssel ist, die durchschnittliche wahre Reichweite für den fraglichen Markt zu betrachten.

Ein Primer: Durchschnittliche wahre Reichweite
Typischerweise wird die "Bandbreite" für einen gegebenen Tag für einen bestimmten Markt erreicht, indem die Differenz zwischen dem hohen und dem niedrigen Preis für den aktuellen Tag betrachtet wird. Allerdings können und können Futures-Märkte eine Preislücke schließen (d. H. Die heutige Kursbewegung liegt vollständig außerhalb des Bereichs der Preisaktion des Vortages). Um dies zu berücksichtigen, betrachten wir die folgenden Begriffe:

  • Wahr hoch = Heutiger Hoch- oder Gesternschluss (je nachdem, welcher Wert höher ist)
  • Wahr Niedrig = Heutiger Tief- oder Gesternschluss (je nachdem, welcher Wert niedriger ist)
  • Wahrer Bereich = Wahr hoch - wahr niedrig

Wenn T-Bonds auf diese Weise einen Tag bei 100 schließen, dann öffnen sich die Lücke am nächsten Tag bei 101 und erreichen ein Hoch von 102 Intraday, dann der wahre Bereich. funktioniert wie folgt:

  • Wahres Hoch = 102
  • Wahres Tief = 100 (gest. Schlusskurs, niedriger als heutiger Tiefstand)
  • Wahrer Bereich = 102 - 100

Jetzt wollen wir den wahren Bereich verwenden, um zu bestimmen, wie viele Futures-Kontrakte gleichzeitig gehandelt werden.

Verwenden des durchschnittlichen wahren Bereichs zum Berechnen der Positionsgröße
Bevor ein Händler eine vernünftige Futures-Positionsgröße berechnen kann, müssen zwei grundsätzliche Dinge beachtet werden:

  1. Der Prozentsatz seines Kapitals, den er bereit ist, auf dem Trade zu riskieren.
  2. Die Volatilität des Marktes, den er handeln will.

Die Antwort auf Frage Nr. 1 ist eine persönliche Entscheidung. Dennoch liegt für die meisten Trader eine vernünftige Antwort typischerweise irgendwo zwischen 1-5%. Mit anderen Worten, wenn ein Trader ein $ 100, 000 Handelskonto hat, würde er wählen, bei jedem gegebenen Handel irgendwo zwischen $ 1, 000 und $ 5, 000 zu riskieren. Der Händler, der einen höheren Prozentsatz wählt, ist eindeutig aggressiver. Wenn er bei der Wahl der Marktrichtung richtig liegt, wird er eindeutig mehr Geld verdienen als ein Trader, der bei jedem Trade nur 1% riskiert. Dennoch ist die Kehrseite, dass, wenn dieser aggressive Händler bei vier aufeinanderfolgenden Trades verliert, er um 20% fallen wird. Verluste dieser Größenordnung und darüber können Trader veranlassen, ihren Handelsprozess zu ändern, was wiederum eine ganze Reihe neuer Probleme mit sich bringt.Es ist klar, dass die Bestimmung, welcher prozentuale Anteil des zu riskierenden Handelskapitals bei jedem gegebenen Trade eine wichtige - und sehr persönliche - Entscheidung ist.

Doing the Math
Zum Beispiel nehmen wir an, dass ein Trader mit einem $ 100, 000 Handelskonto beschließt, maximal 2,5% seines Handelskapitals bei jedem Trade zu riskieren. Nehmen wir auch an, er sei bullish auf T-Bonds und möchte T-Bond-Futures kaufen, um von seiner Meinung zu profitieren. Jetzt muss er bestimmen, wie viele Kontrakte zu kaufen sind. Um diese Berechnung vorzunehmen, betrachten wir die durchschnittliche tägliche wahre Reichweite über die letzten 21 Handelstage.

  • A = Kontogröße in Dollar
  • B = Prozentsatz für das Risiko bei einem Trade
  • C = Dollar für den Trade (A * B)
  • D = Durchschnittlicher True Range in Punkten über 21 Tage < E = Durchschnittlicher wahrer Bereich in Dollar über 21 Tage (D * $ pro Kontraktpunkt)
  • Schauen wir uns an, wie diese Zahlen bisher mit unserem T-Bond-Beispiel funktionieren:

A = $ 100, 000 (Konto Größe in $)

  • B = 2. 5% (Prozentsatz zu riskieren auf einem Handel)
  • C = $ 2, 500 (Dollar auf ein Geschäft zu riskieren (A * B))
  • D = 1. 12 (Durchschnittliche wahre Bandbreite in Punkten für T-Bonds über 21 Tage)
  • E = $ 1, 120 (Durchschnittliche wahre Bandbreite in Dollar über 21 Tage (1. 12 * $ 1 000 pro Kontraktpunkt)
  • An dieser Stelle Wir wissen, dass der Trader bereit ist, maximal $ 2.500 pro Trade zu riskieren (Variable C) .Wir wissen auch, dass die durchschnittliche Volatilität in Dollar für T-Bonds $ 1, 120 (Variable E) beträgt. Berechnen Sie die Anzahl der zu kaufenden Kontrakte, der verbleibende Schritt ist einfach die Aufteilung des Dollars in das Risiko des Handels (Variable C) durch die Volatilität des Underlyins g Markt (Variable E) und dann auf die untere ganze Zahl abrunden.

F = Int (C / E) oder Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 Kontrakte.

  • Mit anderen Worten würde der Händler in unserem Beispiel zwei T-Bond-Futures-Kontrakte für sein $ 100, 000-Handelskonto kaufen, indem er diesen mechanischen Ansatz für die Trade Sizing verwendet.

Zusammenfassung

Der soeben beschriebene Ansatz zur Berechnung einer Futures-Positionsgröße ist keine feste Regel. Dennoch zwingt dieser einfache objektive Ansatz einen Händler dazu, zwei Schlüsselinformationen zu berücksichtigen: seine eigene Risikotoleranz und die typischen Dollarschwankungen des Marktes, der gehandelt werden soll. Ein weiterer Vorteil dieses Ansatzes ist, dass es einem Händler ermöglicht, das Risiko über eine Vielzahl von Märkten hinweg zu normalisieren. (Um zu erfahren, wie Sie Ihr Portfoliorisiko beurteilen können, lesen Sie
Wie riskant ist Ihr Portfolio ?) Um langfristig erfolgreich zu sein, muss ein Futures-Trader zunächst den Prozentsatz seines Handelskapitals bestimmen. dass er oder sie bereit ist, auf einem Trade zu riskieren. Dann muss der Händler bestimmen, wie viele Futures-Kontrakte für jeden Trade zu kaufen oder zu verkaufen sind. Während diese Formel kaum wissenschaftlich ist, hat sie vielen erfolgreichen Händlern über die Jahre hinweg geholfen, ihnen zu helfen, ihre Rentabilität zu maximieren, während sie gleichzeitig ihr Risiko auf eine vernünftige Menge beschränken.